取引業者が、1回のソフトなCPIを「$BTC の安心材料（全てクリア）」とみなしたことで何が起きたのか——。

痛みはお馴染みです。最初の緑のローソク足を買って「底は入った」と思い、その後はマクロ環境があらゆるブレイクの試みを上限として抑えつけるのを見守ることになります。仮想通貨では、市場がFRB待ちである場合、早すぎるのはなお費用がかさむことがあります。

CoinSharesの最新見通しでは、ビットコインはすでにサイクルの底を付けた可能性があると示唆されています。注目されたのは「サイクルの底」の部分ですが、より重要なのは控えめな警告です。市場が本当によりハト派的な金融政策の道筋を織り込み始めない限り、上値は限られたままになるかもしれません。

インフレ指標がやや弱いことでセンチメントは改善しましたが、好ましいCPIの1回は、FRBの転換（ピボット）と同じではありません。市場の金利見通しが高止まりしたままである限り、下振れリスクが抑えられて見えていても、$BTC は制約されたレンジから抜け出すのが難しい可能性があります。これは、$ETH や$SOL にも関係します。というのも、流動性の条件こそが、リスク資産が拡大するのか、それとも停滞するのかを通常左右するからです。

ここでの教訓はシンプルです。起こり得る「底」と、確認された上昇トレンドは別物だということ。マクロ環境が、想定より長く、トレーダーを「安堵の戻り」と「失敗したブレイク」の間に閉じ込め続けることがあります。

あなたの見立ては？ $BTC はここで土台を築いているのでしょうか、それとも市場はまだFRBを過小評価しているのでしょうか？

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