DeFiの世界では、何でも取引できます。トークンも取引できるし、ガバナンス権も取引できる、計算力も取引できる。さらにはリスクそのものですら取引され始めています。ですが、取引可能な資産として扱われたことがないものが一つあります——ルールそのものです。
よく考えてみてください。金庫の清算閾値、担保率の要求、相手方の制限——これらの方針は長年ずっと、契約に書き込まれたまま、いわば石に刻まれた法典のようなものです。各プロトコルがそれぞれ自分のルールを書いていて、変更するには投票が必要で、投票には7日かかります。7日あれば、市場は三回も変わってしまいます。
しかし、これらのルールがレゴのように組み合わせられ、再利用できて、さらには売買できるとしたら？
伝統的な金融には、成熟した業界標準があります。バーゼル協定では、銀行の自己資本比率の中核となる最低基準が4%を下回ってはならないと定めています。これは各銀行が思いつきで決めたものではなく、業界共通のベンチマークです。国際スワップ・デリバティブ協会（ISDA）のマスター契約条項は、世界のデリバティブ市場でそのまま使われています。誰もゼロから起草していません。
しかしDeFiの世界では、どのプロトコルも毎回ゼロから車輪を再発明しています。Aプロトコルは清算ラインを150%、Bプロトコルは120%、Cプロトコルは180%。これらのパラメータはどうやって決まったのでしょうか？思いつき、勘、あるいは競合のコピーです。市場サイクルを十分に検証しているわけでもなく、後発者がそのまま再利用できる政策テンプレートも存在しません。なぜなら、すべてのルールがスマートコントラクトの中に埋め込まれていて、業務ロジックとがっちり結合しているからです。
NewtonメインネットのBetaは、実際にまったく新しい可能性を切り開いています。つまり政策を、プログラマブルで、組み合わせ可能で、取引可能な基盤インフラへと変えることです。
VaultKit SDKの本質は、開発者が自分でリスク管理ロジックを書く必要がないことです。ですが、さらに一段深く見ると、これは政策そのものが標準化できることを意味しています。あるRWA金庫の担保率ポリシーは、別の貸借プロトコルでそのまま再利用できます。市場検証済みのステーブルコイン・リスク管理戦略は、ステーブルコインへの接続を望むすべてのプロトコルがワンクリックで引用できます。特定の市場ボラティリティに最適化された清算閾値の組み合わせは、政策テンプレートとしてまとめて公開できます。
これは、伝統的な金融におけるリスク管理モデルの認可に少し似ています。銀行はS&PやMoody’sのリスクモデルサービスを購入します。ですが、伝統的金融と比べると、Newtonの政策エンジンには2つの追加要素があります。第一に検証可能性です。各政策の意思決定にはオンチェーンでの証明があり、各戦略のパフォーマンスはデータで遡って検証できます。良い政策は市場に評価され、悪い政策は淘汰されます。第二に組み合わせ可能性です。政策テンプレートはレゴのように組み立てられます。ある金庫で、価格乖離ポリシー、ステーブルコインのデペッグ対応ポリシー、制裁スクリーニングポリシー、リスクレーティングポリシーという4つの独立したモジュールを同時に参照し、それらを組み合わせて完全なリスク管理体系を構築できます。さらに各モジュールは個別にアップグレードできます。
Magic Labsはすでに5,700万以上のウォレットと20万人以上の開発者を接続しています。この20万人の中には、もっと賢い政策の組み合わせを考え出す人が必ずいます。たとえば、ステーブルコインのリスク管理が得意な人もいれば、高ボラティリティ市場の清算戦略が得意な人もいるかもしれません。特定のコンプライアンス・スクリーニングの自動化に特化している人もいます。これらの専門スキルはこれまでは、プロトコルの形でしか表せず、新しいチェーンを立ち上げるか、新しいコントラクト一式を書くしかありませんでした。つまり、ようやく収益化できていたのです。ところが今は、Newtonによって、洗練されたリスク管理戦略がそのままサブスク可能な政策テンプレートになり、無数の金庫で同時に利用できます。
$NEWTの中には、新しい想像の余地があります。政策テンプレートの掲載、サブスク、利用はすべて$NEWTで価格付け・決済できます。政策クリエイターは、契約を書いてデプロイしたらそれっきりにならず、継続的な収益分配を得られます。検証者は$NEWTをステークして、政策実行のネットワーク安全性を担保します。良い政策はより多くのTVLを引きつけ、さらにTVLが増えることでより多くの手数料が生まれ、その手数料のフィードバックが政策クリエイターと検証者に返ります。こうして正のフィードバック・ループが回り始めます。
ルールが、売買でき、再利用でき、改善できるものになると、DeFiで初めて本当の意味で業界標準が生まれます。UniswapがAMMという可組み合わせの流動性原語を創造したように、Newtonは可組み合わせの政策原語を創造しています。将来DeFiプロトコルを作るときは、多分自分でリスク管理を書かなくて済むでしょう。今日、開発者が自分でデータベースを書かないのと同じです。彼らは政策市場で検証済みの戦略テンプレートを選び、自分の金庫につないでパラメータを設定するだけ。あとは終わりです。
これが、NewtonメインネットBetaで私が面白いと感じたところです。新しいパブリックチェーンを作っているのでもなく、新しいプロトコルを作っているのでもありません。DeFi業界でずっと欠けていたもの——ルールそのものを流動化させる市場——を作っているのです。