CBDC 対 プライベート・ステーブルコイン：1兆ドルの決済バトル

130か国以上が現在、中央銀行デジタル通貨（CBDC）を検討または試験導入しています。表面的には、それは暗号資産のステーブルコインに対する競争のように見えます。しかし実際には、その逆の可能性があります。

重要な違いはここです。CBDCは、プログラム可能な政府発行の通貨――監視に適しており、管轄に制約があり、政治的な統制下にあります。一方、USDCやUSDTのようなプライベート・ステーブルコインは、パーミッションレスな無記名の金融手段であり、公的ブロックチェーン上で稼働しています。インターネットの速度で移動し、秒単位で決済でき、コルレス銀行の仲介を必要としません。

市場はすでに投票しています。ステーブルコインの供給量は、静かに1,600億ドルを超えました。日々の決済量は、今や主要なカードネットワークを日常的に上回っています。アルゼンチン、トルコ、ナイジェリアの新興国の利用者は、ドルの代替（プロキシ）としてステーブルコインを保有しています――規制当局が認めたからではなく、必要だからです。

CBDCレースの本当の勝者は、$ETH 、$BNB 、そして $SOL ――プライベート・ステーブルコインが稼働している決済レールかもしれません。ステーブルコインの保有量（ボリューム）1ドル分ごとに、ガス手数料の需要、バリデータの収益、そしてこれらの基盤レイヤーに蓄積するネットワーク効用が発生します。

CBDCは、国内の小口利用に食い込むでしょう。しかし越境取引、DeFiの流動性、そしてプログラム可能な金融は、パーミッションレスなステーブルコインを通じて流れていきます。2つのシステムはライバルではありません――異なるリスク嗜好に応える並行レーンです。

問題はどちらが勝つかではありません。双方で、グローバル決済のうちどれだけを取り込むかです。

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