ビットコインは引き続き強気を維持し、11.4万ドルの水準に戻っていますが、米国のM2通貨供給量の増加率と比較すると、ビットコインの価格は依然として合理的な価値範囲を下回っています。

M2の拡張とビットコインの価格との差は、2024年8月以来の新高値に達しており、これは過去には通常強力なエントリーポイントを示していました。2016年、2019年、2021年においても同様の状況が後の強力な上昇相場を予示しています。

過去10年間を振り返ると、ビットコインとM2通貨供給量は正の相関関係を示しており、通貨の成長は通常ビットコインの価格を約3ヶ月先行します。もしこの二者の歴史的な関連性が継続するなら、第4四半期の資金面からの流動性の追い風がビットコインの新たな上昇を促す可能性があります。

技术面仍有关键阻力待突破

比特币持续在盘中回档时吸引买盘，目前形成温和但相对脆弱的上升趋势，主要攻防区落在11.2 万美元。

真正的考验在11.5 万美元附近，也就是50 日移动平均线上方，若这价位水平能守稳，则代表市场乐观情绪回归。 比特币目前仍落后于创下历史新高的美股。

另一方面，选择权市场显示，对避险需求有所增加，市场短线氛围仍偏中性或保守。

Solana 生态也延续强势。链上总锁定价值（TVL）已升至122 亿美元，较6 月增长57%，创下历史新高。可能挑战300 美元，链上活跃度与流动性持续攀升，但能否兑现，仍需视大环境风险偏好而定。

与此同时，迷因币资金动能再度活跃，延续了市场「轻资产、高波动」的偏好格局。

尽管短线技术与资金面带来利多，但总体经济环境仍是最大变数。

昨天晚上公布的CPI 数据，虽然按月CPI 升0.4% 比预期的0.3% 略高，但按年和核心CPI 大致上合符市场预期，加上失业数据恶化，所以市场也接受了这属于利好降息的依据，因此标普500 指数再创新高，BTC 、 ETH 也带动币市升势，整体来说市场充满着乐观情绪。目前市场预计联准会将降息一码，同时普遍预期点阵图会显示今年还会最少降息两次，对市场走势倾向利好。

而美国BTC 和ETH 现货ETF 周三净流入也创本周新高，估计是因为前天PPI 数据令投资者转为乐观进取，想在降息前低位进场，周四ETF 数据还没完整，但整体都是保持净流入。而比特币日线在经历一周颓势后，在今天终于确立站回短期上升趋势线，如果能借着降息利好预期冲破11.8 万美元，那有机会再走一波挑战新高的行情。

在下周三联准会议息前，美国市场再没有较为重大、能影响降息节奏的经济数据要公布，所以目前降息一码这个预期应该会定调接下来几天市场走势，直到周四凌晨才会有变盘的动能。预计市场在议息前夕会保持高位震荡，大致上都会保持向上，同时也表示市场走势可能会比较单调，如果预期降息会带来新一轮升势，不妨考虑在议息前部署适当仓位。

比起降息与否，更重要的是，庞大的货币市场基金是否会开始涌入风险资产。若ETF 持续获得稳定资金流入，将为比特币与以太币市场提供结构性支撑。