アメリカの規制当局が新しい提案を出したんだけど、これがトークン化された米国株が分散型取引所で取引される際の最大の法的障壁を取り除く可能性があるんだ。

具体的には、彼らは二つの市場規則を廃止する予定で、一つは「トレードスルー」を禁止する規則（つまり、ある取引所が他の取引所よりも悪い価格で株式注文を成立させることを禁じる）で、もう一つは、取引所が他の場所よりも高い買い売りの価格を表示することを禁止する規則。これらの二つの規則は一見、暗号通貨とは関係がないように見えるけど、Galaxy Digitalの研究主任アレックス・ソーンは、これが「トークン化された米国株の最大のアンロック」になる可能性があると言っているんだ。

なんでかって？今のルールでは、分散型取引所の自動マーケットメーカーが株式のトークン化取引を扱うと、常にトレードスルー違反を引き起こして、理論的には違法になるんだ。これらの二つのルールを廃止すれば、マーケットメーカーはトークン化された株式に合法的に流動性を提供できるようになる。規制当局は「ベストエグゼキューション」フレームワークを代わりに使うかもしれなくて、分散型取引所にコンプライアンスの余地を残すんだ。

このタイミングは非常に微妙だよ。過去2ヶ月でトークン化の分野が活発に動いていて、ナスダックは3月にトークン化された株式のパイロット取引を承認したし、ニューヨーク証券取引所はSecuritizeと協力してブロックチェーン取引基盤を開発中だし、JPモルガンとアメリカンバンクは2027年の上半期にトークン化された預金ネットワークを立ち上げる準備をしているし、Digital Assetは3.55億ドルの資金調達を受けてCanton Networkを拡張したばかりなんだ。今、規制当局が法的障壁を取り除こうとしているから、みんな同じ方向に向かっている感じがするよ。

ETHのテクニカル面も注目に値するね。日足のRSIは31で、すでに売られすぎの領域に入っているし、4時間足のRSIは51で中立、MACDのヒストグラムが2.72に転じて短期的に反発の動きがあることを示している。有意義なのは、資金調達率が数期連続でマイナスになっていて、ショートが優勢だけどその幅は小さくて恐慌的ではないってこと。もしこの規制の変動が不確実から好材料に変わると、ショートの買い戻しが反発を引き起こすかもしれない。

でもあまり興奮しない方がいいよ。提案はまだ60日の意見募集期間中で、最終版は今のものとは異なる可能性があるからね。それに、たとえルールが変わっても、トークン化された株式の流動性の深さ、マーケットメーカーの参加度、ユーザーの受け入れ度はまだ未知数なんだ。でも、方向性は間違いない。分散型取引所での伝統的な資産の法的なバリアが一歩一歩取り除かれているところだよ。