Lednの最新の資金調達の動きは、従来の資本市場における暗号担保型クレジットの注目すべきマイルストーンを示しています。ビットコイン担保の消費者ローンプラットフォームは、約1億8800万ドルの債券を、小口の短期ローンのプールに関連付けて、資産担保証券（ABS）としてパッケージ化したと報じられています。これは、Ledn Issuer Trust 2026-1というビークルを通じて行われました。この発行は、ビットコイン担保が主流のABS構造に組み込まれる最初の事例の一つを示しており、従来の固定収入投資家による暗号関連のクレジットリスクへの関心が高まっていることを示唆しています。この取引は、事情に詳しい人々によってブルームバーグに説明されており、暗号担保が規制された証券化チャネル内でどのように活用できるかの前例を設定しました。
主なポイント
この証券化は、2,914人の米国借り手に拡張された5,441の短期固定金利バルーンローンをプールした、初のABSとして位置付けられ、4,078.87ビットコイン（BTC）で裏付けられている。
この取引のシニアトランシェは160百万ドルで、暫定的なBBB‑ (sf)評価を持ち、2800万ドルの劣後トランシェは暫定的なB‑ (sf)評価を持つ、S&Pグローバルレーティングの2023年2月9日付文書による。
投資適格のクラスAノートは、基準金利を約335ベーシスポイント上回るスプレッドで価格付けされたと報じられ、リスクのない債務に対して約3.35%の利回りを示し、投資家が暗号クレジットリスクを伝統的な消費者ABSと比較して価格付けしていることを反映している。
ジェフリーズ・ファイナンシャル・グループは、この新しい暗号リンクエクスポージャーを持つ機関の固定収入買い手と橋渡しする唯一の構造エージェントおよびブックランナーとして機能した。
この取引は、伝統的な金融機関がますます受け入れる意欲のある担保としてビットコインを強調しており、これは著名な業界の声と暗号貸し手と伝統的銀行との継続的なコラボレーションによって強調されている。
言及されたティッカー：$BTC
センチメント：中立
価格影響：中立。ABS発行は、ビットコイン自体の直接的な価格変動ではなく、暗号担保クレジットエクスポージャーへの機関の食欲が高まっていることを反映している。
市場の文脈：この取引は、規制された金融内でのビットコインを使用可能な担保として統合する広範なシフトの中に到着し、これは貸し手と銀行がBTC担保製品を拡大しているトレンドによって強化されている。この作品は、流動性が暗号資産から伝統的な資金調達構造へどのように流れるかについてのより広範な業界の議論と一致しており、市場は進化する規制の背景とボラティリティの中での担保パフォーマンスの回復力に注意を払っている。
なぜ重要か
Ledn ABSは、オンチェーン資産ダイナミクスとオフチェーンクレジット市場との実用的な架け橋を示している。ビットコインで担保されたローンプールを証券化することにより、この構造は、従来の報告チャネルを通じて追跡可能な透明でプログラム可能な資産クラスを活用し、より広範な機関への暗号担保融資へのアクセスを広げる可能性がある。バルーンローン構造におけるバルーン支払いの使用は、借り手にとって短期的な現金支出を管理可能に保つように設計されており、満期時に投資家により大きな元本残高をさらす。このメカニズムは、直接の暗号所有権からのエクスポージャーを多様化しつつ、ビットコインの担保クッションの上昇を保持したい投資家にとって、より明確なリスクプロファイルを提供することができる。
業界の関係者は、従来のABSフレームワークにおけるBTCの担保の包含を、暗号資産が投機的な用途から主流の金融機構へ移行していることのシグナルとして見ている。市場の観察者によって引用された発言の中で、Bitwise Europeのリサーチ責任者アンドレ・ドラゴッシュは、そのようなローンを馴染みのあるABS形式にパッケージ化することは、ビットコインが確立された金融機関によってますます安全で合法的な担保として見なされていることを示唆していると述べた。ドラゴッシュは、JPMorganのBTC担保ローンの提供を裏付けるデータポイントとして指摘し、大手銀行が標準的なリスクフレームワーク内で暗号担保を適応させる製品メニューを進化させていることを示唆した。このセンチメントは、流動性が以前は暗号ネイティブ市場に制約されていたが、規制された資金調達エコシステムに徐々に流入する可能性があるというより広範なトレンドを反映しており、時間の経過とともにBTC担保融資の規模と範囲が拡大する可能性がある。
研究の観点から、観察者は、ビットコイン担保融資に固有のオンチェーン追跡可能性とプログラム可能な清算能力が担保管理の不透明性を減少させ、デフォルトと回収に関する明確なガバナンスを要求する機関投資家を引き付けるのに役立つと主張している。Four Pillars Global Crypto Researchのリサーチリードであるジンソル・ボクは、オンチェーンの透明性がABS投資家に対する情報の非対称性を低下させ、BTC担保ローンがブティックの暗号集中型チャネルを超えて多様化するにつれてスケーラブルな流動性を解放する可能性を強調した。このダイナミクスは、新しい貸付商品を解放し、暗号担保に対して資本を吸収するエコシステムの能力を広げる可能性がある、特に暗号貸付分野での発行量がその成長とリスク管理アプローチで注目を集めているためである。
この取引の触媒要素は初期の証券化を超えて広がる。2018年に設立されたLednは、100か国以上でのローンの発行額が95億ドルを超え、これは同社が暗号担保融資を従来の資本市場にスケールさせる能力を示す数字である。2025年11月にLednに戦略的に投資したテザーとの関係は、さらなる安定コイン発行者と暗号貸し手の間のコラボレーションを促進する可能性のある信頼性と機関の関心の層を追加する。トレーダーと借り手の両方にとっての広範な含意は、BTC担保融資がより一般的で低コスト、より透明なインストゥルメントになる可能性があることであり、オンチェーンの資産追跡がオフチェーンの証券化開示を補完する。
市場がこの進展を消化する中、アナリストは、投資適格の評価が依然として比較的控えめな快適度にあることに注意を促している。BBB‑ (sf)のシニアノートは、財務的コミットメントを満たすための十分な能力を示しているが、より高い評価の債務と比較して不利な条件への感受性が高まっていることを示唆している。劣後B‑ (sf)トランシェは、クレジット品質の下位層に位置し、投資適格債に対してデフォルトのリスクが大幅に高いことを示している。それにもかかわらず、このような評価が存在すること自体は、担保メカニクスと流動性が十分に強固で、タイムリーな返済とストレス市場での潜在的な清算を支えることができる限り、リスク調整された資金アクセスが暗号担保資産に拡張され得ることを示している。
次に注目すべきこと
Ledn発行者信託2026‑1の最終評価とクロージング条件、BBB‑ sfおよびB‑ sfの指定に対する調整を含む。
基礎となるローンプールのパフォーマンス、延滞率および市場のストレス時におけるBTC担保の回収率を含む。
LednまたはBTC担保をABS形式で活用する他の暗号貸し手によって発表されたその後の証券化または新しいトランシェ。
暗号担保ABSへの食欲やそのような証券化のための許可される担保基準に影響を与える可能性のある規制のコメントや開示。
情報源＆検証
S&PグローバルレーティングのLedn発行者信託2026‑1の暫定文書（評価：クラスAのBBB‑ sf；クラスBのB‑ sf）、2023年2月9日付。
取引および価格詳細に関するブルームバーグの報告（2026年2月18日）。
Lednのプラットフォームの歴史とローン発行数字（Ledn公式資料）。
2025年後半に発表されたテザーのLednへの戦略的投資。
Lednのビットコイン担保ABSは、BTC担保の主流受け入れの高まりを示す。
Lednの証券化努力はLedn発行者信託2026‑1を通じて構成され、2,914人の米国借り手に5,441のバルーンローンのプールを展開し、4,078.87ビットコイン（BTC）で裏付けられている。160百万ドルからなるシニアトランシェは、暫定的なBBB‑ (sf)評価を持ち、2800万ドルの劣後クラスは暫定的なB‑ (sf)評価を持つ、S&Pグローバルレーティングの2023年2月の初期評価による。ノートは、基準金利を約335ベーシスポイント上回るスプレッドで投資適格のインストゥルメントとして位置付けられ、シニアノートの全体的な利回りは約3.35%であり、これは暗号担保融資のクレジットリスクの認識を反映している。
ジェフリーズ・ファイナンシャル・グループは、固定収入投資家との交渉を調整し、この新しい暗号リンククレジットに曝露される唯一の構造エージェントおよびブックランナーとして機能した。このアプローチは、伝統的な金融チャネルが規制された環境で暗号担保を吸収できる方法を示しており、より標準化されたリスク評価と投資家保護のための道を提供する。明確に区分されたローンと担保のプールの存在は、歴史的に暗号クレジット市場を特徴づけてきた情報の非対称性の一部を減少させ、同時に参加者を基礎となる暗号資産のボラティリティにさらす。
より広い業界の視点から、この取引はビットコインが銀行や非銀行貸し手によってどのように見られるかのより広いシフトを強調している。Bitwiseのヨーロッパリサーチ責任者であるアンドレ・ドラゴッシュは、BTC担保ローンを従来のABSフレームワークにパッケージ化することは、ビットコインが機関投資家によって「安全で合法的な担保」としてますます見なされることを示唆していると述べた。彼は、JPMorganのBTC担保ローンの顧客向けの提供を裏付けるデータポイントとして指摘した—大手銀行が伝統的な製品ラインに暗号担保を統合していることの兆候である。Four Pillarsのジンソル・ボクは、これにより以前はロックされていた流動性が解放され、より多くの貸し手がこの分野に参入し、リスクモデルを洗練させることで、BTC担保ローン市場が現在の規模を超えて拡大する可能性があると付け加えた。
Lednの成長—2018年の設立以来100か国以上で95億ドル以上のローンを発行している—は、暗号貸し手がこれらの製品を主流市場にスケールさせる能力を強調している。2025年11月のテザーからの戦略的投資は、プラットフォームのリスク管理とガバナンスに対する投資家の信頼をさらに示しており、これは将来の証券化や暗号リンク債務に対する投資家の買い手側の需要に影響を与える要因である。広範な市場は、規制の不確実性や暗号資産のボラティリティを意識し続けているが、ABSのための信頼できる担保バックボーンとしてのBTCの出現は、業界が伝統的な市場メカニズムと統合されたより成熟した多様な資金調達構造に向かって進化していることを示している。
この記事は、Crypto Breaking Newsで「Lednが初のビットコイン担保ローン証券化に1億8,800万ドルを獲得」として最初に公開されました。暗号ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーンの更新に信頼できるソース。
