テック株はすでにバリュエーション調整（消化）の局面に入っていますが、そんなに早く片道の急落相場にはならないでしょう。
ロジックはシンプルです。市場が短期間で取引の合意（共通認識）を形成するのは難しく、主力資金や投げ（売り）で市場が一致した合意に至ることもありません。
まず先に免責しておきます：私はずっとAIバブルの"お化け話"をしていて、ずっと米国株のテックセクターを弱気で見ています。
しかし、この判断があっても、ナスダック100がいきなり片道の急ブレーキ的な急落相場に直行するとは思いません。
核心となるロジックはとても現実的で、急速な暴落は、市場内の大口資金やIPO市場の“共通の利益”に合致しません。
第一に、SPCXは発行価格をちょうど割り込んだところですが、その後も大型のAI企業が順番待ちで上場申請を出しています。
SpaceX（銘柄：SPCX）は7月15日の取引中に初めて135ドルのIPO発行価格を割り込みました。終値はかろうじて135.27ドルを守ったものの、6月16日の高値225.64ドルからの下落幅は40％超です。
一方、OpenAIは6月8日にS-1を秘密裏に提出済みで、Anthropicはさらに早く6月1日に提出しています。市場は2社が最速で第4四半期に資本市場へ上場する可能性を見込んでいますが、具体的なスケジュールはどちらもまだ確定していません。
大型テック企業のIPOの価格設定環境と市場センチメントは強く連動しています——指数が連続して急速に大きく下落すれば、市場のバリュエーションが大幅に目減りし、以降の新規株の価格も下がり続けるでしょう。企業の資金調達規模もそれに伴って縮小します。
引受会社も発行体にも、比較的安定したセカンダリー市場のウィンドウを維持する動機があります。
次に、主力資金の売り（出貨）という観点から言えば、直線的に急落する局面では、そもそも受け皿（買い支え）がありません。
個人は上がるときに買い、下がるときは買いません。恐怖の売りが出ているときに、誰も進んで買い向かって玉を受け取ってくれない。大口が持つ膨大なテックのポジションは、そもそも分割で現金化できず、結果として受け身で含み損を抱え込むしかありません。
だから主力は、反復するリバウンドと揉み合いを通じて、じわじわと分割して玉（資金）を分配するはずです。
以上2点を総合すると、米国株はより可能性が高いのは"揉み合いながら下落していく"（陰線が続くような下げ）で、下げ一巡のあとに修復していく動きであり、最初から最後まで一気に決着してしまうわけではないでしょう。
考えられる推論の一つの道筋（予測ではありません）：
直近の値動きを基準にすると、S&P500が7000ポイント付近というこの技術的なサポートを何度もテストするようなら、まず下方向により深いサポート領域を探り、その後リバウンドで主要な移動平均線付近まで戻して、リバウンド局面を使ってポジション（玉）を分配する、という展開も否定できません。
ナスダック100も同様で、技術的な注目点は50日移動平均線と、直前の安値付近の買い支え（受け）の強さに集中しています。
一本一本の陽線が、大口資金の分配（利確）に使われる窓口になる可能性があります——これは"揉み合いながらじわじわ下げる"というシナリオで最も注意すべき形です。
ただし、注目すべき変数が一つあります：
SpaceXの最初の従業員向けロックアップ株は、8月の決算後に解禁される可能性があり、流通株数は大きく増える見通しです。
解禁が進み、さらにAI関連の設備投資（Capex）の限界的な減速を示すシグナルが重なる場合（マイクロソフト、メタ、グーグル、アマゾンの第2四半期決算が重要な注目ポイント）、{"穏やかな揉み合い"}というシナリオが崩れて、{"急落の後に揉み合う"}局面に移行する可能性があります。
足元の相場を踏まえて、ついでに皆さんに離脱（売却）について2種類のセールスポイントを分けて説明します。
第一に、事前に計画していた取引の離脱ポイントです。
エントリー前に目標を決めておく。利益10％で利確するか、移動平均線や各種テクニカル指標を拠り所に損切り位置を設定し、到達したら取引規律を淡々と実行することです。
これは能動的に離脱することであり、最も理想的な対応です。
次に、保有したあとに不意打ちで暴落に遭い、瞬間的にパニックに陥るケースです。こういう場合の私の提案は、すぐにその場で損切りしないこと。
市場の恐怖心理はさらに売り圧を増幅させます。ナスダックは1日で2〜3ポイント叩き落とされると、内面の焦りがとても簡単にあなたを押し流し、局面の下値圏で玉を手放させてしまいます。感情的に下した損切り判断は、大半が“板の最安値”で売ってしまうことになります。
この局面では、次のリバウンドの窓をじっくり待ち、市場が持ち直す流れに乗って段階的にポジションを調整していく――それがより堅実な考え方です。
