グローバル農業市場、5月25日～30日 – 短期的な圧力は続くが、供給リスクは依然として高まっている

📌 農業市場は先週、弱い原油、薄い流動性、米国の植え付け進捗が好調で修正フェーズに入った。トレーダーたちは新しい輸出販売、天候の更新、貿易政策のシグナルを待ちながら、トウモロコシ、大豆、綿花、パーム油すべてに短期的な売り圧力がかかっている。

🌾 米国の小麦は、特に冬小麦が主要なリスクポイントとなっている。作物の状態は依然として弱く、カンザス州は収穫見込みが低く放棄リスクが高まっており、2026/27年の供給引き締めシナリオを無視するのは難しい。

🌦️ エルニーニョは非常に不均一な供給状況を生み出している。より湿った条件はアメリカ大陸でトウモロコシと大豆をサポートするかもしれないが、アジアとオーストラリアは米、パーム油、綿花、砂糖、コーヒー、カカオにおいてより大きな干ばつリスクに直面している。

🍚 米は、インド、タイ、ベトナムの弱いモンスーン条件が地域の供給に直接影響を与える可能性があるため、より注意を払う必要がある。価格がまだ強く反応していなくても、中期的なリスクプレミアムは正当化される。

🛢️ パーム油は、マレーシアの在庫が増加し、輸出が弱まっているため、依然として圧力を受けているが、インドネシアの新しい輸出管理政策が短期的な物流の遅延を引き起こす可能性がある。これにより、一部の需要がマレーシアに向かい、地域の植物油市場でのボラティリティが増加するかもしれない。

🌱 窒素系製品（尿素やアンモニアなど）の肥料コストは、もう一つの隠れたリスクである。農家が施肥率を減らし続ける場合、トウモロコシと小麦の収量リスクが上昇する可能性があり、耕作面積がトウモロコシから大豆にシフトし続けるかもしれない。

📊 全体的に、市場は短期的なテクニカル圧力と強い中期的な供給リスクの背景をバランスさせている。原油が弱く、米国の天候が好調であれば、価格は軟調に留まる可能性があるが、エルニーニョが強まり、小麦の放棄が増加したり、輸出販売が改善した場合、小麦、米、パーム油、綿花はすぐに焦点に戻る可能性がある。

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