$EUL 連続2日間で出来高が増えながら上攻、24時間でさらに約73%——それが単なる空売りの買い戻しだと見なすだけだと、もっと強い引き金を見逃すかもしれません。韓国最大の取引所Upbitが7月26日にEUL/KRWの現物を開通し、ウォン建てのチャネルが直接流動性への期待を押し上げました。

マーケット面では、複数の指標が短期の空売り勢が買い戻しを余儀なくされていることを示唆しており、OIとセンチメントが同時に加熱しています。しかしファンダメンタルが“空白”というわけではありません。Eulerはモジュール型の貸借プロトコルで、これまでにBlackRockのBUIDLなどのトークン化資産を担保に組み込み、さらに7月中旬にはHashKeyエコシステムのHSK Chainに展開済みです。コミュニティでは、RWAの金庫（カストディ）規模が約8000万ドル規模に近づいているとの議論も出ています。

今後は、Upbitによって生まれた取引がTVLや保有に定着するのか、それとも上場（上币）ムードが退いた後に戻り売りで吐き出されるのかを見ていく必要があります。

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