一文紹介 GMTrade プロトコル：すでにSolanaチェーン上で第3のPerp DEXとなっています

作者 | Wood
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一、プロジェクト概要
GMTrade（元GMXSOL）は2025年3月12日に正式にSolanaメインネットにローンチされました。このプロトコルは流動性プールの構造に基づいており、GMX DAOの投票により承認された後、独立したチームによってSolana上での展開と継続的なイテレーションが行われ、分散型永久契約システムを構築し、ArbitrumなどのEVMネットワークからSolanaへの成熟したPerp取引メカニズムの拡張を目指し、より効率的な流動性管理のソリューションを探求します。
プロジェクトが新しい発展段階に入るにつれて、チームは2025年11月26日にブランドの再構築を完了し、GMXSOLからGMTradeに名称を変更して独立したブランドの位置付けを強化しました。同時に、GTポイントは今後のTGE段階で参加証として使用されることを発表しました。
二、市場パフォーマンスと成長勢い
2月末の最新データによると、GMTradeのコアオペレーション指標は顕著な成長を実現している：
● 24時間の取引量が200Mドルを突破
● 未平ポジション（OI）が30Mドルを超える
● 総ロック量（TVL）が15Mドルに迫る
現在、GMTradeはSolanaチェーン上で第三のPerp DEXとなり、成長を続けている。
このデータのパフォーマンスは、Solana上での流動性プールアーキテクチャの適合能力を検証し、市場がTLPモデルとRWA拡張パスを認めていることを示している。
三、コアアーキテクチャデザイン
GMTradeのアーキテクチャの核心には：
● 市場隔離のGM Pool
● ダイナミックファンディングレート調整メカニズム
● グローバル流動性金庫（GLV）によるクロスマーケット流動性調整システム
このデザインは、Solanaの高性能並列環境で、より高い資本効率とリスク分離能力を実現している。
四、永続契約モデルの比較：オーダーブック vs トレーダー-to-LP
現在、Solana上で主流の分散型永続契約プラットフォームは主に二つのモデルに分かれています：
1. オーダーブックモデル
Drift Protocolは混合型マッチングアーキテクチャを採用し、オンチェーンの指値注文（CLOB）、仮想AMM（vAMM）、およびJIT流動性メカニズムを組み合わせ、指値取引とアクティブマーケットメイキング戦略をサポートし、アクティブトレーダーにより適している。
2. トレーダー-to-LP（TLP）モデル
GMTradeとJupiter PerpはともにTLPアーキテクチャを採用している。ユーザーは流動性プールと直接相互作用し、取引価格はオラクルと価格設定関数によって決定される。
Jupiter Perpは統一された大流動性プールモデルを採用しており、構造はシンプルだがリスク分離能力は限られている。
対照的に、GMTradeはマルチプールアーキテクチャに基づき、GM Poolによるリスク分離とGLVによる統一調整を通じて、より優れたスケーラビリティとリスクコントロール能力を実現している。
五、アーキテクチャの進化：統一された大流動性プールからマルチプールモデルへ
単一の流動性プールを採用し、リスク集中とポジションバランスの問題が存在する。
マルチプールモデルは次のように再構築される：
● 市場独立GM Pool
● ダイナミックファンディングフィー均衡メカニズム
● GLVクロスプール調整システム
GLVを導入後、リスク分離を維持しつつ資本効率をさらに向上させる。
現在、GMTradeは指数、株式、商品、外国為替などの非暗号資産市場をサポートしており、今後は許可なしにGM Poolを作成できるメカニズムを導入し、徐々に「Trade Everything」という長期目標を実現する。
六、クロスチェーン拡張ロジック
GMXは長期にわたってArbitrum上でのリーディングな分散型デリバティブプロトコルとして機能している。
しかし、Arbitrumは極端な市場条件下でシングルスレッドの性能ボトルネックとGas詰まりの問題が存在する。
Solanaにデプロイ後、GMTradeは並列処理アーキテクチャと低遅延の恩恵を受けている。
日々の取引量が200Mを超え、継続的に成長するOIとTVLを組み合わせることで、Solanaのパフォーマンスの優位性が実際の取引深度に徐々に転換されている。
七、LP収益メカニズムと安全システム
LPリスクはGM Poolで隔離されている。
収益源には以下が含まれる：
● 取引手数料の分配
● GTポイントインセンティブ
安全性に関して：
● Sherlockの多段階監査
● Zenith監査
● Chainlink Data Streamsオラクルのサポート
八、GTポイントメカニズムとTGE証明システム
GTはGMTradeのオンチェーンポイントシステム（GTポイント）を指す。
今後TGEを開始し、GTポイントは歴史的な貢献記録として使用され、参加資格と配分ウェイトを決定する。
1. ポイント配分対象
GTは次のように配分される：
● 取引ユーザー
● 流動性提供者
● 推薦者
2. 初期生成コスト
初期生成の参考コストは$0.01/単位。
例えば：
ユーザーが$5の手数料を支払うと、500 GTポイントを獲得できる。
3. 指数増加メカニズム
新たに210,000 GTごとに：
生成コストが2.1%引き上げられた。
このメカニズムはポイント配分のペースを管理し、早期参加を促す。
4. ビットコインのヒューリスティック構造
ビットコインは半減期メカニズムで供給を管理している。
GTは次のように採用される：
● より小幅
● より高頻度
● よりスムーズな指数増加
この類似は供給管理の考え方を参考にしたものであり、GTが暗号資産であることを意味するものではない。
5. 自適応インセンティブシステム
VIPレベルと推薦メカニズムがポイント取得効率を向上させる。
異なるユーザーはエコシステムへの貢献に応じて、ポイント効率に差異がある。
九、まとめ
GMTradeはGMX V2のマルチプールアーキテクチャの利点を継承し、Solanaの高性能特性を組み合わせて、スケーラビリティとリスク分離能力を兼ね備えた分散型永続契約プラットフォームを構築し、市場が注目するRWA市場に焦点を当て、株式、外国為替、商品、指数などをカバーし、暗号ネイティブトレーダーの戦略半径を大幅に拡大できる。
2月末時点：
● 日々の取引量が200Mを突破
● OIが30Mを超えた
● TVLが15Mに迫る
● Solanaチェーン上で第三のPerp DEXとなった
アーキテクチャの最適化、資金効率、およびポイントインセンティブシステムの共同作用により、GMTradeは加速成長段階に入っている。
GTポイントはエコシステムのインセンティブツールおよび将来のTGE証明として、プロトコルの長期的な進化において重要な役割を果たす。
製品能力、流動性の深さ、ユーザー規模が持続的に向上する中、GMTradeはSolanaエコシステムにおける市場地位と発展の可能性に長期的に注目すべきである。