ベネズエラ債務ファンドのエコノミスト兼主要アドバイザー、コペルニクス・リカバリー・ファンド (CRF) のホルヘ・ピエドラヒタは、すでに自分たちの利益に限った合意を求めるボニストのグループが存在すると警告しました。

債権者から見ると、ベネズエラの政治状況が解決され、正当な政府が存在することが不可欠で、外債の再構築を具体的に進めるためには必要だと、ベネズエラ債券投資ファンドのエコノミスト兼主要アドバイザー、コペルニクス・リカバリー・ファンド (CRF) のホルヘ・ピエドラヒタが述べています。

「GL58は、債権者との交渉前に行う必要のある予備作業を進めることを可能にします。債務額の監査、調整、確認、そして必要に応じての最終的な認識は、全体像を把握し、包括的な解決策を設計するために不可欠なステップです」と、Gear CapitalのCEOでもあるピエドラヒタ氏はBanca y Negociosへの声明で述べています。

専門家の意見では、OFACによって付与されたライセンスの影響を過大評価すべきではなく、「債権者との直接交渉禁止や新たな債務の発行は禁止されており、これらの条件はすべて効果的な再構築において不可欠です」と述べています。

「現在の状況では、交渉は2027年末に開始され、2028年に包括的な提案が提示される可能性があると予測しています」とホルヘ・ピエドラヒタは述べています。

ボニストの圧力

しかし、デルシー・ロドリゲスが率いるベネズエラの暫定政府が共和国とベネズエラ石油公社（PDVSA）の外部負債の再交渉プロセスを進めることの承認は、ベネズエラの債券の価格を大幅に引き上げました。

「特定のボニストグループからの圧力があり、彼らは自分たちの利益に限られた解決策を求めていますが、これは持続可能で公平な合意に到達するためには無責任で逆効果だと考えています」と、国のDPN債券の投機的な動きに対してピエドラヒタが警告しています。

この点で、ピエドラヒタはベネズエラの債務に関するこの熱狂的な雰囲気は、ベネズエラの暫定政府が作り出した期待に基づいており、債権者との本格的な交渉のための準備が示唆されるよりも早くプロセスが始まるとの見解を示しています。

アナリストは、民主的な正当性が真剣な債権者にとって重要な要素であり、彼らは中長期的にコミットメントが履行される保証が必要だと強調しています。

現在の政府は何ができるのか？

コペルニコファンドのアドバイザーであるホルヘ・ピエドラヒタによれば、暫定政府の役割は「将来の再構築に向けた準備作業に限られ、債権者の調整と確認、金額の特定、提出された請求の合法性の分析などが含まれます」。

「これは、イラクで行われた作業に類似したもので、イラクもベネズエラと同様に複数の複雑な債務を抱えていました。これらの予備作業は、IMFの技術支援を受けて実施される見込みで、IMFが伝統的に行う債務持続可能性分析（Debt Sustainability Analysis - DSA）を実施します」とアナリストは述べています。

基本的に、「このツールは、国が財務上の義務を果たす能力を評価し、IMFが再構築における適用される減免についての推奨を形成する基盤技術となります」。

2023年8月にBanca y Negociosとのインタビューで、ピエドラヒタはその時点での状況では、債務の減免が80%または90%に達する可能性があると述べました。「誰も、ベネズエラのような国がその金額を支払うことを期待することはできず、またそれは道徳的にも受け入れられない」とその専門家は会話の中で述べています。

明らかに、ベネズエラ経済の状況は依然として複雑ですが、変化しており、特に1月3日の出来事以降、米国の制裁が緩和されたことが加速しており、これは累積負債の可能性のある割引について異なるシナリオを示唆している可能性があります。累積負債は1600億ドルから2000億ドルの間に位置しています。

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