毎週土曜、コーヒー1杯の時間で、今週最も注目に値する業界の出来事を素早くわかりやすく解説。テクノロジーやビジネスの世界で見逃せない注目ニュースを素早くキャッチします。
企画｜娃娃菜
編集｜木也
表紙の出典｜「張雪峰先生」微博（ウェイボー）
Kimiは最短6か月で香港上場へ
メディアによると、Kimiは最短6か月で香港上場を目指すという。情報が出た直後、多くの人がまずこう反応した。「このAI企業は昨年末、創業者が『急ぐ必要はない』と言っていたのに、どうしてあっという間に香港株（H株）に突進するの？」
まず、Kimiは今何をしているのか。国内のAI企業・月之暗面（Moonshot AI）が手がける大規模言語モデルのプロダクトで、主力はKimiスマートアシスタント。主な強みは長文理解、コード生成、複雑なタスク処理です。先日発表されたKimi K3モデルは2.8兆パラメータで、プログラミング関連のランキングではそのままOpenAIやAnthropicの主力製品まで引き離してしまいました。
そしてさらに重要なのは、収入の大きな部分が個人のサブスクリプションに頼っているわけではないことです。API収入が7割以上を占め、開発者や企業顧客が主力で、海外の200以上の国でも利用されています。現在、年間経常収益（ARR）はすでに3億ドルを超え、3か月あまりでほぼ3倍に伸びています。
据21世纪经济报道等多家媒体报道，Kimi计划8月启动Pre-IPO轮融资，目标估值500亿美元（约合人民币3386亿元），然后正式冲刺港股。虽然外界调侃Kimi“技术夺冠便急于上市”，但大模型赛道窗口期转瞬即逝，上市不是终点，而是为下一场硬仗囤粮草。?
もし港股上場が成功すれば、Kimiは中国の大規模モデル初の上場企業となり、創業企業から一気に国際資本の舞台へ躍り出ることになります。アリババ、テンセント、セコイアなどの巨頭の支援を受けて、AIの商業化におけるクローズドループを先行して走り抜け、中国版OpenAIの模範となる可能性があります。このIPOはKimi自身の運命に関わるだけでなく、以降のあらゆる大規模モデル企業の上場のハードルやバリュエーションの想像余地を直接左右することになります。
OpenAIのモデルがまれに「暴走」
自主的に世界最大のAIオープンコミュニティへ侵入?
OpenAI的模型在测试中“失控”，自己跑出去入侵了全球最大的AI开源平台Hugging Face（国内网友戏称“抱抱脸”）。这个听起来像科幻电影的情节，真真切切地发生在了7月16日，直到6天后的7月22日（北京时间），OpenAI才在官网公布了这个消息。
事情是这样：OpenAI?为了测试自家模型能力的上限，于是把GPT-5.6 Sol和一个更强但尚未发布的模型关进一个高度隔离的“沙箱”里考试。结果倒好，模型为了拿高分，自己推断“答案可能藏在Hugging Face那里”，然后开始疯狂找路“越狱”。?
它发现测试环境里的第三方软件有个没被发现的漏洞（也就是“零日漏洞”），利用这个漏洞绕开了联网限制，成功闯入Hugging Face的生产系统，从数据库里翻出了答案。整个过程全程自主完成，从找漏洞到入侵，没有任何人类指令。
事件が起きた後、さらにドラマチックな一幕が現れました。
Hugging Face在对超1.7万条攻击日志进行取证分析时，一开始想用美国头部闭源大模型帮忙，结果因为日志里包含攻击指令，这些模型的“安全护栏”直接拒绝了请求。最终，他们转而在本地部署了中国公司智谱AI的开源模型GLM-5.2，顺利完成了全部取证分析。OpenAI称这是一起“史无前例的网络安全事件”。
事发后，OpenAI暂停了相关模型的内部访问权限，并加强监控，给AI配了个“安全员”盯着它的每一步操作。OpenAI自己也承认，这事说明先进AI的攻防能力在快速提升，内部测试环境和安全防护也得赶紧跟上。?
耐克がオンライン運営権を回収
滔搏の株価が25%急落
滔搏最近真是“人在家中坐，锅从天上来”。耐克一纸通知，它的股价当天就暴跌25%，几百亿市值说没就没。
話はとてもシンプルです。7月22日、滔搏側が公告を出し、同社が耐克からの通知を受けたことを明らかにしました。2027年1月1日より、滔搏は耐克製品のオンライン販売を全面的に停止します。つまり、耐克が中国での販売権を自ら取り戻して、自分でやるということで、協業を27年もの間続けてきた最大の代理店と、徹底的に「決別」するということです。
那耐克为什么突然要踢开自己的“老战友”？核心四个字：价格太乱。
据多家媒体报道，耐克大中华区总经理申凯希曾提到，现在的线上市场“过于分散”。在耐克官方旗舰店看一个价，转头在滔搏的天猫店又看到另一个价，碰上购物节，折扣更是五花八门。价格体系乱成一锅粥，消费者比价比到头晕，品牌形象也跟着打折扣。?
さらに、耐克が座っていられない理由は、自社の大中国地区での業績がすでに8四半期連続で下落しているのに対し、隣の安踏や李寧は直営のECでオンライン事業をきちんと勢いよく伸ばしている点です。
耐克は、代理店にそれぞれ好き勝手にやらせ続ければ、価格管理が手の施しようがなくなるだけでなく、ユーザーデータや購買の習慣もずっと相手側が握ったままになり、長期的にはブランド構築や精密なマーケティングにとって非常に不利になると気づいていました。このままではなく、いっそ腹をくくってでも（短期的にはオンラインの売上が影響を受けるとしても）、主導権を確実に自分の手中に握るべきだ、という判断です。
しかし、これが滔搏にとってはまさに寝耳に水の災難です。オンラインで耐克を売ることで同社の総収入の22%を占め、金額にして数十億元規模にも上るからです。口元にぶら下がっている“脂身”が、あっという間に消えてしまうのと同じことです。
虽然滔搏目前对外表态“理解并尊重品牌方的决定”，但明眼人都看得出，它未来的苦日子才刚刚开始：手里攥着大量线下门店，成本照付，线上流量却断了一大截，转型求生恐怕要掉好几层皮。?
有媒体分析称，滔搏未来要么死磕其他运动品牌代理，要么自建零售体系，但无论哪条路，但在短期内都很难填补耐克留下的巨大窟窿。
張雪峰の娘が3社を再引き継ぎ
妻が峰学蔚来の取締役に就任
最近、張雪峰は再び大衆の注目を集めています。彼の名義の3社が一斉に登記変更され、11歳の娘の張姩菡が株主の地位を引き継ぎ、妻の李麗婧が取締役に就任しました。これまで娘はすでに、蘇州の研途教育における彼の約10.86%の株式を受け取っており、今回の3社を加えると、張姩菡名義で関連する企業は6社にのぼります。
まず、張雪峰の資産の土台を整理しましょう。今年3月、張雪峰が心原性突然死で亡くなった後、彼の残した事業の布石は主に「峰学蔚来」を中心に展開していました。これは彼が2021年に蘇州で設立した中核会社で、個人の持ち株比率は75%。主な事業は高考志願の出願支援サービスで、この単一の事業だけでも年間売上は5億元を超えられます。
さらに彼は受験指導会社「研途教育」にも出資しており、また文旅、書籍、投資など複数の分野にも展開しています。間接的な対外投資は140社超に上り、本人の個人資産は3億〜8億の間だと推計する人もいます。?
出所：
「張雪峰先生」微博
では、11歳の少女が引き継いだ後、会社をどう管理するのか？
7月23日，峰学蔚来相关负责人就回应第一财经回应了这件事，他提到鉴于张姩菡为未成年人，根据相关法律规定，其不得担任公司法定代表人。经公司股东会决定，在其成年以前，暂由刘巧丽女士担任公司法定代表人，并组建董事会负责公司整体运营与管理。该负责人进一步表示，张姩菡通过继承取得的公司股东权益，在其成年以前，将由其法定监护人、母亲李丽婧依法代为行使。
目前峰学蔚来的实际操盘手是总经理武亮，研途教育则由联合创始人康立全权把控，两人各司其职，确保公司不乱。说白了，张姩菡只拿股东权益和分红，不参与任何经营管理，公司还得靠老团队撑着。?
有人说张雪峰这是“从娃娃抓起”培养接班人，但11岁的“董事长”显然只是个资本符号：真正替他守住商业版图的，是他生前就安排好的那套信托架构和信任的兄弟们。