ビットコインは、米国の雇用関連指標が予想を下回ったことで、FRBが金利面で柔軟な対応を続ける可能性が再び意識され、61,000ドルを上回る水準へ押し戻されました。米国のテック株の下落—とりわけナスダック連動のエクスポージャー—も、トレーダーが木曜の動きを、過密化したリスク資産から、ビットコインや金などの伝統的に希少な価値の保存先へと向かう可能性のあるローテーションとして捉える一因となりました。
Yahoo Financeによると、米国の非農業部門雇用者数は6月に57,000人増となり、見込まれていた113,000人増を下回りました。さらに、米労働省は4月と5月の数値も合計74,000人分下方修正しており、9月に向けた利上げ観測に対する圧力を強めています。
重要なポイント
失望を招いた6月の雇用統計により、短期的な利上げ確率が低下し、57,750ドル近辺まで下げた後のビットコインのリバウンドを後押しした。
CMEのFedWatchは、9月までの利上げ確率を54%としており、前日の64%から低下した。これは期待の変化を浮き彫りにしている。
金はビットコインとともに強含み、「希少な資産」という物語を補強した。投資家が、政策がこれまでよりタイトでない可能性のある道筋を織り込んでいるためだ。
CryptoQuantの著者gaah_imが挙げたオンチェーン指標は、売りの枯渇と、2022年以来見られていない水準の損益比率を示唆している。
雇用データが金利見通しを変え、市場がそれに追随
暗号資産の跳ね返り（バウンス）の直近のきっかけは、労働市場のサプライズだった。非農業部門の雇用者数がコンセンサスを大幅に下回り、さらに過去数カ月分も下方修正されていたため、トレーダーは、追加の引き締めを正当化するためにFRBがどれほどの景気の強さに依拠できるかを見直した。
この再調整は確率市場に表れた。CMEのFedWatch Toolによるデータでは、9月までの利上げ確率が前日の64%から54%に低下したことが示された。実務的に言えば、インフレ関連の懸念があっても、トレーダーはFRBがより高い水準へ金利を動かす必要があるとは以前ほど確信していなかったことを意味する。
同時に、安定した成長と低い割引率に依存するリスク資産には圧力がかかった。ナスダック100は、直前の3セッションで積み上がっていた上昇分を消し去り、明確なマクロの道筋を示した。つまり、弱い雇用の結果は、高PER（高い株価収益率）を持つ株への食欲を縮める一方で、より緩い、あるいは支えのある流動性条件の恩恵を受けると見なされる資産のほうには資金が向かいやすくなりうる。
金は原油が下落する中でも横ばい、 「流動性」への期待を補強
金価格は木曜日に前向きに反応し、トレーダーはこれを、投資家がより制約の少ない政策スタンスに向けて準備を進めているサインとして受け止めることが多い。この記事の切り口は、原油の動きとも結び付けている。WTI原油は1バレル当たり70ドルを下回った水準で安定した一方で、より広いエネルギー関連は地政学的な出来事の影響を受けていた。
石油は、カタール外務省が「米国とイランの代表者による最新ラウンドの協議で『前向きな進展』があった」と述べた後に下落した。この動きが重要なのは見出し以上に、インフレ圧力への示唆だ。エネルギーコストが落ち着けば、市場は強い引き締めを織り込む必要性を以前より感じにくくなるかもしれない。
FRBの文脈では、バランスシートへの注目も再び集まった。米連邦準備制度（FRB）のバランスシートは、6.73兆ドルで停滞していると説明された。ただしFRBのマンデートでは、短期国債および債券の月間400億ドルの購入が認められている。労働データの軟化とインフレ圧力の低下が組み合わさることで、流動性への注入が前倒しで加速する背景になる、というのが一般的な解釈だ。このような状況は利回りを押し下げ、供給が限られる資産への投資フローの条件を改善し得る。
AIの弱さと「ローテーション」発言でビットコインが再び注目に
マクロを超えて、部門（セクター）特有の圧力もあった。トレーダーはAI関連の弱さ――特に半導体関連銘柄の弱さ――を、資金が代替先を探している可能性の証拠だとして挙げた。サンディスク、シーゲイト、ウエスタンデジタル、アプライド・マテリアルズの株は、木曜日の寄り付き中に9%超、もしくはそれ以上下落したと報じられている。
AI比重の高い株式エクスポージャーとビットコインの値動きの違いが、ローテーションという物語を後押しした。ビットコインは直近で約82,500ドル付近で跳ね返されていたものの、その後のリバウンドは、雇用統計後のより広範なリスクの再評価を受けて起きた。この記事では、ビットコインが水曜日の57,750ドル安値から距離を取っていることが示されており、市場の下方向への勢いが失速しつつあることを示唆している。
AIに関連した売りが続くなら、理屈はシンプルだ。高ベータ（値動きが大きい）へのエクスポージャーを減らすポートフォリオマネージャーやトレーダーは、リターン獲得とヘッジのために他の手段を探すかもしれない。特に、流動性への期待が改善する局面で恩恵を受けやすい資産が有力になる。その場合、Nasdaq先物を見ているのと同じ投資家が、ビットコインのオンチェーンとマクロ感応度を自然に読み解く存在にもなる。
オンチェーンシグナル：売りの枯渇と、2022年型の損益リセット
CryptoQuantの著者でオンチェーン分析者のgaah_imは、市場がサイクルのどこに位置しているかを測ることを目的とした一連の指標を挙げた。記事で触れられた投稿の中で、アナリストはビットコインの実現損益比率が、2022年以来で最も低い水準に到達したと述べた。「利益の中にある供給のネット割合」もマイナスに転じたとも報じられている――gaah_imによれば、この結果は歴史的に「極めて高い精度」でサイクルの底を示すという。
投資家にとって、次の見出しを超えて見ていくなら、この部分が最も重要だ。オンチェーン指標はタイミングを保証できないが、急落のきっかけになりがちな売り圧力が、すでにその役割を終えているかどうかの枠組みを作るのに役立つ可能性がある。損益分布でのマイナスの変化は、実質的により多くの保有者が含み損の状態にあることを意味し、市場に大きく自信のある利益確定勢が強い局面で投げ売りする体制のまま残っている可能性を下げる。
この記事はまた、ビットコインの最近の弱さの一部をStrategy（一般に、市場ではビットコイン関連の資本戦略という文脈で話題になる）をめぐる失望にも結び付けている。同稿では、保有者が、債務の一部を買い戻し、優先株の配当を賄うために使われるMSTR株の発行加速に連動した希薄化に直面していると説明している一方で、市場観測者にとっての要点は、大手企業のプレイヤーを取り巻く需給の変化や資本フローが、短期的なボラティリティに影響し得るということだ。
最後に、労働データの弱さ、今後数カ月にかけての政策見通しが緩和していること、そしてオンチェーンの読みが売りの枯渇を示していることが、短期的なリバウンド（70,000ドル方向）が議論されている理由だ。この上振れの筋書きが「マクロが改善する」というだけでなく、市場がすでに、ほぼ資本撤退（キャピテュレーション）に近い状態へ十分に近づいていて、金利と流動性のさらなる安定化が、需要の再燃へ素早くつながり得る可能性がある、という点にある。
次に注目すべきは、労働市場の弱さが金利見通しを支配し続けるのか、それとも投資家がFRBの見方を、より強硬寄りのスタンスへと再評価し始めるのかだ。オンチェーン指標は枯渇を示す可能性があるが、市場が回復のペースを決めるのは、今後のマクロ指標の流入、原油の道筋、インフレ期待、そしてAI関連の弱さが、1日限りの下落（ドローダウン）ではなく、持続的なローテーションへ広がるかどうかによるだろう。
この記事は当初、「Bitcoin Stays Near $61K as US Jobs Data Lands; AI Weakness Raises BTC Bottom Question on Crypto Breaking News – your trusted source for crypto news, Bitcoin news, and blockchain updates」として公開された。