ビットコイン［$BTC］は、現物市場とデリバティブ市場の間で乖離が見られていた。AMBCryptoは、見かけの需要指標が2026年を通じて一貫してマイナスだったと報告している。
また、コインベース・プレミアム・インデックスもここ数週間は赤字となっており、機関投資家側の需要の欠如を示していた。
一方で、レバレッジ上昇の傾向も確認されており、市場は強制清算の連鎖（リキデーション・カスケード）に対して脆弱な状態にあった。
現在のクマ（弱気）相場のサイクルは、これまでのものが到達した安値にはまだ達していない。さらに、取引所からのステーブルコイン流出は、暗号資産市場参加者による防御的なポジショニングの別の兆候だった。
この持続的な需要の欠如は警告でしたが、短期的には上方向への潜在的なルートも残しました。ここでは、価格の値動きと短期保有者の力学が、ビットコインの価格が反発する可能性について何を語っているのかを見ていきます。
$BTC/USDT（TradingView）
弱気のスイング構造では、6月最終週に2月の安値がブレイクされたことで、継続シグナルが見られました。$57,800で新たな安値を付けた後、ビットコインは高値へ忍び寄ってきたが…
テクニカル分析の観点では、この反発はフィボナッチ・リトレースメント水準の「ゴールデン・ポケット」である$73.2k〜$77.5k付近まで拡大し得ます。
ビットコイン・リアライズド・プレッシャー・モデルの指標は、短期保有者が生み出す実現ベースの買い・売り圧力を、現在の$BTC価格と比較して測定します。暗号資産アナリストのAxel Adler Jr.は、この指標を用いて、現時点では売り圧力が圧縮されており、買い手が優位だということを示しました。これは蓄積（アキュムレーション）局面を示唆しているとしています。
2月は買い圧力の平均スコアが61%だったのに対し、売りの平均スコアは22%でした。$BTCが上昇するにつれて状況は変化しました。5月には売り圧力が43%で、買いのスコアは11%でした。
6月と7月には、短期保有者の買い圧力が再び優勢になり、37%〜46%を占めた一方で、売りは16%まで圧縮されました。
これらのスコアが悪化しなければ、2月に始まったような反発が起こり得ます。
この指標は、短期保有者の異なるコホートの購入価格を分けて示します。1週間〜1か月のコホートの実現価格は$61.6kである一方、3か月〜6か月の保有者コホートの平均購入価格は$74.9kでした。
最も新しい買い手のコホートは利益が出ていますが、古いコホート（[1〜6か月]）は約15%程度含み損の状態です。
このコホート（群）は、大きな価格反発が$70kに向かう、またはそれを超える局面まで待ってから、大量に売り始める可能性があります。そのようなシナリオでは、短期の上昇（ラリー）も再び売りの波によって迎え撃たれることになるでしょう。
アナリストは、現在の市場価格は「適度にリスクオン寄り」の蓄積ゾーン内にあると結論づけました。$71kの水準を取り戻す（リクレイムする）ことは、強気の転換点を示す重要な確認材料になるでしょう。