かつて3億ドルの評価を受けていた会社にとって、1千万ドルの価格タグは単なるカット以上のものだ。ほぼ完全な評価の引き下げだ。暗号データおよびリサーチプラットフォームのBlockworksが、ライバルのMessariを1千万ドル以上で買収したと、元の報告は示している。これはMessariが2022年のシリーズB資金調達で獲得した評価のほんの一部だ。この取引は、ウォールストリートジャーナルが最初に報じており、暗号分析およびリサーチツールの市場が昨年の強気サイクルの高騰からどれほど修正されたかを浮き彫りにしている。

Messariは、機関向けのデータ、リサーチ、規制コンプライアンスツールの提供者として位置付けられていました。2022年の3億ドルの価格タグは、実現しなかった攻撃的な成長仮定を反映しています。経営陣の変更や内部再編の期間が勢いを失わせ、企業は低い買収に対して脆弱な状態になりました。条件の下で、MessariのCEOであるDiran LiはBlockworksのリーダーシップチームに参加しますが、より広範なスタッフや製品ラインの運命は不明です。

暗黙の価値の97%の減少

3億ドルからわずか1千万ドルを超えるまでの落ち込みは、企業価値の96%以上の崩壊を意味します。希薄化を考慮しても、これは相当な再評価であり、大規模なベンチャーキャピタルを調達した企業にとっては壊滅的です。この取引価格は、Messariが収益成長や顧客維持を維持するのに苦労していたことを示唆しており、ベアマーケットが高級暗号リサーチサブスクリプションに対する需要を圧迫しました。また、困難な暗号企業に対する流動性がどれほど少ないかを露呈します。創業者や投資家が忍耐を失うと、火売り評価がより一般的になっています。

シリーズBに参加したベンチャーファーム—暗号資金エコシステムからの重鎮の名前が含まれている可能性が高い—は、今や自らの株式が実質的に無価値であるという現実に直面しています。この買収は、一般株主を事実上消し去るもので、テックのダウンサイドラウンドではおなじみの結果ですが、特に暗号の世界では、公共の物語とプライベート市場の再評価の間のギャップが劇的に広がることが多いので、特に衝撃的です。

混雑したセクターでの統合

BlockworksがMessariを吸収する動きは、オンチェーンデータ市場がコモディティ化の圧力に直面している中で起こりました。主要なブロックエクスプローラーからの無料ツール、NansenやDuneのような企業からのスケールアナリティクス、そしてファンドやプロトコル全体で縮小する研究予算が中堅プロバイダーを圧迫しています。自身のメディアとイベントビジネスを持つBlockworksは、Messariの顧客関係とデータインフラを利用してクロスセルを行い、機関へのアプローチを深めるでしょう。しかし、競争相手を統合することには独自の実行リスクがあります。

この取引は、より広範な統合の波を反映しています。以前に、Bullishはトークン化された証券とファンド管理への変革的な推進としてEquinitiを42億ドルで買収しました。最近の市場の総括にも詳述されていますが、その買収ははるかに大規模でしたが、論理は似ています：スケールプレイヤーがバリュエーショントラフの間に困難な資産を買収してサービススタックを拡張するというものです。

この取引が暗号アナリティクスのニッチにおける類似の買収の波を引き起こすかどうかは、まだ不明です。強力なIPを持つ小規模な独立企業が、プロプライエタリ信号を求める取引所、インデックスプロバイダー、またはデータ集約者の標的になる可能性があります。買収価格は、数ヶ月にわたってセクター全体の評価を抑制する厳しいベンチマークを設定します。

Blockworksの下での変化

Messariのガバナンストラッカー、オンチェーンファンダメンタル、およびリサーチフィードに依存するクライアントにとって、即時の懸念は継続性です。Blockworksはより広範な製品スイートを得ますが、データの質と編集の独立性を維持することをユーザーに納得させなければなりません。特にコンプライアンス重視の提供にとっては、特に敏感です。Messariの規制データベースが統合の遅延や人材の離脱によって損なわれると、機関クライアントは代替手段への移行を加速する可能性があります。

Blockworksにとっての利点は、より大きなサブスクライバーベースと、Messariの名前やカンファレンスサーキットなどのフラッグシップIPです。この統合されたエンティティは、リサーチとメディアの融合空間でThe BlockやCoinDeskに対抗するより強力なプレイヤーになる可能性があります。しかし、この取引は、ほとんどの価値が専門的、低コスト、またはオープンソースのデータソリューションに集まる中で、暗号市場が一般的な情報プラットフォームをサポートできるかどうかを試すものでもあります。

塵が落ち着くにつれて、業界はMessariの従業員がどれだけ残るか、ブランドが自律性を保持するか、または完全に統合されるかを注視するでしょう。一つ確かなことは、証明された定期収入なしに暗号データスタートアップに対する十桁の評価の日々は終わったということです。