マイケル・セイラーのビットコイン戦略の内部 (4:18)

MicroStrategyのビットコイン（BTC）ショッピングには、止まる気配がないようです。

毎週、少なくとも1回の購入があります。実際、報道時点では、MicroStrategy（現在はStrategyとして知られている、NASDAQ: MSTR）は、714,644ビットコインを保有しています。

これは、全体の2100万ビットコイン供給の3.4%にあたります。

しかし、大きなビットコインへのエクスポージャーには大きなリスクが伴います。

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第4四半期の収益コールでは、同社は進行中の暗号通貨市場の下落トレンドについて言及しました。その時、ビットコインの価格は新しい低値に急落していました。Strategyのような暗号通貨重視の企業は、資産の評価額が購入価格を下回る可能性があります。

CEOのフォン・レは、現在の市場状況が会社にとって脅威ではないと確信しているが、ビットコインが$8,000に下落する可能性のあるシナリオが実際のリスクであると述べました。

そのコメントがなされてからわずか11日後、ストラテジーはまったくリスクがないと保証します。

マイクロストラテジーのバランスシート問題

昨年はストラテジーのバランスシートに関する年でした。

2026年、MSCIはバランスシートの50%以上がデジタル資産で占められている企業をインデックスから除外することを提案しました。除外のリスクに直面した最初の企業の一つがストラテジーでした。

2026年1月、ストラテジーはMSCIがこの問題についての決定を一時的にスキップすることを決定した後、ついに安堵の息をつきました。

しかし、ストラテジーの極端な市場暴落に対処する能力に対する懸念は収まっていません。

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マイクロストラテジーは自己完結性を誇ります

ストラテジーは2月15日にXに投稿し、バランスシートを擁護しました。

"ストラテジーは$BTC価格が$8Kに下落しても耐えられ、我々の債務を完全にカバーするのに十分な資産を持っています。"

投稿には、彼らのビットコイン準備のグラフィカルな表現も示されました。現在の価格レベルで、ビットコインが約$69,000で取引されている中、ストラテジーのビットコイン準備は約$49.3億と評価され、純債務は約$6.0億となっています。

これは、会社のビットコイン保有がその純債務の8倍以上の価値があることを意味します。

ビットコインの価格が$69,000から$8,000に88%下落した場合の極端な下落シナリオのグラフもありました。その状況では、ストラテジーのビットコイン準備の価値は約$6.0億に下がります。これは、彼らの$6.0億の純債務と実質的に一致します。

これにより1.0倍のカバレッジ比率が得られ、劇的な暴落の後でも、会社のビットコイン保有量は理論的にはすべての未払い債務を返済するのに十分であることを意味します。

生の数字を超えて、ストラテジーはその債務の構造も強調しました。転換社債は2027年から2032年の間に満期がずれており、短期的な再資金調達の圧力を軽減します。これは、会社が近い将来に即時返済要求や強制清算リスクに直面しないことを意味します。

さらに、ストラテジーは既存の転換社債を追加のシニア債務を発行するのではなく、徐々に株式に転換する計画を立てていると述べています。

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