$DEXE はわずか11日で96.8%下落しクラッシュ…そしてオンチェーンの履歴がいくつか興味深い疑問を投げかけています。
以下が時系列です👇
7月12日：#DEXE/USDT がATH（史上最高値）$49.43に到達。
7月13日：売りが始まる。
7月21日：DEXEが最大の1日崩壊を経験し、$46.93から$5.65へと88%急落。
本日：トークンは96.8%下落し、$1.56前後で取引されています。

オンチェーンデータを見ると、大口の送金の多くは集中型取引所のホットウォレットから行われており、これは珍しくありません。

注目された住所が1つありました：Ceffu。7月13日以降、Ceffuは6回の取引で合計797,917 DEXE（送金時点で約$6.15M相当）をBinanceへ送金しています。クラッシュ時にオンチェーン上で$100万超相当のDEXEを移動させた唯一の非取引所（取引所外）主体でした。
興味深いのは、CeffuのMirrorXカストディモデルがどのように機能するかです。カストディに保管された資産は、取引所で1:1のミラー取引ポジションを持てる一方、オンチェーンでの送金（移転）は決済（settlement）が後になってから行われます。その仕組みを使って、オンチェーン決済が表面化する前にDEXEを強烈に売却していたなら、実効的な売り圧力ははるかに大きかった可能性があります。
DEXEのクラッシュ前の価格で見れば、797,917 DEXEはおよそ$39.4Mの価値があり、市場に大きな圧力をかけるのに十分すぎる規模でした。
では、誰が売りを仕掛けたのか？DEXEチームは当然の可能性ですが、公に利用可能なウォレット情報では、チームがそのトークンをCeffu経由でカストディしていた証拠は見当たりません。チーム保有のトークンは、DAOのトレジャリーやベスティング契約に残っているように見えます。
別の可能性として、Falcon Financeが挙げられます。同社はDEXEを担保として支援しており、カストディ先の1つとしてCeffuを利用しています。DWF Labsもパートナーとして名を連ねており関係が注目されますが、DWF Labsが売りを担当したことを示すオンチェーン上の証拠はありません。
現時点で利用可能なオンチェーンデータが示しているのは、Ceffuを通じたDEXEの異常なフローだけです。これがDWF Labs、Falcon Finance、プロジェクトチーム、マーケットメイカー、あるいは別の参加者による活動を反映しているのかは未確認です。