AaveとCompoundはDeFi貸付の基盤を構成しています。彼らは、ユーザーが共通の資産プールから借り入れたり貸し出したりする、プールされた流動性プロトコルを開発しました。これにより、深い流動性プールと、信頼を必要としない、過剰担保の借り入れと貸し出しを可能にする迅速な取引が確保されます。金利は、借りられた資産の量と供給された資産の量の比率として定義されるプールの利用率によって決まります。しかし、これにより金利スプレッドが生成されます：借り手は貸し手が得るよりも多く支払います。このスプレッドはプロトコルコストを支払い、準備金を構築します。Morphoは置き換えではなく、このモデルに対する効率性の層であり、そのようなスプレッドを削減し、カスタマイズ可能なオープン貸付ネットワークへと進化します。資本効率に焦点を当てることは、古いプロトコルとは異なる点です。
鍵となる違いは構造とメカニズムにあります。AaveとCompoundは共有プールを利用しており、貸し手が資産を預け、同じプールの借り手から利息を得ます。Morphoの最初のデザインであるMorpho Optimizers（Morpho-AaveおよびMorpho-Compound）は、これらのプロトコルの上に構築されました。Morphoを通じて預け入れまたは借り入れを行うユーザーは、AaveまたはCompoundが提供するセキュリティと流動性に依存していますが、Morphoはユーザー同士を直接マッチングしようとします。直接マッチが発生した場合、金利はプールの供給金利と借入金利の範囲内に収まります。借り手はより少ない金利を支払い、貸し手はプールと比較してより多くの利息を得ることができ、両者に価値を創造します。P2Pマッチが利用できない場合、プールの残高は基盤となるプールに移動し、セキュリティと流動性が維持されます。
Morphoの次世代であるMorpho Blueは、より野心的なステップです。もはやAaveやCompoundのみに依存することはなく、オープンな貸付ネットワークとなります。Morpho Blueはミニマリストで、不変で、許可不要です。貸付はMorpho Marketsと呼ばれる最も単純な単位に還元されます。大規模な流動性プールとは異なり、Morpho Blueは任意のユーザーが担保、ローン資産、清算閾値、オラクルを含む固定されたパラメータを持つ分離された貸付市場を展開することを許可します。これにより、特定の市場のリスクが制限され、1つの市場での問題が別の市場に波及しないようにし、したがって物事をより安全で予測可能にします。
Morpho Blueの固定されたシンプルな市場は、カスタム製品の作成を可能にします。チームはMetaMorpho Vaultsを開発し、預け入れはリスクキュレーターによって事前に定められたルールに基づいてさまざまな市場に積極的に分散されます。これにより、貸し手は単一のプールよりも選択肢の幅を増やしたリスクプロファイルを選択できるようになります。Morpho Blueは、マーケット主導の金利とカスタマイズ可能なリスク管理を備えた柔軟な貸付のための強力で効率的なインフラを提供し、ユーザーにAaveやCompoundの共有プールモデルよりも資本に対するより多くのコントロールを与えます。
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