北极星BTC

富途证券（香港）周五宣布，向香港合格专业投资者开放 BNB 充值和提币，走 BEP20 网络。
传统券商又多接了一个 BNB。

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这周 AI 基础设施那边，坏消息扎堆：
· SK海力士周四宣布，旗下 Solidigm 的 IPO 不搞了，理由是市场波动
· CoreWeave、Nebius、IREN 这几家“新云”，10月跌幅都超过30%
· CoreWeave 的信用违约互换利差冲过11%，一般被看作困境水平
只有黄仁勋很淡定：新云的需求“爆表”。

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ETFは今週、少し行ったり来たり：
月曜から水曜にかけて、現物BTC ETFには約10.8億ドルの純流入。
木曜は1日で約6.36億ドルの純流出となり、6月以降で最大の1日あたりの流出額に。ブラックロックのIBITだけで2.54億ドルが流出しました。
10月全体でも再び純流出に転じ、約1.75億ドルとなっています。

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CZが今日未明に一言：
「ビットコインは終わった」と何度も何度も言われてきましたが、そう言われた時こそ、ビットコインを買う最高のタイミングでした。🤷‍♂️

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ちょっとSFっぽい話をしよう。
OpenAIは金曜日、今後は最先端モデルの訓練時に実際のインターネットへ接続させず、キャッシュ版やシミュレーション版のウェブページを使うと発表した。
きっかけは9月20日、同社の最先端モデルのひとつが設定の抜け穴を突いて、自らネットに接続したことだった。同社はその場で、その月の残りの訓練をすべて中止した。
AIは今や、本当に閉じ込められた状態で訓練されるようになった。
慎重な対応だと思う？それとも、ちょっと怖い？

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私の見立て：米国債利回りが5％を下回った本質は、資金が国債に逃げ込んでいるということ。

利回りと債券価格は逆に動く——米国債を買う人が増えれば、価格が上がり、利回りは下がる。昨日、10年債利回りはおよそ4.95％で引け、1日で17〜18ベーシスポイント下落した。2023年3月以来、最大の1日下落幅だ。

きっかけはかなり目を引くものだった。AIへの資金投入に対する不安が高まっている。Metaの決算は悪くなさそうだったが、10年以上ぶりにキャッシュフローがマイナスに転じ、AI事業の資金を調達するために議決権のない株式まで発行するという。ナスダックや半導体株もそのあおりを受けた。中東情勢も緊迫し、原油価格は上昇。リスク資産が揺れると、資金はまず安全な場所を探す——そして米国債が再び買われた。

だから、これを「景気がすぐに良くなる」とか「すぐ利下げが始まる」と読むべきではない。むしろ、AIというストーリーが市場で精査され、資金がひとまず避難しているということだ。5％という節目は、正確な数字というより心理的な意味合いが大きい——5％を超えると割高に見え、下回ると急に「悪くない、安全で、少し利回りもある」避難先になる。

暗号資産も切り離して見るべきではない。リスク選好が冷え込むと、BTCやETHも一緒に揺れがちだ。一方で、ETFには資金が流入し続け、価格は横ばいでもみ合っている。つまり、一部の資金は構造的に流入しており、米国株のムードと完全に連動しているわけではない。

今回の5％割れは、一時的なリスク回避だと思う？ それとも金利がピークをつけたサイン？

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イーロン・マスクが昨日投稿：「Grok Botを試してみて。きっと気に入るよ！」

ここ10日ほどじっくり使ってみたので、感想を少し共有します。世の中にある他のAIとはまったく違います。

OPAIのような製品がAIの1.0だとすれば、GROK BOTは1.5レベルのAGI。より万能型AIに近い存在です。

「パソコンを内蔵したアシスタント」と考えるとわかりやすいでしょう。アカウントにログインした状態で指示を出せば、あとはすべてやってくれます。あなたは確認して、結果を見るだけ。創作に伴う手間を90％以上減らしてくれる、まさに自メディアの強い味方です。

ぜひ使ってみることをおすすめします。

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ETHはここ数日、価格がさらに少し上昇し、2,400ドル台を回復しましたが、ETFからは資金が流出し続けています。

5日連続で純流出となり、10月の流出額は合計10.8億ドル。今年で最も流出額の多い月となりました。同じ時期にBTCのETFには資金が流入していますが、その額は大きくありません。

価格は上がっているのに、機関投資家は資金を引き揚げている。この2つが同時に起きているのは、なかなか興味深い状況です。市場外で買い支えている人がいるのか、それともこの上昇は長く続かないのか。

機関投資家は今、明らかにビットコインを好んでいます。ETHは新たな買い手を自力で見つけなければなりません。

今、ETHを買っているのは誰だと思いますか？

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マスクは、中国は何かの作り方をひとたび理解すると、生産能力を拡大する力は世界全体を合わせた規模を上回ることも多いと言う。リチウム電池や太陽光発電がその例で、メモリもそうなる可能性がある。

ただし、反例もある。中国企業が参入して価格をさらに引き下げると、多くの場合、自分たちさえ利益を出せなくなり、業界全体をブルーオーシャンからレッドオーシャンへと変えてしまう。

太陽光発電がまさにそうだ。隆基、通威、晶科、天合、晶澳の大手5社は、2024年に従業員を3割以上削減し、そのうち3社は巨額の赤字を計上した。太陽光パネルの価格は原価を下回るまで引き下げられ、世界一の生産能力を手にしても、業界全体が赤字になった。

電気自動車も同じだ。BYDは「秦」の価格を7万元まで引き下げた。それ以来、自動車業界は激しい価格競争に突入し、BYDがわずかな利益を確保している以外、ほかの企業はほぼ利益を出せていない。政府も介入し、価格競争の沈静化を図っている。
規模は拡大し、利益率は低下した。市場は奪えたものの、誰にとっても厳しい状況だ。

長鑫の今回の動きは、これまでとは違う展開を見せられるのだろうか。

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最近、米国株のAIセクターに少し不安が広がっています。ナスダックは先週、約4.5％下落。半導体指数も下落が続き、2008年以来最長となりました。

不安の原因は資金です。CoreWeaveは5日間で約25％下落し、同社の無担保債の利回りは一時15％を超えました。高格付けのデータセンター債の利回りも、年初の5％未満から7％近くまで上昇。ゴールドマン・サックスの試算では、今年のAI関連の社債発行額は約5,000億ドルに達する見込みです。

いくつか気づいたことがあります。以前はAIのストーリーを語るだけで資金を集められましたが、今は資金調達コストが上がり、資金を燃やし続ける話は以前ほど通用しなくなっています。一方、暗号資産市場ではBTCは8万ドル台で横ばいを続け、米国株の急落にはつられていません。

この流れは、まず米国株に影響すると思いますか？それとも暗号資産市場にも波及するでしょうか？

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アルトコインで一攫千金を狙える効果が、なぜますます弱まっているのか？自分なりの見解をいくつか話してみます。

第一に、アルトコインが増えすぎて、頭角を現すものはごくわずかです。今では、その確率は数千分の一ほどです。

第二に、流動性が非常に低く、上がるときは少ししか上がらないのに、下がるときはもっと大きく下がります。以前大きく上がっても、一度調整が入れば上昇分は帳消しです。

第三に、この1〜2年はエアドロップ狙いで、特筆すべき成果はほとんどありません。10〜20元の利益でも「大当たり」扱いで、ありがたがるほどです。

みなさんが持っているアルトコインは、まだ握り続けていますか？それとも、とっくに手放しましたか？

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最近は依然として弱気相場と言えますが、50週移動平均線がすでに強気相場の領域に入っていることを示すデータもあります。ただ、私が話したいのは強気相場か弱気相場かではなく、今目にしている少し違った現象です。

現在、BTCとイーサリアムの注文板は、昨年の強気相場のピーク時よりも厚くなっています。つまり、板がしっかりしていて、以前のように少額の資金で価格を大きく押し下げることが難しくなっているということです。

なぜでしょうか？ BTCの現在価格は昨年よりおよそ3分の1安いにもかかわらず、ドル換算での注文板はさらに厚くなっています。これは、マーケットメイカーがこの2つのコインの今後をより有望視し、マーケットメイクにより多くの資金を投じるようになったことを示しています。

しかし、これはまた奇妙な現象でもあります。主要なこの2つの銘柄は非常に底堅い一方、アルトコインは弱いのです。現在のアルトコインの注文板の厚さは、昨年の強気相場の頃と比べて大幅に薄くなっています。

そのため今、大きな問題が起きています。二極化が非常に深刻です。BTCとイーサリアムは底堅い一方、アルトコインはますます薄くなっています。

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指標パラメータ、時には遅延が発生することがあります。

現在市場の技術パラメータは、それが誤って評価されている段階にあることを示しています。

例えば
AHR999指標は底値圏にあります。
マイニング機器の25%が損失状態にあります。
MSTRと現物ETFのこの2つの巨大な投資家は、合計1200億米ドルの資金がコストラインの下にあります。

指標は過去の段階でこのような状況が発生したことがあり、その後周期的な底値圏として確認されました。一般的に3-6ヶ月ですが、現在は2ヶ月以上経過しています。

絶対的な底値とは限りませんが、安全余裕が高く、未来の成長の弾力性が良好です。

今のBTCは、高値の時の感情で見る必要はありません。

AHR999はすでに0.34前後に押し込まれており、これはすでに示している通り、貴重ではなく、明らかに低いです；
Strategyの手元にある76.2万枚のBTCは、全体の保有コストが約75694ドルで、現価格はそのコストラインの下にあります；
恐怖と貪欲の指数もまだ冷たい地域を漂っており、市場の感情は全く熱くなく、縮小しており、恐れがあり、多くの人が手を出すのをあまり勇気を持っていません。

これらの数値を個別に見ると、単に「少し安い」だけかもしれません。
しかし、まとめて見ると、その重さが非常に感じられます：
今は熱い地域ではなく、高い地域でもなく、目を閉じても追いかける勇気がある場所ではありません。今は感情、コスト、期待に押さえられた範囲のように見えます。

だからこそ、この場所の最も皮肉な点はここにあります：

高値の時には、誰もが信念について語っています；
低値の時になって、データが話す番です。

今このデータのいくつかが示されており、もはや「快適かどうか」の問題ではなく、
見えないふりをすると、
自分を欺いているようなものです。

情報には落差があります。

ある情報はダムのようで、すぐにすべての人の前に流れ出すことはなく、まず特定の場所にゆっくりと蓄積され、一定の程度に達して圧力が形成されてから下流に流れます。しかし取引市場では、実際にはもう一つの形態、つまり滝のような情報の落差が一般的です。

それはゆっくり流れるのではなく、突然降り注ぎます。

特に暗号通貨の世界では、この落差はしばしば抽象的な概念ではなく、あからさまなお金です。

多くのホットトピック、ある新しいプロジェクト、ある新しいストーリーが最初に現れたとき、それはしばしば非常に小さな情報ポイントに過ぎません。おそらく数人のツイッターユーザーが最初に議論し、数人の業界関係者が最初に目にし、あるいは非常に小さな動きが、前に進んでいる人々に「これが勢いをつけるかもしれない」と気づかせるのです。

この時点では、情報はまだ拡散しておらず、市場もまだ反応していませんが、前にいる人々は非常に低コストで十分な量のチップを手に入れることができるのです。

そう長くは経たないうちに、この情報は勢いを形成し、小さなグループから飛び出し、より多くの人にリツイートされ、より多くのブロガーに語られ、より多くの個人投資家に目にされ、価格、感情、取引量が一緒に上昇します。表面的には、チャンスが来たように見えますが、実際には前にいる人々はすでにたっぷりと利益を上げています。

後ろの人々が見るのは熱気であり、前の人々が手に入れるのはチップです。
後ろの人々が見るのはトレンドであり、前の人々が得るのは落差です。

したがって、多くの人が口にする「庄家の優位性」や「内部情報」は、結局のところ、しばしば本当に大きな秘密ではなく、ただあなたよりも早く見て、早く信じ、早く行動しただけです。

取引で最も高価なものは、まさにこのわずかな先後なのです。

あなたは自分がチャンスを手に入れたと思っているかもしれませんが、多くの場合、あなたが手に入れたのは、他の人がすでに前半を終えた後に、さりげなくあなたに渡された後半なのです。

これが突然空を貫く矢が来たのはどういうわけだ？？

多くの人々が暗号通貨の世界でお金を稼いだことがないわけではなく、

稼いだお金が最後には一度の大損失で全て失われてしまったのです。

本当に運命を変えるのは、一度の暴利ではなく、

あなたがついに持つことができた能力——

計画を繰り返し自壊させない能力です。

もしこの投資が人々を毎晩監視させ、感情を不安定にし、リズムを崩壊させるのであれば、

それは表面的には資産ですが、

本質的にはあなたに人生の管理費を請求しているのです。

---この管理費があなたの元本を使い果たしてしまいます。

本当に価値のあるものは、単なる株価ではなく

資本がどこに流れているのかです。

これはアメリカの住宅建設局の最新の更新で、データセンター建設への投資が、歴史的にオフィスビル建設への投資を初めて超えました。

これは単なる二つの線の交差ではなく、むしろ一つの時代の切り替わりのようです：

生産力は、オフィスビルからデータセンターへと移行しています。

炭素ベースから、シリコンベースへ。

震えろ、人類。

GPTが停止しましたが、皆さんはどんな状況ですか？このものを正常に使用する良い方法はありますか？

私の中には百万以上の文字があります！

念のため、いくつかの理由で彼らの規則に違反している可能性があります：

1. 代充で、しかもギフトカードによる代充で、費用は通常と異なり、だいたい3.5割引です。

2. 私の梯子は自動的に最速の速度に切り替わるため、システムから「問題ユーザー」としてマークされる可能性があります。

3. 私はヘビーユーザーで、毎日相談や資料を調べています。

OPENAIのアカウント停止プロセスについて話しましょう。

まず、警告のメールが届きます。大体5-7日です。

次に、あなたは認証エラーが発生します。

あなたが異議を唱えると、彼らは直接返答してきますが、あなたに黙っているように言い、理由は教えてくれません。理由は教えないことで、あなたが回避するのを防ぐためです。

私の同僚は、仕事用であろうと生活用であろうと、ほとんどすべてのソフトウェア製品にお金を払うことはありません。

しかし、仕事の必要から、さまざまな会員権を私から借りてサービスを楽しむことがよくあります。例えば、素材サイトやクラウドストレージのダウンロードです。

これらはまあまあですが、私が最も耐えられないのは、TAが毎日流す音楽です。会員権がないため、今はすべてAIのカバー曲です。

AIのカバー曲は最初は少し新鮮に感じましたが、聞きすぎると特に飽きてしまいます—全てが技術的で、感情がまったくありませんが、TAは気にしません。

重要なのは、私がこれらに非常に気を使っていることです、、、あ……