8月中旬に歴史的な最高値を記録した後、市場のモメンタムは持続的に減少し、ビットコインは最近の高値での買い手のコスト基盤を下回り、11万ドルから11.6万ドルの「ギャップ」レンジに戻りました。その後、価格はこの範囲内で変動し、供給の再配分に伴い、このギャップが徐々に埋まっています。
コスト基盤の分布に示されているように、10.8万ドルの反発からオンチェーンで明らかな買い圧力のサポートを得ており、これは「押し目買い」の構造で、市場の安定に寄与しています。
供給クラスター
ヒートマップによると、現在価格動向に影響を与えている異なる3つの投資家グループがあります：
過去3ヶ月の高値で購入した者のコスト基準は11.38万ドルに近いです。
過去1ヶ月の低価格で購入した者は、11.28万ドル近くに集まっています。
過去6ヶ月の短期保有者のコスト基準は10.83万ドル近くに固定されています。
これらの価格レベルは現在の取引レンジを定義しています。11.38万ドルを回復すると、高値で購入した者は利益を回復し、強気のトレンドが続くでしょう。しかし、10.83万ドルを下回ると、短期保有者は再び損失に陥る可能性があり、新たな売却圧力を引き起こし、次の主要供給クラスターの下限（9.3万ドル）に向かう通路を開くかもしれません。
経験豊富な短期保有者が利益を確定しました
現在の価格付近でレンジを形成する直接的な供給クラスターが特定された後、次に10.8万ドルから11.4万ドルに反発している間の異なる保有者グループの行動を見てみましょう。
低価格での購入者が支えを提供したものの、売却圧力は主に経験豊富な短期保有者から来ています。3-6ヶ月の保有者グループは、毎日約1.89億ドルの利益を上げており、すべての短期保有者の利益の約79％を占めています。これは、2月から5月の下落期間に早期に購入した投資家が最近の反発を利用して利益を確定し、顕著な抵抗を引き起こしたことを示しています。
高値で購入した者が損失を確定しています
経験豊富な短期投資家の利益確定に加えて、最近の高値で購入した者も同じ反発期間中に損失を確定して市場に圧力をかけました。
過去3ヶ月の保有者グループは、毎日最大1.52億ドルの損失を出しています。この行動は、2024年4月および2025年1月の初めの圧力期を模倣しており、高値で購入した者が同様の方法で降伏した時期に似ています。
中期的な反発を回復させるためには、需要がこれらの損失を吸収するのに十分強力でなければなりません。価格が11.4万ドル以上で安定すれば、信頼が回復し、新しい資金流入を促進することが確認されます。
流動性が売り手の圧力を吸収します
利益確定と損失確定が市場に圧力をかけている状況下で、次のステップは新しい流動性がこれらの売り手を吸収するのに十分強力かどうかを評価することです。
時価総額のパーセンテージで表された純実現利益は、この尺度を提供します。90日単純移動平均線は8月の反発期間中に0.065％のピークに達し、その後は下降傾向を示しています。ピーク時に比べて弱いですが、現在のレベルは依然として高く、資金流入が依然として支えを提供していることを示しています。
価格が10.8万ドル以上に維持される限り、流動性の背景は依然として建設的です。しかし、より深い下落はこれらの流入資金を枯渇させ、さらなる反発を妨げる可能性があります。
オンチェーンの流動性は依然として建設的ですが、下降傾向にあり、ETFの資金流入はこのラウンドの上昇サイクルの基盤としての強度を失っています。そのため、デリバティブ市場がより重要になり、先物やオプションの活動が売却を吸収し、価格の方向に影響を与えるのに役立ちます。先物ベースとオプションポジションは、過去の過熱段階よりもバランスの取れた構造を反映しており、市場がより堅実な基盤の上で進展していることを示しています。
今後の展望として、11.4万ドルを回復して維持できるかどうかは、信頼を回復し、新たな資金流入を引き寄せるために重要です。
今日の恐怖指数は52で、中立状態に転じました。
暗号通貨の準備会社の技術的需要は、引き続き暗号市場に強力な支援を提供します。市場は引き続き強力な流動性、有利なマクロ経済環境、そして刺激的な規制の進展に支えられると予想されます。連邦準備制度は9月17日と10月29日の2回にわたり利下げを実施する見込みで、アメリカの労働市場にはすでに疲れの兆しが見えています。これは局所的な高値を形成するのではなく、むしろ場外の遊休資金を起動し、利率の引き下げが7.4兆ドルの資金が観望状態から市場に入るのを促進する可能性があります。現在のインフレの軌跡に大きな変化があれば、この見通しにはリスクが生じます。今持っている現物はしっかり持ち、簡単に降りないでください。