オンドファイナンス、CFTCが最初の米国パープス上場を承認する中、RWA永久契約プラットフォームを準備

オンドファイナンスは、数週間以内に実世界資産用の永久契約を提供する新しいプラットフォーム、オンドパープスを発表する予定です。これは、米国の規制当局が世界初の国内永久先物契約を承認したのを受けてのことで、トークン化された株式や商品取引へのアクセスを革命的に変えるかもしれません。
これは、先月に会社の創設者ネイサン・オールマンが突然亡くなった後、オンドファイナンスの新CEOイアン・デ・ボデによって発表されました。オンドはトークン化された株式の主要プレイヤーであり、市場の約60％を占め、35億ドルのTVLを持っているため、この動きはRWAにとって重要なマイルストーンとなります。
CFTCの承認は、規制された永久先物のための機会を生み出します。
5月29日、商品先物取引委員会（CFTC）はカウシのBTCPERP契約を承認し、米国の規制取引所で取引をクリアされる最初の永久先物契約となりました。CFTCの決定には、政策声明と永久契約が先物規制の文脈で果たす役割に関する解釈ガイダンスが伴いました。
「私たちは、先週の米国上場の最初の永久デリバティブ契約のCFTC承認を歓迎し、その政策声明、解釈ガイダンス、および無行動救済を伴ったことを喜んでいます」とオンドパープスは述べ、「これはパープスにとっての画期的な瞬間です」と語りました。この承認は、将来の規制の前例に潜在的な影響を与える可能性があります。
この動きは、ビットコインだけに限ったものではありません。暗号資産の分野では、永久先物、つまり有効期限のない契約がトレーダーにオープンエンドのレバレッジポジションを維持させ、860兆ドルの取引高を生み出しています。
比較すると、従来のデリバティブは、兆ドル単位で測定されるはるかに大きな市場を構成しています。株式の永久取引は、その両方の交差点にあります。
オンドパープスは、トークン化された株式、ETF、商品をターゲットにしています。
オンドパープスのユーザーは、米国上場の株式や上場投資信託に対して最大20倍のレバレッジで永久先物を購入できます。ただし、これは現在、非米国ユーザーに制限されています。
3月27日に開始された早期アクセスプログラムでは、Apple、Nvidia、Tesla、Amazon、Meta Platforms、Microsoftなどの人気株式や貴金属、石油の契約が提供されました。
オンドパープスは、プラットフォームの発表によれば、トークン化された証券を担保として使用し、ポジション間でのクロス担保を可能にします。
この機能は、プラットフォームが提供する現在の製品と一致しています：OUSGトークン化国債ファンドは5月末時点で620百万ドル以上を管理しており、USDY利回りを生むトークンは、Coincubの分析によるとオフショアのDeFi投資家から注目を集めています。
オンドパープスがdYdX、ハイパーリキッド、GMXとどのように比較されるか
オンドパープスを競合他社と区別する要素は、レバレッジ自体ではなく、トレーダーが使用できる担保の種類です。
最大20倍のレバレッジを提供しつつ、オンドパープスは他の暗号ネイティブな永久取引所と比較して比較的控えめなレバレッジを提供しています。例えば、ハイパーリキッドは取引される資産に基づいて3倍から40倍のレバレッジを提供しています。GMXは100倍のレバレッジでの取引をサポートしています。dYdXでは、特定の金融商品に対してレバレッジが一度に25倍まで引き上げられる可能性があります。
ここで重要なのは、オンドのユニークな担保構造です。ハイパーリキッドは主にUSDCベースの担保構造を使用し、クロスマージン機能をサポートしています。GMXは流動性プールに裏打ちされた担保とオラクル価格を利用しています。dYdXは、トレーダーがポジション間で担保を共有できるクロスマージンの永久取引を普及させました。
しかし、オンドはトークン化された証券自体が担保として機能することを許可し、トークン化された株式、ETF、その他の実世界の資産間でのクロス担保を可能にする意向です。
このアプローチは、オンドの永久取引戦略をより広範なトークン化ビジネスと一致させます。暗号ネイティブな資産に焦点を当てるのではなく、このプラットフォームはトークン化された国債、トークン化された株式、利回りを生む資産を統合した取引および担保のフレームワークを目指しています。
成功すれば、オンドパープスは従来のプライムブローカレッジサービスと暗号ネイティブな永久取引所の間のニッチを占め、ユーザーがブロックチェーンベースの金融インフラを離れることなくトークン化された証券に対してレバレッジを提供します。
新CEOが初の主要な製品テストに直面しています。
この立ち上げは、5月26日にオールマンの死去後にCEOの役割に就いたデ・ボデの下での最初の主要な製品決定の1つとなるでしょう。
オンドの前に、デ・ボデはマッキンゼーでデジタル資産のパートナー兼責任者を務めていました。彼はオンドの社長を2年以上務めており、その間、戦略と日常業務を監督していました。
5月末時点でONDOトークンは約0.43ドルで取引されており、2024年12月の最高値2.14ドルから約80%下落しています。新しいリーダーシップの下で、Perpsプラットフォームが意味のある取引量を引き寄せることができるかどうかは、製品と移行の両方を試すことになります。
株式永久製品には依然として規制リスクが残っています。
CFTCのカウシのビットコイン永久契約に関する命令では、永久契約の設計が「すべての資産クラスに適しているわけではない」と指摘し、資産をリストする前に市場参加者がスタッフと対話することを推奨しました。
この言語は、包括的な承認プロセスではなく、事例ごとの承認プロセスを示唆しており、これがオンドパープスのようなプラットフォームが提供を拡大したり、米国市場へのアクセスを追求するスピードに影響を与える可能性があります。
現時点では、オンドパープスは米国の管轄外で運営されています。しかし、規制の扉は一週間前よりも広がっています。
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