作成：Coingecko

編集：Felix、PANews

6月24日時点で、現在のビットコインのクマ相場はすでに233日続いており、2014年以来の7つのクマ相場サイクルのうち4番目に長いクマ相場サイクルとなっている。この記事では「クマ相場サイクル」を、ビットコインの終値が連続30日以上にわたって200日移動平均線（200DMA）を下回っている期間、と定義する。

移動平均線はテクニカル指標の一種で、短期の価格変動をならすことで、より広範なトレンドを見極める。200日移動平均線（200DMA）は、過去200日間の平均終値を特に追跡しており、市場の長期的な方向性を評価する際によく使われる基準となっている。

過去のクマ相場サイクル概要：

日次の終値データはCoinGeckoに由来し、2014年1月1日から2026年6月24日までをカバー

ビットコイン史上で最も長く続いた2つのクマ相場サイクルは、それぞれ2018〜2019年（385日）と2022〜2023年（381日）である。これらはいずれも過去最高値の更新後に発生した構造的な崩壊で、過剰なレバレッジと信頼の喪失によって主導された。2018〜2019年のクマ相場は、2017年末のICOブームのピークの直後に起こり、個人投機の勢いの後退と世界的な規制強化に伴って次第に落ち着いていった。2022〜2023年のクマ相場は、2022年5月のTerra/LUNAエコシステムの崩壊に端を発し、その後、スリー・アローズ・キャピタル（Three Arrows Capital）、Celsius、そして最終的にFTXへと連鎖的に破綻が広がり、機関投資家の信頼を完全に打ち砕いた。さらに2022年11月には、ビットコインを1.6万ドルまで押し下げた（※同文が重複しているため原文どおり保持）。

2014〜2015年のクマ相場（321日間）は、当時世界最大の暗号資産取引所であったMt. Goxの破綻によって引き起こされ、人々のこの新興市場への信頼を完全に打ち砕いた。

残りの4回のクマ相場は、持続期間がより短く、より孤立したショックによって引き起こされた。2019〜2020年の下落局面（81日）と2021年の中期調整（80日）は比較的短かった。前者は市場回復の中間段階の強固化であり、後者は中国のマイニング禁止令によって計算能力と市場心理が一時的に急落したことが理由だ。2020年の「新型コロナウイルスによる大幅下落」（52日）は最も激しかったものの、底打ちまでが最速だった。これはマクロの流動性ショックであり、その後、市場に世界的な景気刺激策が流入したことで緩和された。

現在の2025〜2026年のクマ相場（分析時点で233日目に到達済み）は、より広範なマクロの変化に起因しているようだ。金利の不確実性の上昇、半減期後の上昇モメンタムの減速、そしてAIが投機的な資産クラスとして台頭してきたこと。ビットコインが2025年1月に124,773ドルの史上最高値を更新した後、これらの要因がその重しとなっている。

これまでのクマ相場はどれほどひどかったのか？

現在の2025〜2026年のクマ相場は、実際には史上でもっとも穏やかな部類に入る（そう願いたい）。ビットコインの124,773ドルという史上最高値からの最大下落率は51.2%だ。それまでの各クマ相場サイクルの下落率はより大きく、なかでも主要な3回のクマ相場では76.7%〜83.6%の範囲にあった。

最も近い比較対象となる出来事は、2021年の中期調整（下落率52.9%）だが、当時の出来事はわずか80日しか続かず、より広範な強気相場のトレンドの中で起きたもので、単独のクマ相場サイクルとしては捉えられない。

史上最も破壊的だった2つのサイクルは、2018〜2019年のクマ相場（下落率83.6%）と2014〜2015年のクマ相場（下落率81.6%）で、いずれも底打ちからの回復前に、ビットコインのそれまでの大部分の上昇幅を消し飛ばした。2022〜2023年のサイクル（下落率76.7%）も同様に深刻で、ビットコインは67,617ドルの史上最高値から、2022年11月の安値15,742ドルまで下落した。

たとえ持続期間が短くても、衝撃による急落は重大な損失をもたらす。2020年の新型コロナウイルスによる暴落はわずか52日しか続かなかったにもかかわらず、74.4%の下落（リトレースメント）を引き起こし、暗号資産市場のセンチメントと流動性が悪化するスピードがいかに速いかを示した。現在のサイクルはこれほど深刻な破壊を今のところ回避できているが、市場構造がよりレジリエント（耐性が高い）で、機関投資家の参加度が高いこと、あるいは単にクマ相場がまだ終わっていないことを反映しているのかもしれない。

回復の兆しはあるのか？

6月24日時点で、ビットコインの200DMAは76,450ドルにあり、スポット価格は62,651ドルだ。両者の差は22%である。つまり200DMAを再度回復するには、現状水準から5分の1以上を上回る規模で、継続的に反発し続ける必要がある。歴史的に見ると、200DMAは価格回復の過程で、下落局面における支持線というよりも、強いレジスタンス（抵抗線）として機能してきた。

現在、ビットコインは2026年6月7日に記録した今サイクルの底（60,861ドル）から約2.9%高い。過去の複数のクマ相場では、底が確認されてから最終的に200DMAを回復するまでの期間は、短いケースだと65日（2022〜2023年のサイクル）、長いケースだと166日（2014〜2015年のサイクル）。もし6月7日が実際に今サイクルのクマ相場の底だとすれば（確認にはさらに時間が必要）、たとえ史上最速の回復ペースで計算しても、200DMAの回復は最も早くて2026年8月になる。

（上記の内容はパートナーであるPANewsの許可を得て抜粋・転載したもので、原文リンク ）

"通算233日で下落は50%超：現在のクマ相場は『最も穏やか』なのか？" この記事は（BlockCity）で最初に公開された。