ビットコインETFの連勝が途切れる：7日間で9.81億ドル（約98.1億円）が集まったが維持できず――昨日の2.25億ドルの資金流出が勢い全体を反転させた。
米国のスポット・ビットコインETFは現在、2026年の累計で48億ドル下落しており、6月だけで45億ドルが流出――2024年にこれらの商品が開始されて以来、最悪の月となった。7営業日連続で約10億ドルを取り込んだ後（およそ日額1.4億ドル）、昨日の反転は、機関投資家による買いが依然として脆弱であることを示している。
仕組みはこうだ：ETFへの資金フローがマイナスになると、指定参加者（authorized participants）が株式を償還するために現物ビットコインを売却し、直接的な売り圧力が生じる。しかし、パーペチュアル（perp）の資金調達（funding）はわずか0.004%（年率換算で9.35%）にとどまっており、最近の反発で価格が64,000ドルまで戻ったにもかかわらず、デリバティブのトレーダーが積極的にロングしている様子はない。この「弱いETFフロー」と「ニュートラルなperpポジション」の食い違いは、市場が方向性を待っているだけで、先回りして動いていないことを示している。
本当の需要を示すのはどちらか――即時の価格変動を引き起こすスポットETFのフローか、それとも、実際にどこにレバレッジが乗っているのかを明らかにするperpの資金調達率か？
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米国のスポット・ビットコインETFは現在、2026年の累計で48億ドル下落しており、6月だけで45億ドルが流出――2024年にこれらの商品が開始されて以来、最悪の月となった。7営業日連続で約10億ドルを取り込んだ後（およそ日額1.4億ドル）、昨日の反転は、機関投資家による買いが依然として脆弱であることを示している。
仕組みはこうだ：ETFへの資金フローがマイナスになると、指定参加者（authorized participants）が株式を償還するために現物ビットコインを売却し、直接的な売り圧力が生じる。しかし、パーペチュアル（perp）の資金調達（funding）はわずか0.004%（年率換算で9.35%）にとどまっており、最近の反発で価格が64,000ドルまで戻ったにもかかわらず、デリバティブのトレーダーが積極的にロングしている様子はない。この「弱いETFフロー」と「ニュートラルなperpポジション」の食い違いは、市場が方向性を待っているだけで、先回りして動いていないことを示している。
本当の需要を示すのはどちらか――即時の価格変動を引き起こすスポットETFのフローか、それとも、実際にどこにレバレッジが乗っているのかを明らかにするperpの資金調達率か？
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