3月31日に66,619ドルで締めくくる23.8%の下落により、ビットコインは2026年の最初の3ヶ月を2018年以来の最大の四半期損失で終えました。主な原因は一言で言えば、流出です。

この下落は、前年のほとんどを特徴づけていた強気の流れからの明確な逸脱を示しました。

Q1の暗号市場活動に関する公式報告書は、スポットビットコイン上場投資信託からの資金の一貫した引き出しが価格を下げる最大の要因であったと述べています。四半期の間に、資金は純で4億9,650万ドルを失いました。

3月の小規模な回復が影響を緩和する前に、1月と2月は特に困難であり、18億ドルがそれらの製品から流出しました。

価格が下落すると、大口投資家はより多くの資金を引き出し、それが価格をさらに下げ、さらに多くの引き出しを引き起こしました。

このサイクルは自己持続的でした。たとえ3月の1日でのビットコインETFへの132億ドルの流入が可能な転換点のように見えたとしても、アナリストは回復が今後数週間の間にこれらの流入がどれだけ持続するかに依存するだけだと考えています。

公式報告書によれば、現在は2025年の後半の困難な期間の後の慎重な上昇です。

しかし、これは暗号通貨から資本が完全に離れているわけではありませんでした。システム内でただ動いていただけです。

安定コインがギャップを埋める

ビットコインが苦戦している間、安定コインは全く異なる物語を語りました。

合計安定コイン供給は第1四半期に3150億ドルの記録に達し、資金が伝統的な法定通貨に逃げるのではなく、オンチェーンに留まった明らかな証拠です。

投資家がリスクの高い資産から安定した資産へと資金を移しているように見える中、安定コインはこの期間中にすべての暗号取引量の75%を占め、記録的なシェアを達成しました。

合計安定コイン取引量は四半期で28兆ドルを超え、これらのドルペッグトークンが暗号市場の日常業務にどれほど中心的であるかを強調しました。

数値は回転を示しており、撤退ではありません。資本は暗号通貨から完全に離れているわけではなく、投機的な賭けからより安定したエコシステムの隅に移動しています。

しかし、活動データの詳細な調査はそのイメージにニュアンスを加えます。

小売業者は大幅に削減しました

定期的な投資活動の顕著な指標として、小さなウォレットからの移動はQ1で16%減少し、過去最大の減少となりました。

しかし、すべての安定コイン取引のほぼ76%が自動取引ボットによって行われており、市場の動きの大多数が個人の意識的な決定によって引き起こされていないことを示しています。

安定コイン業界の2つの最大の企業の間には顕著な分裂がありました。

四半期中、CircleのUSDCは供給を約20億ドル、つまり12%以上増加しました。比較すると、TetherのUSDtは約30億ドル減少しました。これは、公式報告書によれば2022年第2四半期以降の2つの間の最初の重要な違いです。

利回りも安定コインブームに貢献しています。

その間、安定コイン保有者にリターンを提供する製品の市場価値は約43億ドル増加しました。

1日あたりの取引量が1億ドルを超える市場セグメントは、現在37億ドル以上の価値があります。

Q2に入る際の注目点

第2四半期を考慮すると、公式報告書は今後の方向性を決定する3つの要因を指摘しています。

最初は連邦準備制度が金利で何をするかです。次はビットコインETFへの流入が回復し続けるかどうかです。

3つ目は暗号規制の進展であり、特に安定コインやその他の主要資産に対する不確実性を減らす可能性のある米国証券取引委員会からの長らく待たれていたデジタル資産分類フレームワークです。

ビットコイン自体は重要な上限の下に留まっています。アナリストは、市場が回復したと宣言する前に、70,000ドルを超える決定的な上昇が必要だと考えています。抵抗は68,800ドルと69,600ドルの間に位置しています。

これらのイベントが同時に発生する場合、現在安定コインに循環している資本はリスクの高い資産に戻る可能性があり、暗号通貨エコシステムから真に退出することなくサイクルを完了するかもしれません。

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