ビットコインの利益供給がベアマーケットレベルに接近し、下降を示唆

CryptoQuantのデータを分析したアナリストであるDarkfostによると、ビットコインのオンチェーンの利益と損失の指標は、過去のサイクルで観察されたベアマーケット領域に向かっている。最新の数字は、約11.2百万BTCの利益を示しており、前回のベアマーケットの底は約9百万BTCの利益を記録している。損失側では、現在約8.2百万BTCが損失を抱えており、Glassnodeのデータによれば2022年末以来見られていないレベルである。Darkfostは、前回のベアマーケット中に利益供給が約10.6百万BTCでピークに達したことに注目しており、市場は今、異なる角度からそのレベルに近づいている。
利益の大きな供給と損失の高まりの対比は、BTCの今後に関するアナリストの間で微妙な議論を促進しています。一部はオンチェーン構成が以前の下落と同様に過小評価を示唆していると見ていますが、他の人は信号が市場のストレスの高まりを反映しており、差し迫った底ではなく統合の期間を前提としていると警告しています。
主なポイント
ビットコインの利益供給は、CryptoQuantとGlassnodeのデータによると、約112万BTCの利益と約82万BTCの損失で、弱気市場の閾値に近い状態です。
前回の弱気市場では、利益供給は約106万BTCに達し、現在の水準は歴史的な極値に近づいていることを示唆していますが、以前のサイクルと同一ではありません。
アナリストの解釈は分かれています：一部は過小評価の兆候を見ている一方で、他の人は市場のストレスの高まりと潜在的な底打ち前の統合を指摘しています。
BTCはこのサイクルの最高値から約52%下落しており、過去の多くの弱気市場で見られた77%から84%の下落と比べて、特に小さなドローダウンです。
マクロの背景は依然として厳しい：より強い米ドルと厳しい世界的流動性が持続的な回復を遅らせる可能性があり、金利の引き下げは2026年後半または2027年まで広く予想されていません。
オンチェーン信号は弱気市場の平衡に向かって引き締まっています
Darkfostによって分析されたCryptoQuantのデータは、ビットコインの利益供給が歴史的に弱気市場に関連付けられているレベルに達していることを示しています。現在の数値は約112万BTCの利益にあり、損失側の指標は約82万BTC近くにあります。Glassnodeのデータは、損失供給レベルが2022年末以来見られない位置にあることを corroborate しています。Darkfostは、前回の弱気市場では106万BTCの利益があったことを強調し、現在の状況が歴史的極値に近いが過去のダイナミクスとは異なることを強調しています。
これらの指標は自動的に破滅を意味するわけではありませんが、利益を持つコインが豊富である一方で、供給のかなりの部分が損失にある市場を照らし出します。その構成は価格の道筋を複雑にする可能性があり、広範なホルダーが利益を上げている一方で、他の人は水中にあり、条件が進化するにつれてセンチメント、リスク耐性、売却圧力に影響を与える可能性があります。
異なる読み取り：過小評価対市場ストレス
対照的な見解では、Bitrue取引所のリサーチリードであるアンドリ・ファウザン・アジーマは、このデータが差し迫った過小評価よりも市場のストレスの高まりを示していると主張しています。彼は、真のキャピテュレーションボトムは歴史的に鋭い痛みを伴うものであることに注意しています：2022年には、損失供給が50%を超え、利益は約45%またはそれ以下にとどまり、ネット未実現利益/損失（NUPL）や市場価値対実現価値比率（MVRV）などの指標が極端なレベルにありました。
「現在のデータは初期/中期の弱気転換（約55,000ドル近くの潜在的な構造的底）を示唆しており、完全なリセットの前にさらなる下落または統合が可能性として考えられます。」
Cointelegraphからの別の報道では、フィデリティがこのサイクルのビットコインのドローダウンを過去のサイクルのいくつかよりも劇的でないと説明したことが強調されています。これは市場での解釈の違いを示しています。
これらの読み取りを超えて、ビットコインのこのサイクルにおける最高値からのドローダウンは約52%であり、典型的な弱気市場よりも小さな下落であり、サイクルの最高値から約77%から84%の下落を見たことがあります。こうしたダイナミクスは、より弾力的な短期的な構成の証拠として解釈されることがありますが、それ自体が持続的なラリーや耐久的な底を保証するものではありません。
マクロの背景：ドルの強さと流動性の制約
マクロ要因は、トレーダーがオンチェーン信号を評価する方法に影響を与えています。ビットコイン市場の著名な評論家であるティモシー・ピーターソンは、BTCは米ドルが強く、中国元が弱いときに苦戦する傾向があると観察しました。この状況は世界的な流動性を引き締め、利回りが高い状態のときに資本を現金や国債に向かわせます。ドルの強さはリスク資産、ビットコインを含むものに逆風として作用するという含意がありますが、流動性条件は政策の動きとともに変化します。
ピーターソンは、BTCのための意味のある改善は、米国の金利が下がり、ドルの利回りが魅力を失うときにのみ訪れると指摘しており、これは2026年後半または2027年にある可能性が高いと予測しています。米ドルインデックス（DXY）は、TradingViewで追跡されているデータによれば、過去2ヶ月で約5%上昇しており、迅速なBTC回復に直面するマクロのハードルを増加させています。
総じて、オンチェーン信号とマクロの背景は微妙な風景を呈しています：一方では、利益指標において弱気市場のような挙動の痕跡を示す市場ですが、他方では、強固なドルと慎重な流動性に直面しており、迅速なリセットをもたらすのではなく、統合の期間を延長させる可能性があります。投資家は、ドルのダイナミクス、政策期待、およびNUPLやMVRVなどのオンチェーン指標の変化に注目すべきです。
今後を見据えると、マクロ条件が進化する中でビットコインがどの道を進むのかが問題です。オンチェーン指標が真のボトムと一致し始める場合—ドルの持続的な弱体化とより好意的な流動性環境に支えられた場合、次の段階は急な反発ではなく、徐々に再評価される可能性があります。逆に、マクロ体制が制限的であり、ストレスの信号が持続または強まる場合、市場は最近の高値を下回り続け、意味のあるリセットが実現するまで漂い続ける可能性があります。
読者は進化する金利期待、流動性条件、およびオンチェーンリスク指標の軌道に注目するべきです。今後の四半期は、ビットコインの現在の構成が広範なドローダウンの終わりを示すのか、またはより決定的なブレークアウトの前の長期的な蓄積の期間を示すのかを明らかにします。
この記事は、ビットコインの利益供給が弱気市場のレベルに近づいていることを示唆し、Crypto Breaking Newsでのダウンターンのシグナルとして最初に公開されました—あなたの信頼できる暗号ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーンの更新のソース。