市場は新しい連邦準備制度理事会の議長ケビン・ウォッシュを試すのか？歴史は「はい」と示唆している
ケビン・ウォッシュが金曜日に連邦準備制度を引き継ぐ準備を進める中、ウォール街のベテランたちは古い格言を掘り起こしている。「市場は常に新しい連邦準備制度理事会の議長を試す。」

TSロンバードのグローバルマクロストラテジストであるダリオ・パーキンスによると、歴史的な記録はこの従来の知恵を大いに支持している。パーキンスは過去の連邦準備制度のリーダーシップの移行について詳細に分析した結果、新しい議長は通常、初期の数ヶ月にかなりの市場の乱れに直面することがわかった。

「ジャネット・イエレンだけが市場の混乱を避けた唯一の人物です」とパーキンスは述べ、彼女が就任する前にテーパー・タンストムがすでに発生していたことを指摘した。

その数字は厳しい。バークレイズの研究によると、新しい連邦準備制度の議長は最初の月に平均して約5%の株式市場(SPY)(DIA)(QQQ)のドローダウンを経験し、3ヶ月目には約13%に達することが示されている—これは通常の年間の動きよりも大きい。

債券市場(SHY)(IEF)(TLT)も同様の課題を呈している。パーキンスは、新しい議長の任期の最初の6ヶ月間に国債の利回りが通常上昇することを発見し、アーサー・バーンズだけがこのパターンを避けたことを指摘した—「彼の今日の評判を考えると、これは少し皮肉です」とパーキンスは観察した。

しかし、パーキンスは従来の枠組みが逆である可能性があると示唆している。「市場が議長を試すのではなく、議長が市場を試すのです」と彼は主張し、多くの新しい議長が早期にタカ派的な信 Credentialを確立したがっていることを指摘した。

このパターンは数十年にわたって続いている。パーキンスはポール・ボルカーがアラン・グリーンスパンの初めての利上げ後に祝福したことを思い出した。「クラブへようこそ。あなたは今や本物の中央銀行家です。」

今、ウォッシュは、米国のドナルド・トランプ大統領の低金利への好みと一致していると見なされた後、中央銀行を引き継ぐ準備をしている。しかし、インフレ懸念が高まる中、市場は今や逆の方向に傾いており、先物は年内に連邦準備制度が利上げする可能性を60%以上と見込んでいる。
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