ベレジンはデイビッド・リンと『デイビッド・リン・レポート』で話し、株式市場がイランの停戦交渉の報道を受けて一時的に上昇したときに、彼はそのラリーが持続するかどうかに懐疑的だった。
「株式市場の道筋はそんな感じだと思う」とベレジンは言い、株を階段を降りる跳ねるボールに例えた。「しばらくは跳ね上がるが、最終的には始まった地点よりも低くなるだろう。」
インタビューの時点で、ナスダックは年初来で約7.5%下落しており、約12%の谷間の下落があったため、2022年以来最悪のスタートを切っている。ベレジンは、株が依然として高価であり、ピークの利益率で先行利益の約20倍で取引されていると説明した。今のところ、彼は現金を好ましい資産クラスと呼んだ。
原油について、ベレジンはホルムズ海峡を指摘し、そこを通過する世界の原油供給の約20%が通ると述べた。また、現在約10%の世界供給が混乱していると述べた。彼は、原油の需要は非常に非弾力的であり、消費を10%減らすためには価格が倍増または三倍になる必要があるだろうと説明した。
もし世界の原油生産が10%程度持続的に減少すれば、原油価格が200ドルに達するのは非常に簡単だろう」と彼は言った。ベレジンは付け加えた。
彼は、コモディティトレーダーは最近のラリーに株式投資家が参加していないことに注意を向け、原油価格がバレルあたり100ドルを超えて高止まりしていることを指摘した。ベレジンは、このギャップは警告サインであり、コモディティ市場はエネルギー価格の動向についてより良い情報を持っている傾向があると述べた。
ヨーロッパと日本の景気後退の確率は50%に近いとベレジンは述べ、主に高い原油価格がアメリカよりも彼らの貿易条件に悪影響を及ぼすためだ。彼は、ドルは短期的には高騰した原油から恩恵を受けるが、構造的な逆風に直面していると付け加えた。購買力平価による依然として高い評価、数十年にわたる経常収支赤字、中央銀行がドル準備からの分散を進めていることがその要因だ。彼は、金は今後数ヶ月から数年の間にその分散の傾向から恩恵を受けると主張したが、小売の利益確定によって部分的に引き起こされた修正があった。
イランの紛争自体について、ベレジンは交渉による解決が基本シナリオであると述べたが、重要なイランの指導者の殺害後の権力の空白が近い将来の妥協を難しくすることを警告した。彼は、こうした環境ではより厳しい政治家が台頭する傾向があり、迅速な出口を妨げると主張した。
会話は人工知能（AI）とその広範なテクノロジーセクターへの影響に移った。ベレジンは、その混乱がソフトウェアを超えて進行し、今やソーシャルメディア企業を脅かしていることを詳細に説明した。彼は、AIエージェントがますますユーザーに直接コンテンツを配信することで、InstagramやYouTubeのようなプラットフォームの価値が目的地から単なるコンテンツリポジトリに変わる可能性があると主張した。
AIハードウェアについて、ベレジンはカリフォルニア工科大学の研究に関するウォールストリートジャーナルの報告を指摘し、大規模言語モデル（LLM）の計算コストが急激に低下していることを示した。彼はインターネットインフラに類似点を引かれ、データ伝送は25年で約500,000%の累積ペースで成長しているが、そのインフラへの支出はGDPのシェアとしては減少していると述べた。彼は、AIも同様の道を辿る可能性があり、予想される数兆ドルのデータセンター支出が不要になると述べた。
皮肉なことに、私たちはAIによって力を得た世界になるかもしれないが、そこに到達するために数兆ドルのデータセンターは必要ないかもしれない」と彼は言った。
そのシナリオについて、ベレジンは、短期的には銅やベースメタルに対して弱気だが、長期的には潜在的に強気になる可能性があると述べた。なぜなら、本物のAI駆動の生産性向上は、最終的に有限の物理的資源に対する需要を生み出すからだ。
2026年のIPO予想について、スペースX、OpenAI、アンソロピックが含まれていることを尋ねられたベレジンは、もし強いられればアンソロピックを選ぶと述べ、ビジネスAIサービスにおけるその位置付けと、計算コストの低下から得られる利点を挙げた。彼はまた、重いIPOの波はしばしばセクターのピークを示すことを警告した。
彼は、AIがすべてのエントリーレベルのホワイトカラーの仕事の半分を排除し、5年以内に失業率が10%から20%に達する可能性があるというアンソロピックのCEOダリオ・アモデイからの警告に対して強く反論した。ベレジンは、生産性の向上は均衡において所得の向上に繋がることを経済学者は知っていると強調し、その結果としての不平等は失業率が急上昇するのを防ぐ財政および金融政策の反応を引き起こす可能性が高いと述べた。
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