核心イベント：Aevo共同創設者のKen Chanが暗号業界が「スーパーカジノ」に堕ちたと痛烈に批判し、自身の8年間を無駄にしたと述べ、コミュニティで激しい議論を引き起こした。
主要批評觀點：
- 業界のインセンティブメカニズムが歪んでおり、過度な投機が行われ、真のユーザーや収益がない高評価のパブリックチェーンやプロジェクトに大量の資金が流入している。
- 多くのアプリ（Memeコインや永続契約など）は本質的にギャンブルの道具であり、業界の人々は技術の進化ではなく短期的なアービトラージを追求している。
- 業界は若い世代に「金融的虚無主義」を植え付けており、高インフレなどの圧力の下で、暗号通貨はZ世代の投機の手段となっている。
業界の困難に関するデータは支持されている。オンチェーンの日常的なアクティブユーザー規模は限られており、主流のネットワークプラットフォームとの差は巨大であり、壮大な物語を支えるユーザーベースは脆弱である。
反対と反省の声：
- 批評者はこれを「上岸者」の消極的な感情と見なし、暗号通貨が世界の普通の人々に提供する金融の通路を無視している（インフレに対抗するためのステーブルコインなど）。
- 投機（カジノ）は暗号分野の構成要素であることは指摘されているが、その基盤の進展を否定することはできない：ビットコインは機関資産となり、イーサリアム技術は標準となり、DeFi協定は実際の価値を生んでいる。
- 業界の変革には時間が必要であり、現在は質の悪いプロジェクトを淘汰し、泡を排出するための必要な痛みの期間であり、本当の建設はまだ続いている。
結論：この論争は、流動性の枯渇の下での業界の集団的な不安を反映している。投機の泡沫が存在するにもかかわらず、暗号通貨は新しい金融システムを構築し、普遍的な金融サービスを提供する上で真の価値を示してきた。業界は周期的な清掃と再構築を経験している。
超カジノに堕ちる？暗号エコシステムはどうなったのか
「私は暗号業界で8年の人生を無駄にした。」
Aevoの共同創設者ケン・チャンは、暗号業界が「スーパーカジノ」に異化していると痛烈に批判した。この「破防文」は瞬く間に国内外のコミュニティで広がった。数百万人の閲覧数の背後には、コミュニティの議論が沸騰している。支持者はこれを泡沫を突き破る覚醒の瞬間と見なし、反対者はこれを既得権益者の端碗砕きとみなしている。
感情の発露を超えて、この論争は流動性の枯渇と物語の真空の下での業界の集団的な不安と周期的な迷いを反映している。
この長文の中で、ケン・チャンは過去8年間が理想主義から幻滅へと向かう旅であったことを認めた。
自由意志主義者であり、安・ランドの著作に深く影響を受けたプログラマーである彼は、かつてビットコインを「富者のためのプライベートバンク」と見なしていた。しかし、この業界にフルタイムで8年間関わった後、彼は苦しんで認める。たとえ彼が金を稼いだとしても、この8年は完全に無駄だったと感じている。
業界関係者が口にする物語は「ブロックチェーンが現行の金融システムを完全に置き換える」というものであるが、これは単なる宣伝スローガンであり、実際には彼らは24時間365日稼働する世界最大のカジノを維持しているに過ぎない。この認識のずれは、業界のインセンティブメカニズムが完全に歪んでいることに起因している。現実には、誰も真の技術の進化に関心を持っていない。市場参加者は次のLayer1ブロックチェーンに資金を盲目的に投入し、次のSolanaに賭けようとしている。このような投機心理が数千億ドルの虚高の時価総額を支えている。
実際、現在、ゾンビ公チェーンは少なくない。数千万、数億ドルの資金調達を受けた新興高性能チェーンでさえ、エアドロップの熱潮やインセンティブ補助活動の後の大暴落を免れることはできず、実際のユーザーはほとんどいない。これは、砂漠の中に無数の高速道路を建設したようなもので、道路の脇には都市や工場がなく、ただ投機者の群れが土地を転売しているだけである。
データも困難を証明している。DeFi Llamaによる過去24時間のデータによると、オンチェーンDEXの取引量が1,000万を超えているチェーンはわずか15であり、百万級の日活アドレスを満たすものは4つしかない。
このインフラ過剰の「ゴーストタウン」の上で、ケンは現物DEX、永続契約、予測市場、あるいはミームコインプラットフォームが本質的にギャンブルの道具であると述べている。かつてのMEME文化は工業化された「発行貨幣の流れ」に取って代わられ、極限のPVPのオンチェーンカジノとなった。大量のアプリの頻繁な相互作用は真の需要からではなく、ポイントを獲得してエアドロップを狙うためのものである。ケンが言うように、VCが5000字の長文で壮大なビジョンを描くことができても、現実はこれらのゲームが小口投資家と機関の資金を消耗し続けていることである。
ケン・チャンが最も不快に感じるのは、この業界のビジネス常識のひっくり返りである。ここでは、通貨を発行し、市場を作り、収穫する道を通じて金を稼ぐ方が、製品を磨くよりもはるかに簡単である。「高FDV、低流通」のトークンが市場を占めており、実際の収入がないプロジェクトが数十億ドルの評価を受けている。いわゆるガバナンストークンは、資本が退出するための流動性ツールに過ぎない。このような悪貨が良貨を駆逐する環境は、業界関係者が持続可能なビジネスを識別する能力を失わせるだけでなく、若い世代に毒性の強い「金融虚無主義」を植え付けている。
伝統的な資産が手が届かない中、Z世代は自らの「金融の反乱」を持っている。最近の（フィナンシャル・タイムズ）記事によれば、アメリカの持続的な住宅負担能力の悪化がZ世代の資産管理と消費行動を根本的に変えており、一部の若者が暗号通貨の投機に転向し、経済的虚無主義の感情を生んでいる。暗号通貨の他にも、インフルエンサー株、トレンド玩具、レバレッジETF、予測市場などが若者の金融の流行である。
ケン・チャンの告発は大きな共鳴を引き起こした。例えば、Tangentの創設者ジェイソン・チョイは、「私たちはすでに無数の低価格/迅速なブロックチェーン、緩い規制体制、2017年以降の大規模な過剰資金調達、および10年間にわたる数千人の開発者によるスマートコントラクトの提供を持っているが、AI企業がビットコインやステーブルコインを除くすべての暗号通貨の総時価総額を超える価格でIPOを行おうとしている」と感嘆している。
Inversion Capitalの創設者サンティアゴ・ロエル・サントスは、業界全体にとってこれは現実を醒ます現実のリマインダーであると指摘している。今日、暗号業界の月間アクティブユーザー（MAU）は約4,000万人であり、Facebookが上場したときは8.45億MAUを持ち、市場評価は約1,000億ドルであった。OpenAIは現在約8億MAUで、最近の評価は5,000億ドルである。私たちは1兆ドルの資産クラスを望んでいるが、少なくとも10億人のユーザーが必要である。
一方、暗号KOL YQは古い文献を引用し、多くの暗号OGが初期の信念を疑った後に離場を選んでいることを示している。現在の周期では、ミーム、永続、予測市場などの強い投機的性質を持つプロジェクトが依然として頑強で、多くの基盤とソーシャルプロジェクトの価値はますます証明が困難になっている。スタートアップチーム、VC、トレーダー、ユーザーにとって、これは間違いなく最も困難な段階であり、市場にはレバレッジを利用して小規模なプロジェクトや古いコインを操縦する「高値で出荷」があふれている。このような環境の中で、事実を認め、現実を受け入れなければならない。VCも起業家も、方向を常に調整し、持続的に製品を提供し続けることが、生き残る唯一の道である。
暗号感情の周期を超えて、「森林は枯れ木を取り除く必要がある」
多くの業界関係者にとって、ケン・チャンの消極的な感情は本質的に「上岸後に梯子を撤去する」という典型的な心態である。
既得権益者として、彼は暗号市場で十分な金を稼いだが、その富を得るための梯子が汚れていると批判した。彼の金融虚無主義への嫌悪は、世界中の無数の普通の人々にとって、この泡沫に満ちた市場が依然として階層の流動を実現できる数少ない通路であることを無視している。さらに、AEVOの価格は歴史的な高値から98%以上下落している。
現在の暗号市場の発展の困難について、ケンは業界がただ空転していると考えているが、多くの建設者の目には、これは技術発展の必然的な痛みの期間に過ぎない。ギャンブル場で誰かが負けているのを見たからといって、進行中の金融の新たな都市を否定することはできない。
アルゼンチン、トルコ、ナイジェリアなどの高インフレ国に目を向けると、USDTやUSDCなどのステーブルコインが事実上の「ハードカレンシー」となっていることがわかる。現地の人々は、悪性インフレからわずかな貯蓄を守るためにそれらを利用しており、この金融システムはすでに数千万人に実質的なサービスを提供している。
同時に、ビットコインはすでにオタクの玩具ではなくなり、主権資産基金、国家政府の準備金（サルバドルやブータンなど）、およびトップヘッジファンドの資産負債表の一部になりつつある。イーサリアムの技術要素は、世界的な公的チェーンの標準として確立され、ウォール街の資本の認知を得ている。
さらに、株式、債券、不動産などの資産が加速してブロックチェーンに移行する中で、金融効率は実質的な飛躍を実現している。技術面でも、無数の開発者がゼロ知識証明（ZK）、検閲耐性ネットワーク、量子耐性などの最前線で突破を達成している。これらは暗号の喧騒市場の裏にある真実の潜流である。
「カジノ論」に関して、Dragonflyのパートナーであるハセーブは、暗号通貨分野には常にカジノが存在していると指摘している。ビットコイン上の最初のバズアプリはSatoshi Dice（2012年）であり、イーサリアム上の最初のバズスマートコントラクトはKing of the Ether Throne（2015年）であり、本質的にはポンジスキームである。プログラム可能な通貨ができると、人々が最初にすることは常に賭けやゲームである。これは人間の常である。
暗号の世界には常に注目を集めるカジノが存在する。ICO、DeFi、NFT、そして今のMEMEコイン。形式は変わるが、本質は変わらない。カジノは華やかで、ソーシャルメディアで注目を浴びているが、もしカジノの華やかさだけに目を向けていると、より重要なストーリーを見逃すことになる。彼はさらに、暗号通貨が優れた金融の媒体になりつつあり、貨幣の本質を再構築し、個人と政府の間の権力関係を静かに変えていると指摘した。
ビットコインは国家の主権に挑戦し始めており、各国政府はそれを資産負債表に組み込んでいる。ステーブルコインは貨幣政策に影響を与え、各国中央銀行は対応に追われている。一方、Uniswap、AAVEなどの無許可金融協定の規模と価値は、多くのユニコーンフィンテック企業を超えている。世界は暗号通貨を中心に深刻な移行を遂げている。
「この変革は多くの人が予想するよりも遅いが、技術の拡散は常にそうである。」ハセーブは言う。ChatGPTが登場してから3年後、生成的AIはGDPや雇用データにはまだ反映されていない。産業革命も生産性に実際に影響を与えるまでに50年かかった。インターネットの普及も20年以上かかった。わずか5年で世界で最も厳しい金融システムを置き換えることを期待するのは現実的ではない。あるMEMEプロジェクトに参加したために富を得られずに落胆するのであれば、深呼吸してみてください。業界は誰にも富を貸し出す義務はない。実際、時間軸上の悲観的な感情や「精神的降伏」は必ずしも悪いことではない。
Pantera Capitalのパートナーであるメイソン・ナイストロムも、暗号通貨とその社会的価値に対する悲観的な見方が誤っていると考えている。暗号通貨の分野には投機や乱用行為が存在するが、そのカジノは実際に存在し規模も大きく、多くの人々が賭けのテーブルでお金を失っているが、同時に無視されている多くの社会的価値を内包している。
彼は、ビットコインが世界的な非主権資産となり、世界中のどんな人でもインターネット接続があれば保有できるようになったと説明している。それは世界中の人々に拒否/退出メカニズムを提供し、経済的コントロールを国家から個人に移転するものである。ステーブルコインは世界中の人々により効率的で安全な金融サービスを提供し、より早く着金し、より高い利回り、より低コストを実現している。銀行は預金者に利息を支払わず、国際送金は高額な手数料がかかり、eコマース取引には2.9%の手数料がかかる。これらはすべてステーブルコインによって再構築されており、実際の社会的価値をもたらしている。
AaveやMorphoのような貸付プラットフォームは、世界中の人々が過剰担保ローンを取得できるようにしている。低担保貸付市場は、巨大な社会的利益を解放し、資本コストを低下させ、巨大な積極的外部効果を生み出す。さらに、ブロックチェーンは、株式、債券、保険、クレジットなどの過去に制限されていた金融商品に世界のユーザーがアクセスできるようにする。無許可の資金調達により、良いアイデアは自己の価値で支援を受けることができる。より透明で効率的、低コストの市場そのものが社会の向上である。
メイソン・ナイストロムも、暗号通貨が全く新しい金融システムを構築していると述べている。誰かはカジノを建て、誰かは支払いネットワークを構築し、誰かは投機的ツールを作り、誰かは普遍的な信用基盤を構築する。新しい金融システムは完璧ではないが、現状よりも遥かに優れている。暗号のカジノの側面だけを見ていると、暗号通貨がすでに社会にもたらしているすべての利益を見逃すかもしれない。
現在、暗号業界は感情の谷間にあり、ケンの小さなエッセイは反省というよりも、起業の挫折後の感情の発露に近い。Aevoのような困難に直面しているプロジェクトは少なくなく、これが業界が経験している優勝劣敗である。過去数年、業界には実際の価値が欠如し、製品が機能しないプロジェクトが蓄積されており、本質的には供給過剰である。現在の痛みは、元々蓄積された泡を排出することにある。
森林は定期的に枯れ木を取り除く必要がある。さもなければ腐敗が広がる。暗号業界も同じである。
疲れ、迷子になったり、単に投機のために来た人々が自然に退場することで、空気も澄んでくるだろう。観念を変えて未来に目を向けるか、まだ構築を続けている人々に道を譲るべきである。この旅は始まったばかりで、まだ終わりではない。
この記事は（PANews）からの共同転載です。
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