万卉 @DoveyWan 、加密 VC primitivecrypto の創設者であり、今回の AMA では業界内部であまり直面したくないいくつかの問題について語りました：
DeFiの構造的ミスマッチ、VCの真の業績、伝統的金融とCryptoの権力の逆転、安定コインの本質、そしてパッケージ化された世界で「真の価値を見分ける能力」を持つ方法。
1️⃣ DeFiの本当の問題は、コードの脆弱性ではなく、構造的ミスマッチです。
"コンビナビリティは牛市では超能力ですが、構造的リスクが現れると連鎖感染の効果に変わります。"
Doveyは長い間無視されてきた事実を指摘しました：DeFiシステムは専門ユーザーのために設計されています。
しかし、大多数の普通のユーザーがその関わり方は、まるで銀行口座を使用しているようで、コードを検証する能力も、システムリスクの結果を受け入れる準備もできていません。
このミスマッチは牛市の中で完全に隠されます。なぜなら、全てが上昇しているからです。
しかし、一度構造的リスクが現れると、コンビナビリティは超能力から連鎖感染に変わります。たとえば、あるプロトコルの問題が数時間以内にエコシステム全体に広がることがあります。
Doveyは、多くの人が実際にはDeFiを直接使用すべきではないと考えています。彼らはそれにアクセスするための「コントロールレイヤー」が必要です。
2️⃣ VCの真の業績は、見た目ほど良くはありません。
"私たちはほぼ100のプロジェクトに投資しましたが、実際にBTCやETHを上回ったのは、10%にも満たないかもしれません。"
大多数のVCのIRRレポートは見た目が非常に良いですが、ベンチマークをBTCまたはETHに変えると、ほとんどの人がすぐに黙ってしまうでしょう。
万卉が提起した深い観察は、Crypto業界は物語をパッケージ化する方法を多く提供しており、実際の利益よりも賢く見えるようにすることです。
"見た目の賢さ"と"本当にお金を稼ぐ"を区別することは、この業界で最も希少な能力の一つかもしれません。
3️⃣ 一つの国を理解したければ、その国の最も優れた企業を見てください。
"文化や国そのものを研究するだけではなく、その中には多くのプロパガンダやイデオロギーが混ざっているので、直接最も優れた企業を見るべきです。"
Doveyは非常に独特な方法論を持っています：
文化の物語は立場によって汚染され、政治的分析はイデオロギーに巻き込まれ、メディアの報道はフレームによって予想されますが、企業は実際の市場で生き残るため、嘘をつくのが難しいです。
一つの国の真の文化は、ホワイトペーパーの中にはなく、その国のトップ企業の中に隠れています。
4️⃣ 伝統的金融とDeFiは共生関係にあり、代替関係ではありません。
"私は実際には不確かです。DeFiが伝統的金融をもっと必要としているのか、それとも伝統的金融がDeFiをもっと必要としているのか。"
この視点は過去数年の主流の物語を根底から覆しました。
私たちは常にCryptoが「機関の参入を待っている」「規制を待っている」「伝統的金融の承認を待っている」と思っていました。
しかし、万卉が指摘したトレンドは逆です：伝統的金融の既存の配信チャネルは天井に達し、DeFiはそれらの最も効率的な新しいチャネルとなりました。
5️⃣ 市場は物語に関心がありません。
"もし市場が本当にあなたを報いるなら、やってみてください。"
DeFi vs トークン化された株、TradFi vs Crypto Native、オンチェーン vs オフチェーン？
これらの定義の争いについて、万卉の判断は：これらの定義はまったく重要ではないということです。
私たちは何年もかけて、何がDeFiで、何がコンプライアンスで、何がネイティブであるかを議論してきましたが、市場はこれらのラベルをまったく気にしていません。
市場が最終的に報いるのは、理念の純粋さではなく、製品の市場適合性です。
Cryptoでは、実際の需要が現れると、イデオロギーはすぐに退場します。これはこの業界の残酷さでもあり、効率性の表れでもあります。
6️⃣ 安定コインは過去10年で最も成功したCryptoアプリケーションかもしれません。
"Cryptoの最大のアプリケーションは実際には安定コインです。なぜなら、実際に問題を解決しているからです。"
Cryptoの過去10年で最も成功したアプリケーションを選ぶとすれば、その答えはDeFiでもNFTでもGameFiでもなく、安定コインです。
より深く見ると、ドルの安定コインはある意味で、デジタル時代におけるドルの覇権の延長です。
伝統的なドルの流出は銀行システム、SWIFT、国際決済に依存しており、遅く、高く、摩擦が多いです。
安定コインは、ドルが摩擦なく世界中の誰でもスマホを持っている人に届くことを可能にします。
7️⃣ AIは情報を持つことができますが、信頼のプロセスを圧縮することはできません。
"AIが強力であるほど、人と人との本当のつながりはますます貴重になります。"
全員がAIの加速、AIの代替、AIによるすべての再構築を語る時代に、万卉は逆の洞察を提起しました：
AIは確かに情報伝達コストを無限に圧縮できますが、信頼の伝達コストを圧縮することはできません。
彼女はインタビューで、対話がリモートで行える場合でも、対面での対話を望んでいると述べました。
本当の思想の衝突は、単なる言葉の交換だけでなく、目線、リズム、間、非言語的信号も含まれます。これらはAIが永遠に代替できない部分です。
情報がますます安価になり、コンテンツが同質化する時代に、真の人間関係、真のつながり、真のオフラインの信頼は、逆に最も希少な資源になります。
8️⃣ 実質を重視し、虚名を軽視する。
"最良の創業者は、最初の段階では通常非常に奇妙で、常に浮いています。"
これはこのAMAの結末であり、primitivecryptoの投資哲学そのものです。
万卉の観察は、真に優れた創業者は、初期には主流に見えないことが多いということです。彼らの表現方法、思考方法、さらには外見や気質は、主流の世界に不快感を与えることがよくあります。
しかし、市場が最終的に報いるのは、群れに従うことではなく、創造性です。
パッケージ化やパフォーマンス、物語のエンジニアリングが溢れる業界で、「実質を重視し、虚名を軽視する」という言葉自体が反主流派です。
それは誤解されることを受け入れ、遅くても構わず、短期的に賢く見えないことを受け入れ、長期的に正しいことをするためのものです。
💡 これがこのAMAが本当に伝えたかったことかもしれません：
ノイズに飲み込まれやすい業界で、独立した思考自体が運の一つです。
このAMAは多くの有用な情報があり、Cryptoを真剣に考えているすべての人に推薦します。ぜひ、币安広場で録画を見てください～