イーサリアムのネイティブトークンであるイーサ（ETH）は、過去12ヶ月でビットコイン（BTC）に対して35%以上の下落を記録しました。市場の観測者は、テクニカルとオンチェーンのシグナルが進行すればさらに下落する可能性があると指摘しています。このパフォーマンスの低下は、ビットコインが企業の関心を引き続き集め、主流の採用が進む中で起こっており、イーサリアムは流動性とモメンタムの逆風に直面しており、そのためラリーのナラティブが抑制されています。
主要なポイント:
ETH/BTCは、2022年以来のブレイクアウトを制限している数年にわたる下降トレンドラインの下に閉じ込められており、もしこの弱さが2026年まで続けば、0.0176 BTCに向けて40%の下落ターゲットが考えられます。
CryptoQuantのデータによると、5月時点でBinanceのイーサ（ETH）準備残高は約362万ETHまで増加し、取引所に保有されている全イーサの約24.6%を占めました。これにより、短期的な売り圧力のリスクが高まることを示唆しています。
Binanceにおけるビットコイン準備残高は減少しており、両資産の取引所流動性の動きが異なっていることを浮き彫りにしています。
市場全体の物語は、イーサリアムのくすぶる「超音速マネー」モメンタムや、BTCの機関投資家の関心の高まりといった要素を含め、相対的なパフォーマンスやリスク選好を引き続き左右しています。
ETH-BTC：テクニカルの仕組みは長期の弱さを示唆
ETH/BTCは、2022年以降のあらゆる大きなブレイクを抑え込んできた長期の下落トレンドラインの下に固定された状態が続いています。このパターンは、2024年末から2025年にかけての急落の前に見られた構図と似ており、BTCとETHが新たな需要を見つけられない場合、同じ構造的な圧力が再び強まる可能性を示唆しています。
2025年8月、ETH/BTCは一時的にトレンドラインを再テストしましたが、0.382のフィボナッチ・リトレースメントと50カ月移動平均（指数移動平均）が重なる収束ゾーンで跳ね返されました。それ以来、このペアは20カ月移動平均の下に押し戻されており、現在では0.034 BTC付近の売り圧力を示す「抵抗線」として機能しています。
チャートは、売りが続く場合の目標として0.0176 BTC付近の可能性を示唆しています。これは直近の価格からおよそ40%の下落に相当し、2020年のサイクルの底とも整合します。eth/btcのラダー（段階的な目標）を見ているトレーダーにとっては、これがETHが勢いを取り戻せるか、あるいはビットコインの上昇トレンドが市場のリスク選好を支配し続けるのかを測る重要な試金石になると見られます。
オンチェーンおよび取引所のシグナルは、混合的な流動性の見通しを示しています。
CryptoQuantによるオンチェーンデータは、ETHとBTCの取引所残高における注目すべき乖離を示しています。世界最大の暗号取引所であるBinanceにおけるETH準備残高は、5月時点で362万ETHにまで増加しており、暗号取引所に保有されている全イーサの約24.6%を占めています。この利用可能なETHの増加は、買い手が現在の市場環境でそれを吸収できない場合、より多くの供給が売りに回る態勢にあることを示唆しています。
これとは対照的に、Binanceにおけるビットコイン準備残高は減少しており、BTCの取引所側の流動性が引き締まっていることを示しています。逆の動き——取引所で増えるETHの供給と、取引所で減るBTCの供給——は、少なくとも一部として、両資産間で続いている値動きの違いを説明するのに役立ちます。
ETHの取引所残高が増えることは、多くの場合、需要が供給に追いつく勢いを欠くと、短期的な売り圧力の増大につながります。対照的に、BTCの準備残高の縮小は、ホドリング（保有）行動と、中央集権的な取引の場から流動性がローテーションすることの両方を反映している可能性があります。リスク選好が変化する局面では、これがBTCに相対的な優位を与えることがあります。
こうした準備残高のパターンは、より大きな物語に実務的な側面を加えます。すなわち、イーサは取引所のレール上で供給起因の下振れリスクにより晒されているように見える一方、ビットコインは流動性の引き締まりによって恩恵を受けており、場合によっては機関投資家が市場に入ってくることでより強い買い支えが生じている可能性があります。
物語の緊張と市場環境：モメンタムがどこにあるのか
チャートやオンチェーン指標のほかにも、イーサの基本的な背景には議論の余地があります。長年にわたり、イーサの「超音速マネー」——イーサリアムの金融ダイナミクスに組み込まれた、デフレ的、あるいは着実に希少性が高まる資産だという考え方——という物語は、サイクルの中でETHを、フィアットや（場合によっては）BTCよりも優れた長期の価値保存手段として位置づける助けになってきました。しかし最近の局面では、その物語は冷え込み、相対パフォーマンス面でビットコインに対して遅れが長引いています。
一方、ビットコインは、企業の関与が増え、従来のポートフォリオに幅広く取り入れられてきたことで恩恵を受けています。市場観測者は、企業による継続的な買い集めや、機関による戦略的な参画がBTCの価格の下支えになる「追い風」だという証拠を指摘しています。特に、個人投資家および機関投資家のスポットBTC取引へのアクセス（今後予定される提供や、大手のプラットフォームへの統合を含む）は、いくつかの市場セグメントにおいて、BTCの採用の軌道がETHよりも強く形作られ続けていることを引き続き左右しています。
最近の報道は、この非対称性を強調しています。すなわち、企業プレイヤーはBTCへの継続的な関心を示している一方で、イーサリアムの成長ストーリーは逆風に直面しており、BTCに対する広範な上振れを抑えています。同時に、スポットBTCおよびETH取引のための個人アクセスの拡大——伝統的な金融企業から暗号市場への動きも含む——といった進展も、デジタル資産全体の中で、市場がリスク、流動性、機会をどのように価格に織り込むかを見守る読者の関心の焦点であり続けています。
関連する解説では、こうしたダイナミックな変化が、開発者のための設備投資（capex）の意思決定、取引所における流動性提供、そしてレイヤー2や分散型金融（DeFi）エコシステムでの採用ペースにどう影響し得るかが検討されてきました。市場がこれらの交差する思惑を吸収するにつれ、トレーダーはバランスを傾け得る材料——さらなるマクロの正常化から、イーサリアムのスケーリング・ロードマップの具体的な進展、そして中央集権型取引所の流動性プールの進化まで——を探すことになるでしょう。
総合的に見ると、ETH-BTCの関係は、テクニカル上の障壁、オンチェーンの流動性シグナル、そしてそれぞれの資産が投資家や利用者にとって何を意味するのかに関する進化する物語の組み合わせに、引き続き左右されています。BTCの道筋は機関投資家の需要や流動性の力学の影響を受けやすい一方で、イーサの行方は、取引所における供給圧力がネットワークのアップグレード、レイヤー2の成熟、そしてイーサリアム・エコシステム開発全体の進む速度とどう噛み合うかによって決まる可能性が高いでしょう。
読者は、ETHが確立されたトレンドラインを押し上げられるか、それとも主要な移動平均を中心とした抵抗が続き、かつ主要取引所でのETH供給が増え続けることで、このペアが圧迫された状態に留まるかに注目すべきです。次の価格の転換点となる0.0176 BTCは、技術的なブレークポイントを示すだけでなく、流動性と物語の力学が変わる局面でも、ETHがBTCに対する価値の主張を再び打ち出せるかどうかを示すシグナルにもなり得ます。
これらの観測を支えるデータはCryptoQuantの取引所フロー分析に基づいており、ETHの準備残高の数値としては、5月時点のBinanceに関するものが具体的に引用されています。流動性の状況を追う人にとって、これらの指標は、短期的にリスクがどこに集中し得るのか、そして機関投資家と個人投資家の行動が次の暗号サイクルの局面をどう左右し得るのかを、実務的な視点で捉えるためのレンズになります。
次に何が起きるかは、取引所における供給上限が高い状態の中でどれだけ買い需要がETHに戻るか、そして機関投資家の参加が拡大し続けることでBTCの流動性の追い風が維持されるかに左右される可能性があります。準備残高の推移、重要なトレンドライン周辺の値動き、そして今後数週間〜数カ月で市場心理を傾け得る規制やプロダクトの進展にも注目してください。
この記事はもともと「ETH Trails BTC by 35% Over 12 Months, Indicating Ongoing Weakness on Crypto Breaking News（Crypto Breaking Newsにおける12カ月でBTCに35%遅れ、暗号市場の継続的な弱さを示唆）」として公開されました。暗号ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーンの最新情報についての信頼できる情報源です。