トム・リーは、現在の下落の主要な要因はマーケットメイカーのバランスに関する問題であると説明しました。これはマクロ経済や新しい規制とは関係がなく、内部的な流動性の障害によって引き起こされています。
1. すべてはどこから始まったのか
10月10日、BinanceでステーブルコインUSDeがペッグを失いました。これにより清算のカスケードが引き起こされ、その後マーケットメイカーは損失を被りました。彼らが流動性を提供しているため、資本が減少すると市場は弱くなります。
2. なぜこれが重要なのか
マーケットメイカーは暗号市場の「中央銀行」と見なすことができます。彼らがポジションを縮小しなければならない場合、流動性は減少し、価格は下方向に動きやすくなります。これが連鎖反応を引き起こします：流動性が少ないほど、下落が強くなり、さらに流動性が減少します。
3. これは既に起こったことです
こうした流動性の弱さは2022年にも見られました。その時は復旧に約8週間かかりました。現在、故障から6週間しか経っておらず、市場は客観的に復旧の段階にあり、新たなグローバルな下落の始まりではありません。
4. 新人が理解するべき重要なこと
これはシステムの崩壊ではなく、サイクルの終わりの信号ではありません。USDeの解除はコードのエラーであり、不快ではありますが修正可能です。流動性が戻れば、市場も安定します。
私は10月10日のストリームでマーケットメイカーに問題があることに注意を向けており、現在それらの結果が見え始めています。しかし、まだ全体像は明らかではなく、一部のニュアンスは時間が経ってからしか現れません。 $ETH