ユーロ圏での債券発行が20%減少したからといって、トレーダーが考えていることが必ずしも正しいとは限りません。発行総額は第3四半期に3230億ユーロまで落ち込んだものの、純発行の数字はまったく別の物語を伝えています。

​総額の減少にもかかわらず、純発行が5%増加しているというこの矛盾は、今の局面で各政府が非常に慎重に資金繰りを管理していることを示唆しています。市場はしばしばこのギャップを読み違え、金融政策とは逆方向の動きを予想してしまいます。覚えておいてください。$EURの主要プレイヤーの意思決定を動かしているのは、見出しではなく純流動性です。

​市場の変動局面で、初心者がマクロ分析で犯しがちな最大の間違いは、総発行額ではなく純フローを無視することだと私は気づきました。

​この資金調達ギャップは、今後数か月の間に金融市場のリスク志向にどのように影響するのでしょうか？

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