2025年のリスクキュレーターのブームが最近のDeFiレンディングボールトの問題を引き起こしていると非難されています

リスクキュレーターは2025年にDeFiのバランスを変えました。新しいプレイヤーは、いくつかの貸出ボールトが低い流動性に直面し、一部が貸し手に深刻な損失をもたらした後に注目を集めました。
リスクキュレーターは、DeFiボールトの一連の損失やユーザー資金が流動性なしに留まる中で、大きな試練に直面しました。過去数日間、リスクの高いステーブルコインを担保として受け入れ、リスクの低いUSDT、USDC、またはUSD1と交換するボールトは、一連の悪い信用を引き起こしました。
リスクキュレーターは2025年に非常に競争が激しくなり、新しいタイプの貸出ボールトの創出につながりました。 | 出典: DeFiLlama。
DeFiレンディングでは、ボールトは通常ユーザーによって選択されます。しかし、リスクキュレーターの存在により、低リスクのボールトからの一部のDeFi資金が他の貸出プロトコルに移動しました。暗号市場の参加者は以前にキュレーターについて警告しており、彼らのボールトのいくつかは数ヶ月前に高い利回りと低い流動性の兆候を示していました。
リスクキュレーターはMorphoプロトコルによって最初に導入され、新しいタイプのプレイヤーを許可しました。このプロトコルは、キュレーターがAaveの固定貸出プールとは異なるボールトを構築することを可能にしました。ボールトは流動性の配分や金利設定に関する独自のルールを持っていました。問題は、一部のボールトがリスクの高い担保を設定し、その結果いくつかのプールが破壊されたことです。
GauntletはCompoundでの出金を一時停止しました
11月の最も活発なリスクキュレーターの一つであるGauntletは、そのCompoundボールトの一つで出金を一時停止しました。損失はボールト参加者と担保として使用されたペッグが外れたステーブルコインの保有者によって吸収されます。
Aaveの創設者スタニ・クレチョフは、このイベントをDeFiレンディングにおける最近の崩壊の一つとして位置付けました。
GauntletはCompoundでの出金を一時停止しており、deUSDのペッグ解除は、ユーザーが悪い債務の曝露がある場合に資本を引き出せなくなることを意味します。
これが彼らの呼ぶ「ロックイン」です。https://t.co/QzimIC1HxQ pic.twitter.com/PdEjovoulD
— Stani.eth (@StaniKulechov) 2025年11月6日
Cryptopolitanが以前に報じたように、ボールトのロックはElixirプロトコルによるdeUSDステーブルコインの崩壊によって引き起こされました。ElixirはStream Financeへの曝露による感染の兆候として崩壊しました。
Gauntletはボールトの一つを一時停止する直前に、すべての貸出選択肢が安全でリスク曝露がないと主張しました。しかし、Compoundはリスクの高いステーブルコインのいくつかを受け入れる意向があり、これによりリスクキュレーターが現在ロックされているボールトを構築できるようになりました。
Silo Labs、MEV Capital、および他のキュレーターは、現在問題のあるボールトを隔離し、貸し手への救済策を検討しています。しかし、ボールトはもはや預金を受け入れず、隔離されてしまいました。理論的には、預金者がローンを返済すれば流動性が戻る可能性がありますが、彼らは減価した担保を受け取ることになります。
全体として、リスクキュレーターのプロトコルは、貸出プロトコルに保持されている預金の約10％にあたる$7.5Bのロックされた総価値を持ちます。感染の主な危険は、特にペッグが外れたステーブルコインを使用するボールトから広がる可能性があります。過去3日間で、キュレーションされたボールトにロックされた価値は、$10Bのピークから急落し、可能な限り出金が殺到していることを示しています。
いくつかのステーブルコインがペッグを下回って取引されており、特にUSDXやdeUSDが目立ちます。XSGDも$0.76で取引されています。最大のリスクは、資産に裏付けられていないステーブルコインから生じており、アルゴリズム活動からその価値を引き出しています。
複数のMorphoボールトは高い利用率を持っています
リスクの高いものに対してより信頼できるステーブルコインを借りる能力は、清算の恐れなしにローンを引き出す急増を意味しました。現在、借り手は流動的であり、貸し手はボールトから締め出され、預金を取り戻す方法がありません。
Morphoでは、最もリスクの高いボールトは預金の受け入れを停止しました。しかし、他の数十のボールトは100%の利用率を持ち、出金が不可能でした。
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