#baby $BABY 大半の人はビットコインのレンディングを見ると、すぐに1つの質問をします。「どれくらい借りられているのか？」
Babylon の Trustless Bitcoin Vaults（TBV）について読んでみると、もっと興味深いのは、ビットコインの流動性がシステムに入った後、どこへ流れ続けるのかという問いです。
従来のレンディング・プラットフォームは、成功を「借り入れ需要」で測ります。TBV は別の考え方を提示します。ネイティブBTCは、ラップ（ラップアラウンド）やカストディ（保管権限）の放棄をせずに、トラストレスなバルト構造の下に留めつつ、DeFi アプリケーション全体で利用可能になります。
それは、会話を変えます。
Aave v4 との最初の統合は、単なる別のレンディング市場ではありません。同じトラストの土台を維持しながら、どのようにビットコインの流動性がプロトコル間を移動できるかを示しています。もし TBV を取り込むアプリがさらに増えれば、BTC は単一のプラットフォームに閉じ込められた資本ではなく、継続的に連携された資産になるかもしれません。
私が注目する指標は、TVL だけではありません。
それは、インセンティブが低下した後もビットコインが生産的な行き先を見つけ続けるかどうかです。
インフラが機能しているからこそ、報酬が一時的に高いだけではなく、流動性が繰り返し最も効率的なルートを選ぶのであれば、Babylon はレンディング・プロトコル以上の、はるかに大きなものを作っていることになります。
DeFi におけるネイティブ・ビットコイン資本のための「調整レイヤー」になり得るでしょう。そこでは、短期の借り入れ量よりも資本効率がより重要です。
これが私が見守っている長期的なサインです。
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