Strategy（以前のMicroStrategy、略称MSTR）の株は2025年に厳しい年を過ごしました。株価は49.3％下落し、継続的な売却圧力が株価を2024年9月末以来の最低水準に押し下げました。

2026年のスタートは困難なままです。企業にとっては、MSCIインデックスからの除外の可能性があるため、不確実性が高まっています。決定は1月15日に下されます。

それでStrategy株は2025年に圧力を受けました

暗号市場も2025年には厳しい状況にあり、デジタル資産を持つ企業も同様の影響を受けました。これはStrategy株の動向に明確に表れました。

市場データによると、MSTRは2025年に49.3％の価値を失った。特に年後半には損失が急激に拡大した。

アナリストのテッド・ピロウズ氏は、下落の規模がいかに大きいかを強調した。彼は、MSTRは過去6か月間で66％の損失を被ったと述べた。ピロウズ氏によると、約900億ドルの市場価値が消失した。

彼は複数の理由を挙げた。ピロウズ氏によると、期待外れのBitcoin価格の下落に加え、最大の暗号資産であるBitcoinは2025年に5.7％下落した。これは多くのバブル的予測を裏切るものであり、Strategyの株価にさらに圧力をかけた。

同社はBitcoinと深く結びついており、現在672,497BTCを保有しており、これは全体のBitcoin供給量の約3.2％に相当する。

BeInCryptoが報じたように、StrategyはBitcoin購入に50億ドル以上を支出している。その大部分は貸付や株式売却によって調達された。比較すると、同社のソフトウェア事業は年間約4.6億ドルの収益を上げている。これは大きな暗号資産保有量に比べると極めて小さい。

現在、Strategyは約590億ドル相当のBitcoinを保有している。しかし、同社の総市場時価はわずか460億ドル程度である。このため、評価や財務諸表上のリスクに対する懸念が高まっている。

「同社の株価は約20～25％の割引で取引されており、これは基盤となるBitcoin資産の価値よりも約20～25％低い水準である」とピロウズ氏は述べた。

Bitcoin価格以外にも、ピロウズ氏は他の要因を挙げた。

「株式の大幅な希薄化、指数除外のリスク、取引所からの除外圧力、そしてNAVプレミアムの完全な崩壊。」

それでも同社はBitcoin保有量をさらに拡大し続けている。Strategyは繰り返し、自社の財務状況はBitcoin価格の大きな下落にも耐えうるとしている。

「Bitcoin価格が当社の平均価格74,000ドルに下落しても、債券に対する資産は依然として5.9倍の規模を維持している。これはBTCを用いた債務格付けとして位置づけられる。Bitcoin価格が25,000ドルになると、その倍率は2.0倍となる」と企業は述べた。

MSTRの決定：このリスクはあなたの戦略を脅かしている

市場環境が全体的に変化する可能性はあるが、StrategyはMSCIの決定という直接的な課題に直面している。

MSCIは、企業のデジタル資産が総資産の50％を超える場合、同社を「ファンド」として分類することを提案している。このような企業は、重要な株価指数への参加が不可能になる可能性がある。

戦略にとってこれにより重大な影響が出るだろう。最終的な決定は1月15日までに期待されている。これにより、同社がMSCI指数から除外される可能性がある。

JPMorganによると、MSCIからの除外は最大88億ドルの資金流出を引き起こす可能性がある。これは、すでに投資家が神経質になっている今、株価にさらに圧力をかけることになる。そのため、現在すべての注目はMSCIの決定に集まっている。この決定は、短期間におけるStrategy株の動向に大きく影響する可能性がある。