従来の金融はトークン化を「ソフトウェア更新」で実現できない

人々が日々やり取りしている多くのシステムは、別の時代のために設計されたものです。大学は、数十年前に開発されたモデルに従っています。金融機関は、画期的な技術のたびにゼロから作り直すのではなく、数十年にわたって進化してきた枠組み、規制、運用慣行に依存しています。
このような持続性は、必ずしも欠点というわけではありません。安定性こそが、大規模なシステムが機能することを可能にする場合がよくあります。世界の金融システムは、銀行が何年もかけてプロセスを構築してきた手順と期待の共通ルールブックに基づいて動いているため、毎日数兆ドルを動かせています。
しかし、その結果は、変えにくい金融システムになります。オンラインバンキングは顧客が口座とどうやり取りするかを変え、電子取引はスピードとアクセス性を高めましたが、これらの革新は主に、金融システムの土台に挑戦するのではなく、それを補完する形で機能したためです。
技術の一部の分野では、古いインフラの上に新しいレイヤーを追加するだけで十分な場合があります。より良いインターフェースや効率的な処理システムによって、何を行うのかを変えずに、システムの動きを改善できます。ですが、デジタル資産が法定通貨（fiat）と本質的に異なるブロックチェーンのような産業では、課題はより深く、そもそも対応するように設計されていない古いシステムに対して、そのモデルを支えることを求めたときに問題が生じます。
6月22日、元21Sharesの共同創業者であるOpheila Synderは、業界の主要な課題はトークン化そのものではなく、すでに銀行が依存しているシステムにブロックチェーンベースの資産を統合することだと主張しました。Synderの主張は、金融機関が次の段階へ進み、デジタル資産を自らのエコシステムに取り込んでいくにつれて、ブロックチェーンベースの資産が自然に既存の金融システムの一部になる、という前提に立っています。
しかし、統合が自動的に互換性を意味するわけではありません。
伝統的な金融インフラは、ブロックチェーンを前提に設計されてはいません。中央集権的な所有記録、仲介業者主導の決済、そして長くそのまま維持されてきた業務プロセスを中心に構築されてきたのです。人々が金融システムにアクセスし、どのようにやり取りするかが新しい技術の波によって変わっても、土台となる枠組みは大きくは変わっていません。
ここでシンダーの主張には、弱点があるかもしれません。ブロックチェーン上の資産を既存の金融フレームワークに統合することは、そうしたシステムがブロックチェーンと本質的に互換であることを前提にしています。また、トークン化が単に従来の資産をデジタル形式に変換し、その後すでに金融を管理している機関につなぐだけの問題である、という前提にも立っています。
しかし、トークン化は単に古い資産に対する新しい形式を用意することではありません。それは、所有権がどのように記録されるか、譲渡がどのように行われるか、決済がどのように扱われるか、そしてコンプライアンスがどのように強制される必要があるかを変えます。トークン化は、長年にわたって伝統的な市場を定義してきた多くの手作業のプロセスに頼らずに、譲渡を自動化し、制限を強制し、支払いを配布することができます。
その観点からすると、伝統的な金融機関がトークン化を「古いシステムに貼り付けるだけの修正（パッチ）」のように扱うことはできません。ここで、目的に合わせて設計されたRWAプラットフォームがより重要になってきます。たとえばMavrykは、トークン化された現実世界の資産のために特化して設計されており、ユーザーが不動産、債券、コモディティといった資産をオンチェーン上で直接トークン化し、取引し、レバレッジをかけられるようにしています。さらにそのインフラは、機関投資家の要件も見据えて構築されています。セキュリティやカストディ提供者との統合を通じて、Mavrykは資産保護、コンプライアンス、運用上のリスクに関するセーフガードをサポートします。トークンを発行することだけが目的ではなく、それらの資産を、適切に管理され、取引され、保護され、そしてコンプライアンスの取れたエコシステムの中で利用できる環境を作ることが狙いです。
業界のリーダーがトークン化をより真剣に取り上げているのを見るのは心躍ることです。ただし、採用度は発行量だけでは測れません。本当の試金石は、これらの資産を機能させるために必要な運用管理を、そのインフラが支えられるかどうかです。その土台がない場合、トークン化は、業界が再構築を目指している意味のある金融システムへの一歩というより、金融の上に重ねられる別のレイヤーになってしまうリスクがあります。
この記事は当初、Crypto Breaking News — 暗号資産ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーンの最新情報で信頼できる情報源 — にて「伝統的な金融は“ソフトウェア更新”のようにやり方を変えてトークン化には到達できない」として公開されました。