Uniswap がノーコードのトークンオークションツールで Pump.fun を狙う

長年、Uniswap はトークンのスワップにおける標準の DEX でした。しかし、大流行したメムコインのローンチパッド・ウェーブが到来すると、活気は Solana と Pump.fun に移り、イーサリアムの主要DEXは脇に追いやられました。ところが、今それが変わろうとしています。元の記事によると、Uniswap は Web App 内にノーコードのトークンオークション用ツールをリリースしました。これにより、プロジェクトはスマートコントラクトのコードを書かずに、ブラウザから直接オンチェーンのトークンセールを設定して実行できるようになります。
トークン販売の新しい形
このツールは Uniswap の「Continuous Clearing Auction（継続的クリアリングオークション）」システムに依存しています。すべての入札をボットが先回りして競うような単一ブロックのセールではなく、オークションは複数ブロックにまたがって成立します。成功した入札者はすべて同じ最終クリア価格を支払うため、高速なスナイパーボットが得ていた優位性が取り除かれます。トークンを発行するチームにとっては、混乱が減り、割り当てがクリックする前に消えてしまったと怒るコミュニティのメンバーも減るということです。
Uniswapはすでに膨大なスポット取引高を扱っています。ネイティブのオークション基盤を追加することは、明確な意図を示しています。トークン生成イベントのフローを他のチェーンや専用のローンチパッドに奪われるのではなく、自社の屋根の下に取り戻すのです。ビルダーはもはや、別個のダッチオークション契約をつなぎ合わせたり、初期のトークン配布を第三者プラットフォームに委ねたりする必要がありません。
Pump.funの覇権に挑む
Pump.funは、トークン作成を簡単にし、ギャンブルを即座に可能にすることで、Solana上に文化的かつ取引の“回転装置”を築きました。日次の取引高は、多くの確立したDeFiプロトコルを圧倒しています。Uniswapの動きは、その成功への直接の反応ですが、市場構造は異なります。Pump.funがブロック1からのオープンマーケットによる価格発見の熱狂を受け入れるのに対し、Uniswapは、参加者全員に対して清算価格を一律にする、より整然としたオークションを選びます。これは、純粋なスピードよりも公平性を求めるプロジェクトや投資家を狙い撃ちしています。
トークンのローンチ市場は爆発的に拡大しており、Pump.funのようなプラットフォームは数十億ドル規模の出来高を生み出しています。より広いトークン化の潮流は、トークン化市場に見られるとおり、減速する兆しがありません。MEVボットによる抽出を抑えるオークション機構は、コミュニティのミームコインから初期段階のDAOガバナンストークンまで、多様な発行者に訴求する可能性があります。
継続的クリアリング・オークションの優位性
最終ブロックでのオークション操作や優先ガスオークションは、トークン販売に長年付きまとってきました。継続的クリアリング・オークションのアプローチは、複数ブロックにまたがって入札するために、正直な参加者が反応する時間をより多く持てることで、メンプールをスパムするインセンティブを減らします。また、すべての入札者が同じ価格で清算するため、単一の資産家が割引価格でラウンド全体を盗み取ることも防ぎます。この設計は、伝統的な金融市場で見られるタイプの“公正な価格発見”を彷彿とさせます。DeFiは長い間それを約束してきましたが、大規模に実現できたことはほとんどありませんでした。
ノーコードのツールも参入障壁を下げます。Solidity開発者を雇わなくても、チームはトークンオークションを立ち上げられます。これは、単純なフェアな販売さえできればよかったのに壁になっていた、クリエイター側のつまずきポイントでした。このシンプルさが、活動を再びEthereumやそのレイヤー2ネットワークへ引き戻す可能性があります。そこではUniswapの流動性がすでに存在しています。
流動性フローとDeFiの次のフェーズ
オークションツールに勢いがつけば、トークンローンチの流動性が他のチェーンからEthereumエコシステムへ振り向けられるかもしれません。Ethereum上に構築されたUniswapは、開発者活動で常に先行するネットワークにおける主要プロトコルであり、提供内容を強化すれば、AMMの深い流動性にトークンがすぐアクセスできることを望むより多くの開発者を惹きつけられる可能性があります。そうなれば、分断されたローンチパッド体験から、単一で流動性のあるハブへと競争の構図が変わるでしょう。
不明なのは、このツールがPump.funのような強いバイラルな注目を生み出せるかどうかです。後者のインターフェースと即時の満足感を与える仕組みは、慎重な価格発見ではなく投機のために作られています。Uniswapのより規制の効いたアプローチは質の高いプロジェクトを惹きつけるかもしれませんが、大きな手数料を生み出すミームコインのギャンブル客を捉えるのは難しい可能性があります。あるシナリオでは、Uniswapがフェアローンチのコミュニティ販売の場になる一方で、Pump.funはカジノのような強固な拠点を維持します。別のシナリオでは、Uniswapのより深い流動性プールが、新規参入者から本格的な取引量を吸い上げることになります。
現時点では、このツールは稼働していて無料で使えます。何百万ものDeFiユーザーがすでに信頼しているのと同じインターフェースの中に組み込まれています。本当の試練は、最初の注目度の高いトークンオークションが稼働し、市場が“公正な価格発見”が実際に継続的なユーザー需要につながるかどうかを判断し始める時に始まります。