PBOCが7月にCNY800Bの注入—4カ月ぶりの純増。連続する資金流出の後の初めての純増となった。潜在的な景気刺激策に備えて、条件を緩和する方向への政策スタンスの明確な転換。貸出金利と信用成長のフォローを要確認。CNYは弱含みが続くものの、これは当面、為替の安定よりも成長を支える姿勢を北京が示したことを意味する。中国向けマクロ環境は改善しているが、実際の収益力を持つ銘柄に関しては依然として選別的だ。