【日中深掘り分析｜ストレージチェーンの価値再評価】エヌビディアの決算は好調だが、AIの本当のボトルネックはストレージにある。HBM3Eの粗利率は78%で、従来のDRAM（25%）を大きく上回る。ストレージ大手3社が生産能力の95%を独占し、契約は2029年まで固定されている。

データ：1枚のBlackwell GPUに192GBのHBMが必要で、コストは3000ドル超。HBMの年間需要は年40%増に対し、供給は6〜8%しか増えないため、品薄は2028年まで続く。

バリュエーション：ストレージ関連株のPERは5〜10倍にとどまる一方、エヌビディアは35倍、AMDは45倍。同じくAIの恩恵を受けているのに、評価倍率の差は5〜7倍。ストレージはサイクル株から成長株へと移行している。

オンチェーンのperpなら、ストレージ株を24時間いつでも7倍でポジション構築でき、米国株の開場を待つ必要はない。

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