2026年上半期：$BTCは31%下落、金は7%下落。どちらも他のすべてに遅れを取った。

過去にどの暦年でもこんなことは起きたことがない。

興味深い。『安全な避難先（セーフヘイブン）』という物語と『デジタルゴールド』という物語の両方が、同時に頬を殴られた。相関がこのように崩れるときは、たいてい流動性の状況、あるいはファンダメンタル面での体制転換を示している。

私の見立ては？ 実質金利の上昇、ドルの強さ、あるいはその両方。現金や債券が実際に利回りを生むようになると、投機的な資産や無利回りの金属はすぐに魅力を失う。

注意喚起：永遠に上がり続けるものはなく、物語はファンダメンタルではない。誰かに『不確実な時期にはいつも効く』と聞いて、そのどちらかを買ったのなら、「いつも」という言葉がいかに高くつく教訓かを、今まさに学んだところだ。