この手のニュースを見るたびに
大きなことが起こる予感がするんだよね。

昨日はDEXEが下落ランキングにいて
どれだけ下がったか分からないけど
今日は28.8%の反発。
時価総額は10.8億ドルに戻り
取引量は1.19億。

このコインは一体何なの？

DEXEはDeFiガバナンストークンで
プロジェクト自体はオンチェーン資産管理を行っている。
要するに
お金を預けると
自動的に戦略を実行してくれるんだ。

ガバナンストークンには常にパラドックスがある。
プロジェクトの価値はTVLと収益に依存しているが
トークンの価格はTVLと関係ないことが多い。
DEXEは過去1ヶ月間、TVLが5億ドルあたりをウロウロしていて
悪くはないけど
トークンは30ドル以上から十数ドルに下がった。

なぜ下がったのか？
ガバナンストークンには強力な価値捕獲メカニズムがないからだ。
保有者は投票できるが
その投票が配当には繋がらない。
だから市場の雰囲気が悪くなると
こういうコインは一番厳しく売られる。

今日なぜ上がったのか？
明確な好材料はない。
BlockBeatsをチェックしたけど新しい発表は見つからなかった。
おそらくは過剰な売られ過ぎからの反発。
加えてBTCの感情指標が集団でBuy。
資金がDeFiセクターに戻り始めた。

でもDEXEのこの反発は持続するのか？
いくつかのデータを見てみよう。

時価総額10.8億
TVL5億
PV/MCV比率0.46
1未満はトークンの評価が相対的にTVLに対して高いことを示している。
AAVEと比較すると
AAVEのTVLと時価総額比はだいたい0.8-1.2。
DEXEの評価にはまだ圧縮の余地がある。

取引量1.19億に対して時価総額10.8億。
Vol/MCapはだいたい11%。
この比率は今日のボラティリティが短期資金によって推進されていることを示している。

要するに

DEXEのファンダメンタルは悪くない。
オンチェーン資産管理の領域にも実需がある。
しかしガバナンストークンの構造的な問題が解決されるまで
それは常に感情と資金に依存する。
波動を取りたいなら
感情指標に従って恐怖で買い、熱狂で売るのがいい。
しかし長期保有して50ドルになるのを待つなら
TVLが倍増するか、トークンの経済モデルが変わらない限り無理だろう。

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