マイケル・セイラーが「企業によるビットコインの採用は、避けられないだけでなく不可欠だ」と主張したときに何が起きたのか。その内容はこちらです。

痛点は、トレーダーがしばしば「企業が$BTC を買っている」と聞いて、まるでそれがリスクを取り除くかのように飛びついてしまうことです。違います。リスクの種類が変わるだけです。

セイラーの主張は明確です。バランスシートにビットコインを組み込み、トレジャリー（財務）戦略として採用することで、主流への採用が加速し、流動性が強まり、長期の準備資産という物語を支える可能性があります。人々が注目する大きな主張はこの3つです。

しかし、多くの人が見落としがちな点はデメリットです。企業のトレジャリーが$BTC 需要の主要なドライバーになれば、ビットコインは企業の景気循環へのエクスポージャーもより大きくなります。つまり、キャッシュフローのストレス、取締役会の判断、四半期報告、債券・債務市場、そして強制的な流動性の必要性です。企業がいつも「真の信者」のように保有し続けるとは限りません。必要に迫られて売らざるを得ないこともあります。

教訓は「企業による採用が悪い」ということではありません。むしろ「成熟は新たな脆さをもたらし得る」という点です。もし$BTC が、ビジネスを通じた世界的なマネーネットワークになるなら、$ETH や$BNB を含む市場全体が、ファンダメンタルズよりも、トレジャリー関連のヘッドラインに対してより強く反応するかもしれません。

ここから先、どこへ向かうと思いますか？

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