米国の消費者支出は依然として堅調ですが、インフレ圧力がFRBの緩和余地を狭めています。
📌 2026年1月に米国の消費者支出は0.4%増加し、予測をわずかに上回り、家庭の需要が明確に弱まっていないことを示しています。これは経済にとって重要な支えとなり、消費は依然として全体の成長の大部分を占めています。
💡 より難しい部分はコアPCEインフレにあり、前月比でさらに0.4%上昇し、前年同月比で3.1%に達しました。これは2024年3月以来の最高水準です。これは、ヘッドラインPCEがわずかに2.8%に緩和されたとしても、価格圧力が依然として粘着性を示していることを示唆しています。
⚠️ よって、全体の状況は快適さを失いつつあり、2025年第4四半期のGDPは0.7%に下方修正されました。言い換えれば、米国経済は需要側ではまだ崩壊していませんが、その基盤は以前ほど堅固ではなくなっています。
🔎 目立つのは、このデータが主にイランの紛争からのエネルギーショックが経済に完全に影響を及ぼす前の期間を反映していることです。もし原油やガソリンの価格が第2四半期まで高止まりするなら、FRBはインフレと成長の間でさらに困難なバランスを取ることになります。