メモリー $MU 2026Q3決算：売上、利益率、粗利率、フリー・キャッシュフローがすべて過去最高を更新。
売上 414.6億ドル、前四半期比74%増、前年比346%増
「粗利率 84.9%」
顧客が狂ったようで、値段が高くても心配せず、心配なのは“品物が手に入らないこと”だけ！
今回の成長の最大の理由は「価格が大幅に上昇したこと」。生産量の増加は非常に少ない。工場はまだ買収・新設ライン・機械の導入待ちで、これらには全部時間がかかる。
DRAMの出荷量は1桁程度しか増えないが、平均販売価格は60%以上上昇。
NANDの出荷量も1桁程度しか増えないが、平均販売価格は80%以上上昇。
次の四半期はもっと強い？ 今後のコミット注文？
メモリーの予想（2026会計年度第4四半期）：
▪️売上 約 500億ドル ▪️粗利率 約 86% ▪️EPS 約 31ドル
つまり、メモリーは単四半期で売上414億ドルを超えた後、次の四半期もさらに約20%成長する可能性があるということ。
メモリーはすでに16件の複数年にわたる戦略的顧客契約に署名しており、今後数年のDRAMとNANDの供給をカバーしている。
現時点で開示されている最低売上コミットメントは約：1000億ドル。
将来、メモリーの売上の約半分がこの種の長期契約から来る。契約の一部は「買い手の支払い（買い取りの最低保証）」モデルを採用しており、顧客が当初予約したキャパシティを使い切れなくても、最低の購買コミットメントを履行しなければならない。
なぜAI時代は“いつもストレージ不足”のように見えるのか？
AI計算能力が増えたことで、GPUの数が増えるだけでなく、各GPUに必要なメモリ容量も急速に増えているから。
GPUが増える → HBM需要が増える → DRAMの生産能力が圧迫される → 一般メモリ価格が上がる → データ量が増える → NANDとSSD需要が増える。
--------------
いちばん明確に感じるのは、YTでAI動画がますます増えていること。たとえば中国のAI短編ドラマでは、同じ脚本・物語でも、最初は音声の大小がバラバラで、登場人物の声や見た目のイメージも固定されておらず、まったく見ていられない。けれど今では、実写撮影との差がどんどん小さくなり、コストも低く、スピードも速い。
そして！
TSMCの先端プロセスと先端パッケージング領域での、ほぼ独占に近い優位性のおかげで、粗利率は約66%。一方でメモリー今期の粗利率は84.9%と非常に高い。
「今回はきっと違う」—メモリとストレージが景気循環型の産業から抜け出せるようになってほしい。けれど、このやり方が続かないのではと少し心配している。
売上 414.6億ドル、前四半期比74%増、前年比346%増
「粗利率 84.9%」
顧客が狂ったようで、値段が高くても心配せず、心配なのは“品物が手に入らないこと”だけ！
今回の成長の最大の理由は「価格が大幅に上昇したこと」。生産量の増加は非常に少ない。工場はまだ買収・新設ライン・機械の導入待ちで、これらには全部時間がかかる。
DRAMの出荷量は1桁程度しか増えないが、平均販売価格は60%以上上昇。
NANDの出荷量も1桁程度しか増えないが、平均販売価格は80%以上上昇。
次の四半期はもっと強い？ 今後のコミット注文？
メモリーの予想（2026会計年度第4四半期）：
▪️売上 約 500億ドル ▪️粗利率 約 86% ▪️EPS 約 31ドル
つまり、メモリーは単四半期で売上414億ドルを超えた後、次の四半期もさらに約20%成長する可能性があるということ。
メモリーはすでに16件の複数年にわたる戦略的顧客契約に署名しており、今後数年のDRAMとNANDの供給をカバーしている。
現時点で開示されている最低売上コミットメントは約：1000億ドル。
将来、メモリーの売上の約半分がこの種の長期契約から来る。契約の一部は「買い手の支払い（買い取りの最低保証）」モデルを採用しており、顧客が当初予約したキャパシティを使い切れなくても、最低の購買コミットメントを履行しなければならない。
なぜAI時代は“いつもストレージ不足”のように見えるのか？
AI計算能力が増えたことで、GPUの数が増えるだけでなく、各GPUに必要なメモリ容量も急速に増えているから。
GPUが増える → HBM需要が増える → DRAMの生産能力が圧迫される → 一般メモリ価格が上がる → データ量が増える → NANDとSSD需要が増える。
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いちばん明確に感じるのは、YTでAI動画がますます増えていること。たとえば中国のAI短編ドラマでは、同じ脚本・物語でも、最初は音声の大小がバラバラで、登場人物の声や見た目のイメージも固定されておらず、まったく見ていられない。けれど今では、実写撮影との差がどんどん小さくなり、コストも低く、スピードも速い。
そして！
TSMCの先端プロセスと先端パッケージング領域での、ほぼ独占に近い優位性のおかげで、粗利率は約66%。一方でメモリー今期の粗利率は84.9%と非常に高い。
「今回はきっと違う」—メモリとストレージが景気循環型の産業から抜け出せるようになってほしい。けれど、このやり方が続かないのではと少し心配している。
