分散型デリバティブ取引所間の支配権を巡る戦いは、データ集約サービスDefiLlamaがデータの整合性に関する懸念を理由にAsterを上場廃止した後、新たな展開を迎えました。

Asterは、YZi Labs（以前はBinance Labs）の支援を受けた分散型デリバティブ取引所（DEX）で、最近取引量が急増し、暗号業界のブレイクアウトスターの一つとして称賛されているHyperliquidを追い越しました。

しかし、日曜日にDefiLlamaの創設者0xngmiはXで、Asterが報告した取引量がBinanceの先物市場のそれに似ていると述べ、プラットフォームの削除を促しました。

この上場廃止をきっかけに、データプロバイダーの影響力をめぐる議論が広がった。Asterの支持者はDefiLlamaを中央集権的だと非難する一方、批判派はAsterの驚異的な成長が本物なのか、それとも作り上げられたものなのか疑問を呈した。

Asterの急伸で、取引高の水増しをめぐる議論が再燃

Binance傘下のデータ集約サービスCoinMarketCapによると、月曜日、Asterは24時間の取引高417億8000万ドルを記録し、すべてのDEXの中で首位に立った。同時に、Hyperliquidも90億ドルを超えた。

Asterは本記事についてのコメント要請に応じなかった。

Amberdataのデリバティブ部門ディレクター、Greg Magadini氏はCointelegraphに対し、「現在、取引所の[4分の1]で、ウォッシュトレードや水増しされた取引高が影響していると推定されています」と語った。

Magadini氏はさらに、取引高の水増しは通常、2つの種類に分けられると付け加えた。ポイント獲得やエアドロップの対象となるために取引活動を人為的に増やすトレーダーと、実際の取引高を呼び込むためにユーザーの活動を誇張する取引所だ。

火曜日、XユーザーのDethectiveは、エアドロップを見越して、30日間にAsterで850億ドルの取引高を生み出した上位5つのウォレットを特定した。ただし、上位ウォレットのすべてが疑わしいわけではない。Dethectiveは9月30日の投稿で、Asterの上位トレーダー10人を分析し、一部は本物の取引活動を行っているように見えると述べた一方、少なくとも2人はエアドロップのポイント獲得を目的としたシビル攻撃を行っている疑いがあると付け加えた。

高頻度ボットがポジションを即座に開閉することで、取引高は水増しされる可能性がある。これに対し、建玉はトレーダーが担保を拘束し、一定期間にわたって資金調達料を支払う必要のあるポジションを反映する。

CoinMarketCapのデータによると、無期限先物DEXでは月曜日、Hyperliquidが建玉146億8000万ドルで首位となり、Asterが48億6000万ドル、Lighterが20億8000万ドルで続いた。

Asterのファン、皮肉にもDuneを推す

DefiLlamaは分散型金融（DeFi）で最も広く利用されているデータプラットフォームの一つで、主要なチェーンやエコシステムにまたがるプロトコルを追跡している。そのため、Asterを掲載対象から外したことで、成長中の無期限先物取引所に関する信頼できるデータを求めるユーザーにとって空白が生じた。

一部のユーザーはDefiLlamaの対応を「中央集権的」だと批判し、代わりにDune Analyticsを推奨した。Duneではユーザーが独自のダッシュボードを作成し、公開できる。皮肉なことに、DefiLlamaを批判する人々が挙げたDuneのダッシュボードのいくつかは、実際にはDefiLlama自身のデータに依存している。

DefiLlamaの0xngmiはXで批判に応じ、Asterを上場廃止にするために同社が金銭を受け取った、あるいは取引所を不当に標的にしたという主張を否定した。

「そんなことはありません」と0xngmiは述べた。「明白なウォッシュトレードを理由に、Lighterや他の多くの無期限先物DEXを以前にも上場廃止にしています」

ウォッシュトレードは、暗号資産データプロバイダーにとって長年の課題だ。非代替性トークン（NFT）市場のブーム時には、マーケットプレイスのBlurのユーザーが、将来のエアドロップの対象となるために取引指標を水増ししたと非難された。その結果、Blurは一時、取引高でOpenSeaを上回った。

伝統的金融では、資本市場や証券に関する規則の下でウォッシュトレードは禁止されている。しかし、発展途上にある暗号資産分野では監視が限られており、その検出は主に分析企業に委ねられている。こうした企業は通常、「往復取引」の分析を通じて疑わしいパターンを特定する。

「ウォッシュトレードの兆候として、大量の取引が短時間のうちに行われる同一の売買で占められていることが挙げられます」とMagadini氏は述べた。「こうした行為が複数の取引ペアで繰り返される場合、取引高が人為的に水増しされている強い兆候です」

Aster騒動が浮き彫りにするDeFi評価の難しさ

Asterの上場廃止は、分散型市場における実態の測定が依然として難しいことを示している。このような対立は、数字への疑問がいかにすぐ信頼への疑問に変わるかを物語っている。

Asterの台頭とその後の精査は、暗号資産市場の約80%を占める無期限先物の取引高で首位を争うDeFiプラットフォーム間の競争の激しさを浮き彫りにしている。

取引高は誤解を招く指標になり得る。特に、エアドロップのインセンティブや自動化された戦略によって、本物に見える取引活動が歪められる場合はそうだ。建玉、資金調達料の支払い、担保データは実際の参加状況をより明確に示すが、注目を集める競争の中で見過ごされがちだ。

Asterの急成長が本物なのか、誇張されたものなのかはさておき、DefiLlamaが同社の指標を批判したことは、暗号資産業界におけるデータへの信頼がいかに揺らぎやすいかを示している。正確性が不確かな場合でも、取引高は依然として評価を左右する。

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