2023 年 3 月 10 日、米国の規制当局はシリコンバレー銀行の資産を差し押さえました。以前、シリコンバレー銀行の預金者は、銀行の財務状況への懸念から大規模な資金流出を経験し始めた。世界中の金融規制当局は、シリコンバレーの銀行破綻の影響を軽減し、世界の金融システムへの信頼を強化するための措置を急いでいる。社外ニュースのコメント: これは、2008 年以来、米国で最大の銀行破綻です。
シリコンバレー銀行 (SVB) はテクノロジー分野で幅広い存在感を示し、シリコンバレーのエリート層とのつながりが深く、大規模な機関が融資するにはリスクが高すぎると考えられる新興企業を支援することで知られています。シリコンバレー銀行破綻の2日後、米国の規制当局はシグネチャー銀行の資産を凍結した。仮想通貨分野での取り組みで知られるニューヨークに本拠を置く銀行シグネチャー・バンクは、米国史上3番目に大きな銀行破綻となった。
シリコンバレー銀行の破綻は金融界やテクノロジー界だけでなく、Web3にも衝撃を与えたといえる。
FRBが流れを変えるために介入する
米国の規制当局は日曜日、両銀行のすべての預金を保証すると発表した。 FRBはまた、赤字の債券売却を強いられることを回避するために銀行がFRBから直接借入することを選択できるようにする新たな「銀行ターム融資プログラム」（BTFP）を発表し、金融システムへの信頼を高めた。
連邦預金保険公社（FDIC）は、シリコンバレー銀行のすべての預金（預金保険なしの預金を含む）と預金保険国立銀行（DINB、FDICが創設）に保有されているほぼすべての資産をブリッジバンクに移管した。最も直接的な影響は、3月13日にはすでに預金者が移行銀行のシリコンバレー銀行にあるすべての預金を引き出すことができるようになったことだ。この時点で、連邦準備制度はシリコンバレー銀行とシグネチャーバンクを含む、ショックを安定させるための措置を講じました。
FRBの行動はこの仮想通貨市場の動向や投資家心理に影響を与えるのでしょうか？連邦準備制度による国有銀行救済が市場の信頼を高め、仮想通貨業界にも利益をもたらす可能性があると考える見方もあるが、連邦準備制度が従来の金融機関を過剰に支援し、その結果、分散型金融に対する市場の熱意が低下したと考える見方もある。暗号通貨業界。
TinTin Weekly の第 4 号は、2023 年 3 月 14 日火曜日午後 9 時 (北京時間) に無事開催され、4,049 人近くが参加して話を聞きました。今回のTinTin Weeklyは、「連邦準備制度によるシリコンバレー銀行救済は仮想通貨市場にどんな影響を与えるのか？」をテーマに、SharkTeam共同創設者のアダム氏、dForce創設者のミンダオ・ヤン氏、アジアデジタル銀行会長補佐のXiaosong HU氏、Xinhuo Technology Seniorの4人がテーマとなっている。研究者のロキとDODO戦略研究者のブルースがシリコンバレー銀行事件について共同で議論した。ライブ放送を見逃した友達は、下のリンクをクリックしてもう一度見ることができます。
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著名なゲストたちは、ショックの背後にある連邦準備制度の断固とした救済措置と、この事件によって急落し、その後再び上昇した仮想通貨市場におけるUSDCの価格について、多くの素晴らしい見解を共有しました。以下は、週刊タンタン今号のハイライトのレビューです。
救助の裏側
「連邦準備制度がシリコンバレー銀行を救済する」というミンダオ教師の発言には議論の余地があり、シリコンバレー銀行の救済とは理解できない。 「救済: (通常、個人や組織を) 困難から経済的に助けること。それが公式の手段によるものであっても、権威あるメディアによる情報開示によるものであっても、前回の金融危機に対する状況や公式の対応を反映したものである。」違いが生じる・異なる。 「救済」の背後にあるのは、無条件かつ最終的な包括的救済ではなく、市場全体の安定の維持と貯蓄者の資産の保護である。
銀行ではなく市場と貯蓄者が「貯蓄」する
小松先生は、連邦準備制度の救済措置は、市場の低迷に直面して、当局が預金者の資産を保護し、金融市場の安定を維持するために適時措置を講じ、その影響を防ぐためでもあったと指摘した。金融市場全体のドミノ効果。ロキ教師も、FRBの措置が市場の信頼を回復させる可能性があることに同意します。
銀行ではなく「貯蓄」金利政策
シリコンバレー銀行の破産の根本的な原因から判断すると、銀行自体の資産の不一致などの内部要因と連邦準備制度の利上げなどの外部要因によって引き起こされた。 FRBの「救済」は、自らの政策でリスクをコントロールするための「自己救済」でもある。
米国が利上げサイクルに入って以来、金融政策の引き締めが続いており、米国債や政府系機関債、MBSなどさまざまなドル建て債券を保有する金融機関は巨額の変動損失を抱えている。ブルース先生は、シリコンバレー銀行は総資産の中で債券保有が大きな割合を占めているため、浮動損失が特に目立つと指摘した。予想できるのは、FRBが今後政策を策定する際により慎重になり、全体的な利上げペースを調整する可能性が高いということだ。
仮想通貨市場のボラティリティはどこから来るのでしょうか?
シリコンバレー銀行事件が勃発するとすぐに、仮想通貨市場への最大の衝撃はステーブルコインUSDCの崩壊によってもたらされました。ステーブルコインにとって下落は非常にまれであり、今回の事件における仮想通貨市場の最も直接的な反応である。
アダム先生は、シリコンバレー銀行と暗号化業界の関係について説明してくれました。シリコンバレー銀行はシグネチャーバンクとは異なり、Web3 とは直接の関係がありません。言い換えれば、シリコンバレー銀行は仮想通貨銀行ではなく、ユニコーン企業や革新的な企業にサービスを提供する革新的なデジタル銀行です。サービス分野には暗号化産業やインターネット技術が含まれますが、その他にも生物医学などの企業もあります。
Xiaosong先生はまた、シリコンバレー銀行は仮想通貨に優しい銀行だが、仮想通貨企業とは直接の関係がないことを直接指摘した。この USDC ショックは、シリコンバレー銀行がサークルの 6 つの銀行パートナーのうちの 1 つであり、USDC の発行者であるサークルがこれら 6 つの銀行に約 400 億 USDC の現金準備金を保管し、約 33 億米ドルがシリコンに保管されているという事実によるものです。バレーバンク。サークルは、FDICによるシリコンバレー銀行買収が預金者に影響を与えるまでの間、サークルとUSDCが正常に運営し続けることを保証すると公式に述べたが、連邦準備理事会が行動を起こした後も、仮想通貨ユーザーの信頼は価格とともに回復した。
全体として、この仮想通貨市場の混乱の理由は次のとおりです。主要なステーブルコインは、その準備金が破綻した銀行に閉じ込められた後、一時的に米ドルとのペッグを失いました。
暗号のインスピレーション: 分散型資産は集中型の暗号銀行に依存
事件全体を振り返ると、これは銀行預金者とUSDC保有者にとっての誤報であり、仮想通貨市場全体に実際の個人資産の損失はなく、3日以内に全体的な回復を示しました。しかし、暗号化愛好家や先駆的な Web3 開発者が追求する分散型の世界は、高度に集中化された銀行や機関の安定性と流動性に大きく依存するのでしょうか。それは真の分散型暗号化市場に可能性をもたらすのでしょうか? リスクはどうでしょうか?
ロキ氏は、この市場での事件が暗号業界にもたらした疑念を明確に指摘した。暗号通貨は集中型の資産とは異なり、分散化と信頼を重視するため、集中型の銀行を信頼しないユーザーの間で認識と合意が形成されるが、そのとき銀行は仮想通貨に直接影響を与えることができるのでしょうか？ユーザーの信頼はどう続くのでしょうか？仮想通貨市場の状況はどうなるでしょうか?
ステーブルコインのカテゴリー
アダム先生は、さまざまな種類のステーブルコインから分析する必要があると提案しました。ステーブルコインは、法定通貨を担保としたステーブルコイン、仮想通貨を担保としたステーブルコイン、低担保のステーブルコインの3種類に大きく分けられます。
ステーブルコインは法定通貨で担保されており、米ドルを測定単位として使用する場合、担保価値は変動するリスクがありません。このステーブルコインの特徴は、集中化、不透明性、保管資金や償還トークンの保証、担保コストがないことです。
暗号通貨担保ステーブルコインは、暗号通貨を超過担保として使用し、担保付きで暗号通貨または複数の資産を裏付けとする分散型債券発行です。このモデルでは、担保となるステーブルコイン自体が分散型暗号資産です。その限界は担保の変動性にあり、ブラックスワン現象（シリコンバレー銀行の破綻など）に対する耐性がほとんどなく、過剰な担保を必要とします。
低賭け金のないステーブルコイン: シニョレッジステーキング/分散型バンキング/アルゴリズム安定メカニズム。これは、中央銀行が法定通貨で行うのと同じように、ステーブル コインの供給量に合わせてアルゴリズム的に価格を拡大および縮小することによって機能します。その限界は、安定性が中央集権的なメカニズムによって維持されることが多いこと、金融政策が依然として複雑で不透明かつ実証されていないこと、そしてインセンティブが不十分である可能性があることです。これらのプロジェクトのほとんどは価格の変動が激しく、価格が下落しています。
シリコンバレー銀行の破綻は、中央集権型のステーブルコインに非常に直接的な影響を与えており、これがその固有のリスクであることがわかります。アルゴリズムのステーブル コインの場合、明らかな市場変動はありません。
ステーブルコインのリスクを回避する方法、専門家の意見を聞く
ブルース先生は、より分散化されたステーブルコインソリューションが必要であると提案しました。アダム教師は、中央のステーブルコインについては、資産の透明性と資産準備を通じて独自の信頼性と安全性を促進する必要があり、アルゴリズムのステーブルコインについては、優れたビジネスモデルが流動性リスクやデススパイラルリスクをより適切に回避できると述べた。適切な市場リスク管理には規模が必須です。
Xiaosong先生は、発行銀行の観点から、将来的に認可されたデジタル銀行が存在するかどうかは、法的およびコンプライアンスの監督を達成するだけでなく、ステーブルコインをよりオープンで透明にすることができるかどうかについての見通しと仮定を述べました。オンチェーンデータのオープン性と透明性を「安定化」します。
プロジェクトの観点、特にDeFiトラックのプロジェクトの観点から、ブルース氏はいくつかの提案を行った: 1. 集中型ステーブルコインへの過度の依存を減らす。 2. DeFiプロトコルにおける外部リスクに対抗する対策を設計する。より分散化されたソリューションを模索する。 3. 準備金のリスク管理、市場状況に応じた迅速な対応と資産凍結、およびリスクの影響の管理。
Web2からWeb3へ、まだ時間がかかります
Web2 から Web3 への移行は 1 日の作業ではありません。Web2 から Web3 への開発の過渡期には、「Web5」(Web2 + Web3) ソリューションが必要です。 Xiaosong氏が述べたように、この期間中、暗号化市場は理想的な信頼性と透明性を達成するために規制を受け入れる必要があります。
集中化から分散化までにはまだ時間がかかります。