デジタル・カレンシー・グループ（DCG）に支援される投資会社ユマは、機関投資家に向けて、単一のビークルでビッタセンサーの分散型AIエコシステムへの多様なエクスポージャーを提供する「ユマ・トータル・マーケット・ファンド」を立ち上げた。このファンドは、投資家が個別のサブネットトークンを保有・選択することを必要とせず、ビッタセンサーのネイティブなTAOトークンと、AIに焦点を当てたサブネットのバスケットの両方を追跡するよう設計されている。
木曜日の発表で、ユマはこのファンドが、匿名のアンカー投資家からのシード資本をもとに始まったと述べた。今回のローンチは、分散型AIネットワークに連動する規制対象のプロダクトを求める資産運用会社が増えている流れの中で行われるもので、中央集権型のAI提供者に代わるブロックチェーンベースの選択肢に対する機関投資家の幅広い関心に続く形となる。
要点
ユマのファンドは、TAOの保有と、1つの投資戦略のもとでAIサブネットへのエクスポージャーのバスケットを組み合わせることで、ビットテンザーへの分散されたエクスポージャーを目指しています。
このファンドは、自分でサブネットのポートフォリオを組まずに、ビットテンザーへのエクスポージャーを求める投資家にとってよりシンプルな入口として位置づけられています。
ビットテンザーのサブネット経済は非常に大きいとよく言われますが、Taostatsのネットワークデータによれば、サブネットの合計価値は高い推計というよりは約3億ドルに近いとされています。
機関投資家の配分のシフトはすでに、TAOおよびより広い分散型AIテーマへの関心の高まりを示しており、グレースケールの「分散型AIファンド」への変更も含まれています。
規制に関するプロダクトの勢いは続いており、TAOへのエクスポージャーをETFラッパーに取り込むことを目的とした届出や転換が進んでいます。
ビットテンザーへのエクスポージャーのためのワンストップ・ファンド
ユマによると、Yuma Total Market Fundは、単一の投資ビークルを通じてTAOおよびAI志向のサブネット群へのエクスポージャーを提供します。掲げられた意図は、特定のサブネットを自分で選ぶのではなく、生態系の「トータルマーケット」に対するエクスポージャーを求める機関投資家の複雑さを減らすことです。
ユマはまた、分散型AIプロダクトへの機関投資家需要の拡大をめぐるタイミングについても説明しています。エコシステムの基盤となるビットテンザーは、計算、マーケットプレイス、アイデンティティなどの領域にまたがる専用サブネットを使って、AIインフラとアプリケーション開発を支えています。
サブネット経済はどれほど大きいのか？
ユマはビットテンザーの規模を指摘し、128のサブネットは合計で9億ドル超の価値を表していると述べました。しかしネットワーク・トラッカーのTaostatsでは、サブネットの合計価値は約3億ドルに近いことが示されています。
投資家にとって違いが重要なのは、ファンド内の「バスケット」が、エコシステム全体に対してどのように規模設定され、どのようにウェイト付けされ、どのように解釈され得るかに影響する可能性があるからです。たとえTAOが市場の注目の中心であり続けるとしても、サブネットの価値は、ネットワーク活動、特定サブネットのサービス需要、あるいはトークン経済が変化した際に、分散されたエクスポージャーがどのように振る舞い得るかを理解するうえで重要になります。
TAOに対する機関投資家の関心は進化している
ユマの発表は、TAOを通じた分散型AIへの機関投資家のより広いシフトの流れの中で届きました。今年初め、グレースケールは4月のファンドの四半期リバランスで、分散型AIファンド内でのTAOのウェイトを43%に引き上げました。それ以降、配分は約20%まで下がったと報じられています。
グレースケールのリバランスが進むにつれて、ニア・プロトコルのNEARはファンド内でおよそ44%の割合で首位のポジションに入りました。ウェイトの移行は、機関投資家向けポートフォリオの中にある分散型AIへのエクスポージャーが固定ではないことを示しています。資産運用会社は、構成要素の相対的な業績、リスク、市場の関心の変化に応じて配分を調整しているのです。
TAOのより広い機関投資家向けの認知度の高まりも、CoinMarketCapによれば時価総額が約24億ドルだと引用されていることに反映されています。
ETFの勢いとプロダクト構築
ファンドの立ち上げは、TAOへのエクスポージャーを馴染みのある取引所取引型のラッパーにパッケージしようとする、より大きな一連の試みにも合致しています。4月、Bitwiseは米国証券取引委員会（SEC）に対してTAO Strategy ETFの申請を行いました。別件として、グレースケールは、既存のビットテンザー・トラストをスポット型のTAO取引所取引ファンドへ転換することを目的とした訂正登録声明を提出しており、承認されればNYSE Arcaに上場することになります。SECの提出書類は同委員会の公開EDGARアーカイブで閲覧可能です。
ユマのプロダクトはファンドであり、必ずしもETFではないものの、同時並行の推進はマネジャー間で共通する戦略を浮き彫りにします。つまり、機関投資家が直接トークンを一つずつ保有する場合よりも、TAOおよび分散型AIネットワークへのアクセスを、より配分しやすく、ベンチマークしやすく、取引もしやすい形で広げることです。
分散型AIが再び注目を集める理由
分散型AIへの関心も、単一の提供元に依存するリスクへの再注目によって強まっています。米国商務省が国家安全保障および輸出管理上の懸念を理由に、アンソロピックのFable 5とMythos 5モデルへの一般公開を停止した後、再燃した議論に勢いがつきました。
当時、グレースケールのリサーチ責任者ザック・パンドル氏は、今回の制限がAIシステムに対する中央集権的な統制の危険性を浮き彫りにしたと主張し、投資家が中央集権型のモデル提供元に代わる選択肢を求める中で、ビットテンザーやそのTAOトークンのような分散型AIへの需要が高まることを見込んでいるとも述べました。先行する報道では、AIインフラにおける分散型アプローチをめぐるより広い論点とも関連づけて、この停止（シャットダウン）が語られていました。
それ以降、状況は落ち着いたように見えます。商務省は金曜にMythos 5へのアクセスを復元し、Axiosは土曜に、トランプ政権が来週中にもアンソロピックにFable 5の一般公開の再開を認める見込みだと報じました。
アクセス復元が行われたとしても、この一連の出来事は「プロバイダーの多様性」が投資テーマになり得るような、業務上および政策上のリスクの種類を示しています。これは、単一企業のモデル提供状況に左右されるのではなく、分散型エコシステム全体にわたってエクスポージャーを束ねるプロダクトの発想そのものです。
投資家は、ユマのファンドが時間の経過とともにどのようにサブネット・バスケットを構築するのか、またTAO中心のエクスポージャーと、より広いサブネットの分散との間で機関投資家の配分がどれほど迅速に移り変わるのかに注目すべきです。TAO関連の複数のETF届出が動いており、政策主導の見出しが分散型AIの物語を繰り返し塗り替えている中で、次の重要なシグナルは、分散型AIラッパーへの需要が高まったときに規制当局や資産運用会社がどう対応するかでしょう。
この記事は当初、Crypto Breaking Newsの「DCG支援のユマがファンドを立ち上げ、機関投資家にビットテンザーへのエクスポージャーを提供」として公開されました—暗号ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーンの更新をお届けする、信頼できる情報源です。