金属市場は分裂、金はFRBの圧力に直面し、銅は供給の逼迫で堅調

📉 今週の金属市場はダイバージェンスを見せた。貴金属は米国の強いデータによりドルと米国債利回りが上昇し、市場はよりタカ派的なFRBを長引かせる方向に価格を調整したことで弱含んだ。

🟡 金は米国とイランの緊張からいくらかサポートを受けたが、地政学的な要因はマクロの圧力を相殺するには不十分だった。インフレや雇用データが依然として高温であるため、金を保有する機会コストが増加し、反発がトレンド主導よりもテクニカルに見えるようになった。

⚪ 銀はその二重の金融および産業的役割のおかげで少しは持ちこたえたが、貴金属全体の圧力に依然として束縛されていた。プラチナとパラジウムはEVの移行が自動車触媒需要に影響を与え続ける中で弱含みを維持した。

🔶 銅は重要なアウトライアーだった。マクロのボラティリティにもかかわらず、価格はよりタイトな物理的シグナル、LME在庫の減少、キャンセルされたワラントの増加、そして米国に向かう金属フローによってサポートされていた。

🏗️ 供給リスクも銅のケースを強化した。グラスベルグなどの主要鉱山での混乱は2026年の迅速なリバランスを難しくし、AIデータセンター、電力網、電化からの需要は長期的な見通しを支えている。

🌍 イランとホルムズは依然として重要なリスクだが、その影響は二面的だ。緊張は金を短期的にサポートするかもしれないが、高いエネルギーや物流コストはインフレ圧力を加える可能性がある。銅とニッケルに関しては、供給チェーンのリスクが長引けば追加のプレミアムを生む可能性がある。

📌 全体的に、貴金属はFRB、ドル、利回りに敏感である一方、銅は在庫、供給制約、産業需要からの強いサポートを受けている。来週、市場は米国の政策シグナル、ホルムズ、LME/COMEX在庫、米国の銅関税の更新に注目するだろう。

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