2026年6月29日〜7月4日の1週間におけるグローバル株式市場は、米国の雇用指標が予想より弱かったことを受けて明確なセクター・ローテーションが起きました。

📌 祝日で短縮された今週は、米国市場が7月3日に休場となったため、ボラティリティが7月2日の取引に集中しました。6月の雇用統計では、非農業部門雇用者数が+5.7万人と、約11.4万〜11.5万人という市場予想を大きく下回り、一方で失業率は4.2%を維持、賃金の伸びは前年比3.5%でした。

📊 市場の反応は「悪いニュースは良いニュース」というパターンに沿いました。軟調な雇用データにより、FRBが過度にタカ派的な姿勢を維持することへの圧力が弱まったためです。短期の利回りと米ドルが落ち着き、リスク心理を支えました。金は、より制約の強くない政策経路が意識されたことで上昇しました。

🔄 重要なテーマは、株式グループ間での動きの分岐でした。ダウ平均は52,900まで上昇し、新たな史上最高値を更新。一方、S&P 500はプラス圏を維持しました。しかしナスダックは、半導体、AI、メガキャップのテック銘柄が先行して強く上昇した反動から利益確定売りに押され、圧力を受けました。

🏦 資金は株式から完全に離れたわけではなく、バリューや景気循環セクター（金融、資本財、消費関連）とヘルスケアの一部へと回転しました。ヘッドライン指数の上値が限定的だったにもかかわらず、S&P 500の3分の2超の銘柄が上昇しており、市場の広がりには改善の兆しが見られました。

🌍 欧州は、金利見通しの緩和と原油価格の安定によりインフレ懸念が後退し、前向きな展開でした。アジアはややまちまちで、日本はテック銘柄での利益確定に押されましたが、香港は依然として上昇を維持することができました。

⚠️ 短期的には、市場のバイアスは建設的ではあるものの、選別的です。7月14日の米国CPI発表とQ2決算シーズンが、バリューや景気循環へのローテーションをさらに広げられるか、それともインフレ懸念と高成長株のバリュエーションが再び主な圧力となってくるのかを見極める重要な試金石になります。

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