1. 雇用データが「恐ろしいほど」良好で、利下げ期待が消滅：5月の新規雇用者数は直接倍増し、労働市場は異常なほど強いことが示されました。これは、インフレがなかなか下がらず、FRBは利下げする口実がないどころか、むしろ追加利上げを迫られる可能性すらあることを意味します。高金利の見通しが、将来のキャッシュフローに依存する成長型テック株に直撃しました。

2. 米国債利回りが全面的に急騰：データが出ると、10年米国債の利回りが4.53%前後まで一直線に上昇。30年債はさらに5%を突破しました。無リスク金利がここまで高いと、割高感のあるテック株の魅力が瞬時に失われます。

3. 半導体大手のガイダンスが慎重で、投げ売りが噴出：ブロードコムのAI関連売上は140%増と大幅に伸びたものの、来四半期の見通しがウォール街の予想に届かず、さらに顧客が競合するサプライヤーを導入していることを示唆したため、決算後の株価は12%以上急落。これは、いまのAIチップ株は「優秀」だけでは足りず、「完璧」でないと株価を支えられないということを意味します。このセンチメントが直ちに世界の半導体セクターを直撃し、韓国KOSPIは1日で5.5%暴落しました。

4. テック・メガ企業が熱狂的に資金調達、AIの“金食い”懸念が広がる： グーグルはAI計算能力を増強するために、上場以来最大規模の株式調達を発表した。これにより市場は警戒を強めている。AIのインフラへの支出ペースが予想を大きく上回り、短期的に狂気じみた吸収（資金吸い込み）が起き、投資収益率（ROI）がウォール街から疑問視され始めているのだ。

5. 史上級のIPOが到来、資金が先回りして“移動”： SpaceXが来週、過去最大級の規模で上場予定。さらに下半期にはAIの“スーパー独角獣”が2社控えている。これらの巨大案件に備え、機関投資家はすでに既存のテック株を前倒しで売ってポジションを振り替え始めており、“吸血効果”が顕著だ。

6. FRB新体制のトップ初陣、政策の不確実性が最大化： 来週、ウォーシュ（Warsh）が就任後初めてのFOMC（政策決定会合）を迎える。強い雇用と高インフレに直面し、彼が十分にタカ派でなければ、債券市場が自ら“手を打って”利率を押し上げる可能性がある。逆に彼がよりタカ派なら、株式市場も同様に打撃を受ける。

7. 小売データが警告、消費側の懸念が浮上： Lululemonが通期見通しを大幅に下方修正し、時間外で10%以上下落。これは残酷な真実を示している。高インフレと高い原油価格が、北米の消費者の購買力を深刻に蝕んでいるのだ。

8. 評価（バリュエーション）が極めて危険な“空白地帯”： 米国株の時価総額とGDPの比率が過去最高を更新し、複数の指標が2000年のITバブル期に迫っている。極端に高い評価の下では、市場のネガティブ材料に対する許容度はほぼゼロだ。